分仓为私利

　　每经记者 李新江

　　今年以来成立新基金数量已经达到190只，加上年内有望公告成立的，今年新基金突破210只已经是大概率事件。与此同时，基金公司火爆拼发行带来的渠道乱象，引发一系列行业的信任危机，也引起了监管层、渠道和基金公司层面的集体反思。

　　 与发行市场火暴相对的，是今年基金业绩整体不景气。由于管理费收入和规模直接挂钩，追求规模效应成为基金公司做大奶酪的重要方式。

　　 《每日经济新闻》记者了解到，一些中小型基金公司股东方给管理层下达规模指标，成为衡量管理层工作业绩的重要因素。与此同时，基金公司人才建设存短板，一拖多现象频现，用分仓换规模等问题也受到市场人士诟病。

　　“规模为王”成病根

　　 谈及基金行业各种混乱出现的原因时，一些业内人士认为，基金公司往往侧重发行规模而忽视业绩，从根本上影响了基金行业的公信力。与此同时，基金行业运作水平遭受质疑，持续盈利能力不强，也和过于重视规模有关。

　　 仅从今年市场数据来看，年内新基金数量达到210只已经是大概率事件，相比已经迅速扩容的去年增加50余只，增幅超过35%。包括嘉实、易方达、建信和华安等行业龙头，年内发行基金数量达到6只，成为年内基金数量扩容的主力。

　　 “旗下基金总数不足6只基金公司的还为数不少，这些大的基金公司一年就等于成立了一家中小型基金公司。”北京某基金研究员表示。

　　 尽管基金公司都在疯狂地成立新基金，基金市场整体扩容似乎仍是一个未知数。金融危机爆发以来，基金行业持续遭遇市场冷对，大多数基金遭到净赎回，上述基金研究员预测，“从已有的数据来看，今年基金行业逆转整体缩水颓势的可能性仍不大。”

　　 新基金数量井喷，同时加剧了基金行业人才短板等问题。今年前11个月成立的新基金中，就有18只由“一拖多”基金经理掌管，也使得纳入统计的不足300只股票型基金中，“一拖多”基金经理超过40名，管理约一百只基金。

　　 值得关注的是一些“一拖多”基金经理业绩低下。以招商基金刘军为例，其“一拖三”的基金中，有两只在开放式基金中排名靠后，数据显示，包括易方达、信达澳银和景顺长城在内，“一拖多”基金经理业绩普遍令人担忧。而且基金风格、类别多样化之后，基金经理在管理上势必面临更大的困扰，同时加剧了相关基金的业绩风险。

　　 “基金公司在进行产品创新时，没有基于客户需求，而是基于审批的需求；或者是基于一个比较花哨，能够忽悠的噱头进行营销。”某基金公司高管坦言。

　　公募利益链向“私”

　　 由“规模为王”衍生出来的利益链显然不止于此。

　　 在今年弱市背景下，由基金分仓和交易量换取规模的情况屡见不鲜。虽然早在2007年证监会就明确提出，基金公司不得将席位的开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺在席位上的交易量。不过从规定出台后的情况来看，更多的机构将这当成“一纸空谈”。

　　 《每日经济新闻》记者了解到，虽然今年新基金成立出现井喷，不过募集面临2亿元生存线危机的也少，这使得基金公司不得不通过分仓来获得券商的支持。而近期北京某基金公司新成立的基金，平均募集份额就大放卫星，引起不少业内人士的注意。

　　 “券商自有资金和机构客户已经成为基金最后的救命稻草，在基金业绩不景气，却要做大规模的情况下，对于这笔资金的依赖也越来越大，因此基金公司支付的回馈不免水涨船高。”

　　 数据显示，2010年，基金行业为券商提供了62亿元的分仓佣金，在市场下跌过程中，这仅比上一年的牛市下降7.9%。虽然今年上半年市场持续不景气，不过基金支付券商的分仓佣金也高达27.13亿元。分析人士预测，今年下半年这一数据可能会超过上半年。