老郑说汇：美元大涨特涨 有步入牛市机会

　　每经记者 郑步春

　　 因美联储不推QE3及意大利公债发行收益率创新高等因素，本周美元连续大涨。其余多数货币贬值，其中日元相对强些，欧元及商品货币则跌幅较大。目前美元指数已升破80大关，创1月份以来新高。截至周四18：26，美元指数暂报80.52点。从美元形态看，创新高后虽然短线多半有回抽，但待其回吐后，中线投资者应仍可增持。

　　落井下石

　　 欧盟峰会仅引发市场短期乐观，其后国际评级公司大泼冷水，加上意大利公债发行不利及德国政局波动，欧元本周连续大跌。周元周一跌1.49%，周二跌1.14%，周三跌0.41%，周四暂涨0.05%至1.2990美元。

　　 法国央行行长Noyer表示，评级公司已经变得“莫名其妙而且不理性”。然而分析师们并不认同，如MilerTabak&Co.的策略师PeterBoockvar说：“法国在投资者心里早就失去了AAA评级。”

　　 市场显然更“附和”后者，因当前法国公债CDS居然高过印尼、菲律宾等主权债信评级更低的国家。据CMA数据，法国公债CDS价格比印尼高出10个基点，比菲律宾高37基点。此外，有12个主权评级低于法国的国家或地区的CDS价格低于法国，这其中许多国家评级只是BBB。

　　 美国部分议员也在落井下石，彭博社周四报道称，有两位美国的参议员表示，美联储主席伯南克曾说过“美联储没有金援欧洲银行业的计划”。

　　无限避险

　　 本周三意大利标售的30亿欧元五年期公债收益率创欧元设立以来最高水平，达到6.47%。这个结果使投资者相当紧张，对其明年筹资能力大感怀疑。这和以往不同。以往只是二级市场交易的公债收益率一度超7%，而新发债收益率相对较低。当新发债收益率明显升高时，意大利政府的负担会直接加重，其减少财政赤字的努力极可能沦为空话。意大利明年前四个月将有至少1500亿欧元债务到期，需借新还旧。明年全年融资额或高达4400亿欧元。

　　 同在周三，德国发行了41.8亿欧元2年期国债，中标收益率为0.29%，为欧元诞生以来的最低水平，这正好和意大利情况形成鲜明反差。很显然，人们已不太在意收益率，可说已经有了“无限”的避险倾向，故断然决然地回绝增持欧债危机国的债券。在这种情况下，除非欧央行大力介入（其实是印钞），欧债危机必将进一步升级，而欧央行介入是相当困难的事情，因德国反对声浪异常坚定。

　　 此外，上周欧盟峰会达成的许多协议在德国内部是否通过也是相当大的变数。德国内部本周来发生一些令人担忧的事，如：德国央行行长JensWeidmann暗示，德国央行可能不会按照上周欧盟峰会所达成的协议，向国际货币基金组织（IMF）提供该行应分担的那部分贷款。另外，总理默克尔执政联盟中自由民主党的秘书长ChristianLindner周三意外辞职。这两件事显然均不利欧元人气。

　　美元独大

　　 北京时间本周三凌晨，即美国当地时间周二下午，美联储宣布维持利率不变。重要的是其在会后声明中基本没提QE3，这使美元得到支撑，欧元、金价等受到极大压制。

　　 根据美国劳工部数据，11月份，美国劳动力人数的减少令失业率降低至8.6%，为2009年3月以来最低。美联储官员预计，明年第四季度失业率将在8.5%～8.7%之间。另据巴克莱首席美国经济学家DeanMaki表示，明年年底前，美国失业率将降至8%。

　　 美国有独特的印钞权，欧元区却没有，这使美国借债成本变得极低。在长期的刺激之下，美国的就业市场已有显著改善，其他的多数经济指标有显著趋好态势。因此，美元基本面相对于欧元的优势是明显的。至于美元兑商品货币等币种，也必因中国等经济前景而趋于上升。

　　 当上述非美货币弱势时，美元指数走势可想而知,本周及前数周虽已明显上升，但长期看可能还有更大上升空间。