戴德梁行把自己卖了：UGL以7750万英镑现金收购

　　文｜CBN记者 兰红

　　受累于全球市场的不景气，

　　有着227年历史的戴德梁行，

　　以7750万英镑的现金收购价出售。这样的结局多少有些难堪。

　　戴德梁行，总是扮演企业军师的房地产国际五大代理行之一，这一次却成为了全球房地产最大并购案中交易的主角。

　　12月5日上午8点，戴德梁行在伦敦证交所被正式除牌。这家创立于1784年的房地产服务公司，就此结束了24年的上市公司之旅。

　　同一天，另一起公告显示，戴德梁行现有业务以7750万英镑的现金收购价，卖给了总部位于澳大利亚的竞争对手UGL，成为后者的一家子公司。完成收购后的UGL，将成为全球第三大房地产服务咨询企业。而被剥离业务后的戴德梁行，却将成为一具空壳。据《第一财经日报》报道，两个来自安永的注册会计师将以破产执行人的身份接管公司。

　　按戴德梁行的声明，由于公司现有累计1.06亿英镑的债务，交易完成后，原股东持股价值可能为零。这意味着，戴德梁行的股东们将一无所得。而在2006年，戴德梁行在资本市场还值5亿英镑。

　　危机最早出现在2008年。也就是从这一年开始，戴德梁行连续四年亏损。

　　与其他国际代理行一样，戴德梁行的业务分布全球。由官方资料显示，戴德梁行的业务分布在全球43个国家、145个城市。以收入计，亚太地区收入占31%，英国和爱尔兰地区占38%，中东和非洲地区占25%，美国占6%。

　　盛世太平投资管理有限公司董事总经理陈立民认为，戴德梁行完全受累于全球市场，尤其是欧洲与美国的经济衰退。

　　来自巴克莱银行的Paul Idizk在2008年11月临危受命。当时在接受《第一财经周刊》采访时，Paul Idizk称，“其上任之后最重要的事情便是解决现金流的问题”。作为轻资产企业的代理行，一般都依靠每月的固定收益获取现金流支撑业务。基于这种情况，一旦出现行业结构性调整或经济的大幅下滑，就会引发代理行运营困难。

　　从2009年开始，戴德梁行持续对全球不同区域业务进行重新审视和评估，并先后退出或者收缩了在新西兰、俄罗斯、葡萄牙和奥地利的市场。

　　但是，在熬过美国“最差的时期”之后，戴德梁行的运气却变得更坏。欧洲债务危机的爆发，使戴德梁行在其大本营欧洲面临更严峻的考验。包括希腊、意大利、西班牙在内的欧洲各国，至今都没有形成实际的拯救计划，深陷经济下滑泥沼。

　　只有包括中国市场在内的亚太区域，还能让戴德梁行稍感安慰。受益于公司2007年退出住宅市场的举动，以及近来传统住宅开发商向商业地产领域的转型趋势，戴德梁行在中国市场连续几年出现两位数的收入增长。2010年，戴德梁行在越南开设了新的分公司，并一直在亚太区寻找合并一家从事产权服务、评估和咨询业务的企业。

　　来自亚太市场的收益，无法改变戴德梁行整体收入持续下滑的颓势。截至2011年4月的年报显示，戴德梁行2011财年收入为3.41亿英镑，较2008年4.46亿英镑收入缩水超过两成，资产负债率则达到85%。

　　有消息称，戴德梁行在一年前就开始挂牌出售，同时削减人员成本和其他费用。而来自UGL的确认消息则是，他们对戴德梁行的兴趣由来已久，据其CEO Robert Shibuya透露，他们从4年前就开始接洽戴德梁行，讨论收购的可能性。更早之前，Robert Shibuya曾经是戴德梁行北美分公司的CEO。

　　作为一家从事维修、设备管理、工程和建设的多元化服务公司，UGL 2011财年运营收入接近46亿美元，税后净利1.58亿美元。

　　但很长时间，UGL并不是戴德梁行的首选。当时，他们在考虑另一个可能性。据戴德梁行大中华区企业事务主管董事廖霭仪介绍，今年2月开始，拥有戴德梁行54%股份的法国SGP，试图联合巴黎银行收购戴德梁行的剩余股份。两家公司希望在完成股份收购后将戴德梁行私有化并重新上市。但因为欧债危机，巴黎银行出现资金问题，这一收购计划最终终止。在私有化进程终止之后，戴德梁行无奈向伦敦证券交易所宣布展开“正式出售程序”，以便与有意收购方开展谈判。

　　这一轮，UGL最终胜出，被戴德梁行定为首选收购方。在经过一个月的谈判期，UGL与戴德梁行最终在12月5日达成了收购决议。

　　在完成此起收购之后，UGL将建立一个真正意义上的全球平台，并由此打开欧洲和中国的大门，尤其是后者。

　　对于戴德梁行来说，200多年的历史戛然而止，多少令人难堪。但好消息是，UGL稳健的财政状况以及跨行业发展的集团业务，将给戴德梁行带来更为强有力的保证。收购之后，Robert Shibuya称，戴德梁行的原有业务将一如既往地开展。不仅如此，戴德梁行原先计划在亚太区寻找合并机会的计划，也不会因此次收购事件而改变。