2220点附近是多头重要防线

　　本周沪指跌破2001年6月2245点顶部，市场惊呼10年零增长，其实这并无意义，因为A股以往大起大落，价格扭曲。

　　中国社科院上周发布经济蓝皮书，其中对于证券市场，认为A股市场的估值水平中枢不断下行很可能将是一个长期现象。这是因为A股的股票供给增速持续大于货币供给增速。这点出了股市长期弱势的主因。

　　从走势看，沪市2010年11月见顶以来形成一个下降通道，其上轨目前位于2460点，未有效上破前中期调整趋势未改变。通道下轨目前位于2220点附近，这是多头重要防线，如果有效跌破，市场底部的构筑就较具复杂性，结构性调整或将延长，而且牛市基础需要更长的时间才能构筑。

　　目前估值偏高个股持续走低，市场底有待构筑，而高盈利和低估值的银行股仍能坚守汇金增持时的价值底线，相对抗跌。未来年报、季报的业绩题材或成为反弹行情主要动力和立足点。

　　笔者预计2012年第二季度末或第三季度，例如明年7月附近CPI可能见转折低点。那么股市转折点可能在明年4月时段出现。明年2月也是周期段。·黄智华·