指基业绩分化风格轮动选基

　　

　　指数基金首尾业绩相差20个百分点

　　基金投资

　　文/表 本报记者 吴倩

　　作为被动投资的指数基金，一向被大家视为最没有技术含量、闭着眼就能获取市场平均收益的投资对象，但近年来，指数基金急速扩容，指数化投资明显的业绩分化让投资者面临前所未有的选择难题。

　　都是中证500指数，半年业绩差了5个百分点；本想傻瓜式投资买只指数基金获取市场同步收益，怎料到选的中小盘指数基金，比大盘多亏了10个百分点……

　　同“基因”指基

　　半年收益差距5%

　　“我手里的中证500指数基金半年亏了-18%，为什么另外一只中证500指数基金的亏损只有13%？”基民小周对于指数基金竟有如此大的业绩差距感到难以置信。（见表）

　　海通证券最新评级显示，最近三个月跟踪沪深300的21只指数基金首尾两只基金相差1.82个百分点；跟踪中证500的指数型基金的业绩分化更为明显，近3个月的业绩相差2.5个百分点，近6个月的业绩收益率相差4.5个百分点。

　　其中，截至11月30日，信诚中证500近3个月和近6个月，分别以1.93%和3.93%居所有指数型基金的超额收益排名第一。而同样以中证500为标的另一只基金，近3个月却跑输比较基准-0.6%，与信诚中证500的3个月超额收益率相差2.5个百分点；近6个月的超额收益则相差高达4.5个百分点。

　　不同“基因”指基

　　年内业绩差距20%

　　“这样的差距主要是由基金公司的指数管理能力悬殊造成的，如在股票结构上，由于基金经理对这两种偏差的控制能力不同，指基收益也会有所差异。”业内人士分析认为，以中证500指数为例，该指数成份股较多，同时权重分散，相对而言跟踪的偏差度可能较大。

　　随着指基近年来的急速扩容，跟踪不同标的指数的基金蜂拥而出，相较同“基因”指基的业绩分化，指基整体的业绩差异更明显。据统计，截至11月底，已有149只指数基金可供投资者选择。其中，以A股为投资对象的指数基金超过130只，分别追踪54个指数投资标的。

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至本周四，今年以来，标准股票基金平均净值亏损了17.58%。据记者观察，具完整可比数据的指基中，净值跌幅最小的国投瑞银沪深300金融地产指数其间亏损幅度为9.49%，而净值跌幅最大的华夏中小板ETF亏损幅度达29.82%，二者收益率相差20个百分点。

　　建议：

　　踏准风格轮动买指数基金

　　据了解，在目前指数基金跟踪的54个指数投资标的中，不仅有投资者熟悉的沪深300、上证50等指数，还有众多投资者颇为陌生的新指数，如周期非周期、小康产业、上证龙头等，而这些指数因为不同的编制方法、成分股的构成不同，天生就具备不同的“基因”，成长性、收益性各不同，将直接导致投资不同的指数基金长期收益会有成倍的差异。

　　“指数基金品种丰富后，进行指数投资需要一定的技巧，才能获得满意的收益率。”有指数基金经理建议，具体而言，投资者选择指数基金可以按照以下三个步骤来进行：首先，根据市场环境明确投资方向；其次，从现有产品中选择跟踪误差较低者；最后，在满足前述条件的产品中，选择费率较低者。

　　有研究表明，A股市场的规模轮动效应十分明显，且这种风格切换一年内往往可多次进行，指数基金全面地覆盖了大、中、小盘三种风格的市场后，投资者如果能够在上述大盘、中盘、小盘指数基金间进行准确的选择，将可能获得显著的超额收益。