估值底或下移至2000点附近

　　楚天金报讯 2008年1664点时各分类指数市盈率分别是上证A股13.27倍、深证A股14.67倍、沪深300指数12.51倍、中小板16.20倍。而目前上述指数的估值情况分别是上证11.59倍、深证25.81倍、沪深300指数10.91倍、中小板30.05倍。乍看之下，沪综指已经跌到估值底之下，而深成指、中小板指数的调整空间巨大。但2008年时13.27倍的估值是以盈利预期连续下调后的最低值作为参考，而目前的11.59倍并未充分考虑盈利预期下调的因素。如果按三季报上市公司3.2万亿元的存货计算，这部分存货以原材料和产成品为主，按照CPI下行周期折价10%的中性预测，那么减值准备达到3200亿元，按100%冲减当期利润计算，那么A股的总盈利将减少3200亿元，按12倍的PE计算，这部分损失影响到的市值将是3.84万亿元，占到A股总市值26.5万亿的14.4%。按此计算，上证指数跌幅14.4%对应的区域是2000点附近。 （中证）