机构投标趋于谨慎 新债发行料继续降温

　　

　　新华08网上海12月15日电(记者 杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，国家开发银行将于12月16日发行2011年第六十一期金融债券，发行总量不超过150亿元，期限为3+7年？

　　根据发行公告，本期债券前三年的票面利率通过簿记建档方式确定，簿记区间为2.70%-3.70%；如投资人继续持有本期债券，则后七年(2014年12月21日-2021年12月21日)的票面利率在第一年基础上加50个基点？(债券依据算头不算尾的原则计息)

　　此前，中金公司给出的中标利率预测区间为3.60%-3.65%？来自新华08的估值显示，15日银行间10年期固定利率政策性金融债的到期收益率为3.9593%？

　　分析人士指出，本期债券的期权有一定价值，不过流动性稍差于不含权债，而其票息递增幅度不高可能会对定价产生一些影响？

　　事实上，国开行以往曾经发行过几支票息递增含回售权的债券(尤其是2008年发行较多)？就以往的情况来看，这类债券由于含有回售权，进可攻退可守，因此受到公募基金等交易型机构的青睐，公募基金一度较高仓位持有这类型债券？

　　不过，该产品的含权特征对于银行和保险等以持有到期为主的配置型投资者而言吸引力不高，因为持有到期型账户一般不偏好含权债券？

　　来自中金公司的研究观点指出，对于配置型机构来说，其可能更加看重持有到期的收益率？比如，若将本期债券持有10年，按照目前3年期国开债约3.6%的收益率来确定票面的话，则10年的持有期收益率约为3.93%，低于目前纯10年期国开债4.01%的收益率？

　　不仅如此，当前投资者在政策出台时点上存有较大分歧，市场多猜测央行可能正为再次下调存款准备金率做铺垫，而在实质性政策出台前，市场将受资金面主导？

　　由此，多数券商预计，本期金融债的认购需求或较为有限，建议有配置需求的交易型机构在更低的标位参与投标？(完)

　　【责任编辑：刁倩】