基金相互“踩踏”，惨惨惨

　　昨日A股市场低开低走。其中，上证指数在盘中最低探至2245点。而此点位正是十年前，2001年牛市见顶回落的位置。所以，昨日的走势成为舆论关注的焦点。市场这一走势既在预期之中，也在预期之外。预期之中，就是指数的低迷格局。预期之外，主要是两点，一是文化传媒股等过气明星股居然还有存量资金关注，而反复活跃。二是指数的下跌幅度略超预期，昨日上证指数几乎收出一根光头光脚的阴K线，说明市场的做空能量相对充沛。

　　笔者认为，主要是因为基金重仓股陷入到多杀多的格局中。昨日跌幅居前的个股，不少是华夏基金的重仓股，比如说华夏策略、华夏大盘重仓的光华控股，华夏红利、华夏大盘、华夏平稳重仓的洪都航空等品种均触及跌停板限制。这一方面说明了在打击内幕交易的舆论氛围下，资金持续流出一些基金重仓的重组预期强烈的品种，对此，基金也无能为力。另一方面则说明了当前资金面紧张，流动性不足对基金重仓股的风险渐渐增强。因为流动性不足，基金想减持，也找不到接手盘，从而导致股价出现急跌。因此，昨日如此走势也说明市场渐进入到多杀多的格剧中，恐慌盘开始涌现。

　　也有观点认为，经过近期的持续急跌之后，空头能量有所释放。与此同时，上证指数的2245点也具有一定的心理支撑作用，多头在此或有所反击，从而意味着大盘短线有短线企稳的契机。

　　但笔者认为，短线企稳的契机并不是很突出。因为2245点的支撑含义只具有心理意义，并不具备实质性的技术支撑含义。人民币即期汇率的“十跌停”揭示出了资金流出的趋势，而内地资金的流出趋势不易忽视，这不利于A股市场的资金面。

　　2001年，正是由于整顿券商、整顿做庄等因素，使得二级市场的资金面渐趋紧张，资金流出的态势非常清晰。因此，股指持续低迷。在十年后的今天，由于国际资金的流向出现变化，A股市场的资金面也面临着流出的趋势。更为重要的是，在市场正在打击内幕交易的背景下，资金的流出趋势也会更加显现出来。如重组股、ST股等品种持续有资金的流出，从而形成强有力的做空能量。

　　值得指出的是，目前资金流出的趋势尚在延续中，更何况，新股发行、大股东以及上市公司经营层的大手笔减持更加剧了A股市场的资金面压力。

　　当然，短线资金并不甘寂寞，即便昨日大盘急跌之际，他们也敢于拉升文化传媒股。所以，由于短线资金的冲动和短线技术面的超卖，周三盘中可能会有所反抽，但这并不会改变市场的低迷趋势。

　　在操作中，仍不宜抢反弹，在资金面流出的趋势未根本性改善之前，任何的反抽都是为了新一轮的杀跌。不过，急跌其实为空仓者提供了新的机会，建议投资者积极研究上市公司的基本面，尤其是两类个股，一是产业热点，类似于新联电子、北京科锐、积成电子等国家电网重点投资的品种。二是优质新股与次新股，他们的持续调整也为未来的反弹提供了更为广阔的空间。