欧元区若解体后果严重

　　如果欧元区解体，将会怎样？假使欧元区解体，即便只是部分解体，一个或多个财政实力和竞争力较弱的国家退出，其后果也将是一团糟。

　　将引发一场大混乱

　　欧元区全面或是彻底解体，分裂成“大德国马克区”和大约10种不同国家的货币，这将引发一场大混乱。现有的政治、经济及法律承诺不会按照计划有序而渐进地得到解除。

　　财政实力和竞争力疲弱的欧元区成员国，其无序的主权违约也许会成为引发“退出”（不管是全体退出还是部分退出）的导火线。这些国家的货币将大幅贬值，银行也将纷纷倒闭。如果西班牙和意大利也退出欧元区，欧盟(EU)和北美范围内具有系统重要性的金融机构将相继倒闭，随之而来的还有持续数年的全球性衰退。

　　不妨设想一个财政实力和竞争力较弱的国家退出欧元区，比如希腊。这个可能性大概有20％至25％。包括银行存款、主权债务、养老金及工资在内的多数合约将重新以新德拉克马（希腊未加入欧元区之前的货币）计价，随后，这种新货币将大幅贬值。

　　一旦形成退出预期，储户将逃离希腊的银行，所有以希腊法律为准的新增贷款活动将名存实亡。即便是在退出前，主权和银行体系也将由于缺少贷款而崩溃。而退出之后，那些依据外国法律制定的合约及金融文书则可能继续以欧元计价。资产负债表将失去平衡，大面积违约、资不抵债和破产的情况将陆续出现。希腊的经济产值将严重缩水。

　　希腊可以从新德拉克马的大幅贬值中获得暂时性的竞争优势，但正如葡萄牙、西班牙和意大利一样，希腊并不具备持久的名义刚性，因此无法使这种暂时性的竞争优势延续下去。

　　如果希腊从欧元区“出走”，也许用不着担心其他国家会效仿。

　　银行出现挤兑

　　但如果希腊是由于其他成员国拒绝为其主权债务提供融资、以及欧洲央行(ECB)拒绝为希腊银行提供资金而被排挤出欧元区的话，市场就要开始揣测下一个最有可能出局的国家了。这将促使这个国家的银行出现挤兑，向该国主权债务、金融机构和企业提供的资金也将终止。接下来，恐慌情绪实际上可能还会迫使这个受影响的国家脱离欧元区。

　　退出也许会像传染病一样，席卷欧元区其余的外围国家——葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利，然后开始影响比利时、奥地利、法国这些“软核心”国家。

　　欧洲银行业将遭受重创

　　如果只有希腊一国出现无序的主权违约且退出欧元区，情况还是可控的。

　　希腊在欧元区国内生产总值及公共债务中所占的比重仅分别为2.2％和4％。然而，若是意大利出现无序的主权违约且退出欧元区，欧洲银行业则将遭受重创。

　　假如所有五个外围国家都出现无序的主权违约、并且都退出欧元区，出现这种情况的可能性不超过5％，那么他拖垮的将不仅是欧洲银行业系统，还有北大西洋金融体系，以及全球金融系统中其余具有国际风险敞口的部分。

　　接踵而至的金融危机将引发持续数年的全球性衰退，届时国内生产总值的下滑幅度可能超过10％，西方国家的失业率将触及20％，甚至更高。新兴市场也将未能幸免。