A股重返十年前起跑线私募冷对反弹_暴跌或未结束

　　黄婷

　　本期第一财经日报《财商》封面故事评点的是年度理财人物，或者还可以给A股的投资者颁一个“最可爱股民奖”，因为，即便是在本周血肉横飞的市场中，跌穿了口袋的股民们见面还不忘互相调侃一番：“幸好不是套在重庆啤酒上。”

　　截至周五，上证指数收盘报2224.85点，跌到了2001年6月15日上证指数创下的高点2245点以下，股民戏称：“花了10年半时间，A股重回起跑线。”

　　

　　击穿2300点，A股惨烈暴跌

　　上证指数在2300点附近久攻不上之后，终于在本周一选择了掉头向下，当天，2300点重要关口告破。仅仅用了短短4个交易日的时间，就从2300点跌到了2200点以下。上证指数在4个交易日内暴跌5.80%，一口气跌回到了2001年6月15日的高点2245点以下，花了10年半的时间，A股仅是“黄粱一梦”？

　　个股的表现更加惨不忍睹。本周跌幅超过10%的个股数量达到600只之多，占比超过四分之一。而从年初至今的数据看，更有145只股票股价遭遇“腰斩”，占比超过6%。

　　这波急速而猛烈的暴跌也让不少市场人士始料未及。西南证券首席策略分析师张刚在电视上向观众鞠躬道歉：“2307点是底，我的判断错了。”著名私募基金人士但斌也在博客上进一步修正自己今年9月底提到2200~2300点附近有支撑的说法，并悲壮地指出：“同行兄弟们，最艰难、血雨腥风的岁月也许即将展开。”

　　对于本周的暴跌，金鹰基金认为，主要原因有几个方面，一是政策预调微调效应的递减，二是实体经济的下滑；三是外资的撤离和节前部分资金的离场。

　　金鹰基金分析认为，2011年10月外汇占款下降，一定程度上反映了资本外流的情况。资本的外流可能跟国内房价预期下降及人民币贬值预期有较强联系。

　　“本轮下跌还是缘于流动性的陷阱。”广东银石投资总经理兼投资总监丘海云则指出，本轮市场的暴跌与今年9月份的那波下跌有一些相似之处，都是源于年底或者节前资金集中到期，在时点上影响了市场的信心。

　　另一位广州私募基金经理则表示，临近年底，2300点久攻不上，基金等机构投资者为了今年的业绩排名，很可能在这个时候争先减仓赌谁跑得快，而散户熬了一年之后也终于“崩溃”，各路资金争先恐后地割肉出逃也加速了市场的下跌。

　　

　　反弹不改下跌趋势，底部还有多远？

　　在连续暴跌了4个交易日之后，周五A股终于迎来反弹，上证指数上涨了2.01%，但对于这一反弹，多位市场人士却显得“无动于衷”。

　　“止跌？肯定还没到。现在这个局面，不可能出现V形反转。”丘海云说。

　　丘海云指出，周五的反弹仅仅是暴跌过后技术层面上的反弹要求，而当前A股情绪面极为悲观，反弹很可能在下周就夭折，随后市场还将进入进一步的探底过程。“现在谈抄底之类的话题还为时过早。”丘海云说，要真正止跌，还得等待市场心态的变化。

　　深圳中钜资产总经理徐海鹰也对周五的反弹持谨慎态度。“反弹完全是因为跌得多了，很难持续。”徐海鹰说。他认为，目前基本面的背景并没有向好的态势，现在的情况很可能比2008年的时候还要糟糕。

　　“2008年的时候市场最后起来了，主要是因为政策的力度很大。但从目前的情况看，即使是要救市，可以使用的手段也是很有限的。”徐海鹰说，经济发展速度放缓已经是不可避免的，而现在唯一能依赖的消费还很难挑起推动经济发展的大梁，再加上房地产问题的暴露，在这种局面之下，指数很难走得好看。

　　另一位广州私募基金经理则表示，自己当前仍然维持较重的仓位，面对这种市场局面，操作和策略已经很难作出变动。“都已经跌到这个份上了，只能等了。”该私募基金经理说，A股一暴跌，经济硬着陆、外资出逃等等说法都出来了，但真正的原因其实在于A股大幅扩容，是市场自身机制导致A股投资机会缺失。

　　“但可以预见的是，2300点以下已经是市场底部了，现在减仓已经太晚，只能趴下来等待。”该私募基金经理说。

　　对于人民币连续跌停引发了市场对人民币贬值加速资本外流的担忧，金鹰基金表示，人民币“跌停”与“贬值”之间并不是同等概念。从技术上讲，汇率的中间价与前一日的交易收盘价并不等同，每个交易日的中间价是由外汇交易中心向做市商询价后得出的加权平均值，因此可以观察到，虽然人民币对美元即期汇率连续跌停，但收盘价依旧相对稳定地停留在6.36附近。此现象确实意味着人民币近期存在贬值压力，但很难断定人民币从此进入了对美元的下跌通道。

　　“另一方面，出于对欧债危机进一步升级发展的担忧，国际资本在避险情绪影响下也出现一定程度的回流。明年随着国内经济的平稳回落，削弱对中国经济‘硬着陆’的担忧，以及在海外流动性进一步放松背景下，风险偏好的修复作用下，国际资本再次回流的可能性依旧存在。”金鹰基金指出。

　　日前中央经济工作会议把“稳中求进”确定为2012年经济和社会发展的总基调。“稳”字当头，确立了明年稳定经济增长作为经济工作的首要任务，金鹰基金认为这将一定程度上改善市场此前对于整体经济回落节奏的预期。