人民币拐点几率上升 且看政策走向

　　

　　每经记者 郑步春

　　继上周五大涨之后，沪深股市于本周一早盘转身下跌。权重股杀跌，股指一度创新低，但由于传媒、军工、太阳能等个股表现不错，A股收盘时几乎持平。沪综指最后小跌0.30%报2218.24点，深综指涨0.27%报912.85点。

　　成交量和上周五差不多，显示大盘在接近2100点支撑时，股指有一定抵抗能力。

　　从事后看，上周末只有一个利好，这便是RQFII正式启动。其他方面，主要是政策偏暖暗示较多，比如官员、专家等在不同场合屡提养老金、公积金入市等。很明显，政府并不愿股市下跌。政策意图是较为明显的，这样的意图必被场中投资者感受到，结果就是惜售并引发一些资金抄底。

　　央行数据显示，截至11月底，我国的金融机构外汇占款为25.46万亿元人民币，当月减少279亿元，这是连续第二个月减少。过去两个月，外汇占款累计减少528亿元，也是2000年以来首次连续两个月下降。

　　该数据使人民币进入拐点的可能加大，但仍不能下定论，因下滑的量实在较小，每个月均不到300亿元。笔者坚持原先论点，即如果出现连降3个月势头，或某些月份减少量极大，那么出现(人民币)拐点的可能将大大增加。

　　关于RQFII消息，通常会被人看成利好，但笔者再次反对。笔者认为，其能流向A股，这貌似利好，但其实也折射出人民币贬值的几率在上升。

　　大家知道，如果管理层想诱导香港居民继续持有人民币，想诱导其不要将人民币换成美元或其他外币，那么就得提供投资工具，RQFII就是措施之一。

　　至于其他措施，笔者认为，第一个是大幅增批QFII(诱导外资将美元换成人民币)，第二个是国际板，第三个是人民币加息并同时以降准来对冲。

　　大幅增批QFII额度，其实也有正反两个含义，这和上述情况是差不多的——正向理解是A股短期利多，反向理解可看成人民币贬值信号。还有，如果下一次降准时间“远早于预期”，也有正反两方面提示——正向提示是A股短期利多，反向提示是折射出“热钱外流或多于预期”。

　　没有无缘无故的政策，笔者坚持这么认为，即使观点极度孤立。其实早在八九个月前，笔者就曾“孤独地”提示人民币贬值可能。在11月16日开盘前，笔者再次“孤独地”提示这个可能性。需指出的是，当时并没充足的外汇占款等数据，人民币也没出现任何的连续跌停现象。

　　周一大盘虽然展示出一定韧性，但笔者仍坚持上周末观点，即人民币上周五大幅升值并非前几年那种情形。上周五的人民币大升值，从正向理解是其展现出管理层稳定汇率的决心，从反面理解就是热钱外流已到了“让管理层‘坐不住’的程度”。

　　在短线内，大盘可能受一些政策暖意影响，走势不太可测。如果政策有更多暖意释出，股指稳住的机会也有不少。操作方面，看基本面、政策面进一步走向再说。目前的点位相对较低，投资者可不必过度杀跌，暂持股并寻机逢高减持才较合适。

　　（责任编辑：王慧绵）