债基或迎黄金十年（基金看市）

　　

　　本报记者 胡芳

　　10月以来，债券市场已步入牛市。然而银河证券统计显示，截至12月8日，年内净值收益超过一年期定期存款利率3.5%的债券型基金仅有7只。其中，收益超过5%的仅有广发增强债券等两只基金。在债市牛市到来之际，大部分债券基金落后于市场表现。

　　“未来10年，中国将面临经济增速放缓、经济结构调整等宏观命题，权益类市场的长期收益将趋于温和，固定收益产品将迎来黄金十年。”广发基金固定收益部总经理谢军日前乐观表示。

　　对于低评级信用债，谢军持相对谨慎的态度。信用债投资要有效结合宏观和微观两个层面。在过去两年极度宽松的流动性环境中，部分企业出现了明显的投资冲动，产能规模和杠杆率大幅提高，过度投资问题比较严重。随着基建投资速度重归正常、房地产下行周期的到来、产业链的相关需求会进一步降低，实体企业的资金链会持续经受考验。“利用信用基本面的改善来获得信用收益的机会可能还未到来。”谢军说。

　　谢军表示，目前国内投资市场存在一些问题。其中之一是偏股型基金比例过高，权益投资过高，折射的是包括基民、基金管理人在内的投资期望偏高。

　　截至目前，主要投资于国内市场的开放式基金中，股票型、混合型、债券型和货币型的资产规模比例约为55∶32∶6∶7。而在美国，这四类基金的资产规模比例约为40∶7∶25∶28，债券型和货币型基金合计占据了半壁江山。

　　“在美国，除了财政部国债和政府机构债券外，还有庞大的市政债券、公司短债和住房抵押贷款债券。目前基金所持有的债券总量不过1.5万亿元，不足股票的1/10，可见，中国的债券市场和债券基金还有很大的发展空间。”谢军分析说。