中静系再出手 北汽股份股权遭转卖

　　特约记者 杨涛 发自上海

　　上市前夜，发起人股东8.5亿叫卖1亿股

　　12月22日的黄浦江畔，上海黄浦拍卖行举行了一场拍卖会，被拍标的是“某公司”持有的北汽股份1亿股股权。

　　起因源自一则该拍卖行的拍卖公告，其内容为受“某公司”委托，于11月月22日下午3点半在上海公开拍卖北京汽车股份有限公司（下简称“北汽股份”）1亿股股权。据悉，起拍价每股为8.5元。由于北汽股份正在谋划上市，“某公司”的此次股权拍卖显示了其急于出手北汽股份变现的意愿。

　　时代周报记者获悉，“某公司”是北汽股份的第四大股东现代创新控股有限公司（下简称“现代创新”）。2010年9月，北汽股份正式挂牌成立。作为发起人之一的现代创新，共持有北汽股份3.88亿股，占比7.75%，是其第四大股东，也是唯一一个民营股东。

　　拍卖公告显示，此次拍卖的北汽股份1亿股分为40份，每份250万股（拍卖时根据具体情况分拆或组合拍卖），单份保证金100万元。此次拍卖对竞买人的要求中有一条为：“汽车制造业企业和其关联方不具备参拍资格”。由于北汽股份上市可期，此条要求应出于避免同业竞争的考虑。

　　一亿股遭蹊跷拍卖

　　神秘的现代创新又是谁？你甚至很难找到它的官方网页。值得注意的是，今年3月8日，北汽股份的1.8亿股股权就曾被推上拍卖台。当时的出让方为现代创新，其持有北汽股份7.75%的股权，合计约3.875亿股。当时北汽股份成立尚不足半年，按照《公司法》“发起人持有的本公司的股份自公司成立之日起一年内不得转让”。

　　故拍卖标的物非北汽股份，而是现代创新46.45%的股权。待北汽股份成立一年期限达到之后，1.8亿股再办理转让过户，同时买方退还现代创新46.4259%股权。可以说，现代创新是选择以曲线方式出让北汽股份股权。

　　12月18日，中静实业（集团）有限公司（下简称“中静实业”）董事长高央对时代周报记者表示，中静实业及其关联方实际持有现代创新100%的股权。“我要把全部资产捐给一个慈善基金会”，高央称在清理自己一些资产，在北汽股份的股权只是其中一个部分。这个自称“只要不乱花，钱怎么都花不完”的奥地利籍华人，上世纪80年代回中国投资。

　　2003年SAAS期间，高央投资了北汽投资（北汽股份前身）。“理由很简单”，首先，北汽股份与韩国现代合作，北京现代的实际管理人是韩国人，“比较可靠”；其次，他看好中国未来的汽车消费市场。

　　到今天，高还在用北汽股份的业绩佐证当年的判断。据他透露，北汽股份今年的税后盈利“应该不低于0.84元/股”，明年应该在“1.1元/股左右”。今年11月，北汽集团与德国戴姆勒集团签署了全面战略合作意向书，根据该协议的主要内容，高央又重新调整了北汽股份的盈利预期，“税后每股能增加0.28元以上的收入，也即1.38元/每股”。

　　这次拍卖，也已经不是高央第一次从北汽股份套现。今年3月8日以来，现代创新已经通过拍卖等多种方式，陆续转让掉了8000多万股。

　　而目前，北汽股份正在发力上市。早在今年6月，北汽集团分拆上市的计划就浮出水面，9月份，北汽集团董事长徐和谊公开表示，“北汽集团分拆上市已成定局，北汽股份将于明年上市。”

　　高央为何选择在上市前夜套现？“因为这时候好卖，大家都愿意投Pre-IPO”，高央认为，减持到5%以下是相对比较安全的比例，“上市后不会受到限售期太长的制约”，因此，他计划“最后只留2亿股，约4%的比例在北汽股份”。如果此次1亿股不能全部卖出，高央将继续为其寻找买家。

　　此前，已经从中静系受让北汽股份股权的机构中，包括境界基金、国元创投、天津蓝莓基金、福建的刺桐基金等。其中一位接盘者表示，北汽股份是目前国内仅余的一家完全没有上市资产的大型乘用车企业，除了北汽股份的上市预期，中国汽车市场未来的增长空间也是他们愿意接盘的一个信心来源。

　　21世纪汽车研究院的报告就显示，未来5-10年，中国汽车市场有望每年保持10-15%的增长幅度，汽车产业的增速一直以来是GDP增速的1.5倍。2020年左右中国汽车市场的销量有望占据全球汽车总销量的一半以上，将是美国市场销量的两倍左右。

　　谋求明年整体上市

　　2010年9月，北汽股份成立时，中静系又投资了1.2亿元现金，加上最初的3亿元出资，其在北汽股份的投资总额为4.2亿元。但这些年来，北汽股份犹如一个现金奶牛，让中静系赚的盆满钵满。

　　据高央透露，投资至今，他们历年获得的税后分红就达“6-7个亿”，光2011年就拿到2个多亿的税后分红，即使在2003年时，也有近9000万分红入袋。其次，今年3月以来，中静系已经陆续出售了8000多万股，“也拿回来5-6个亿”。

　　这次拍卖，按照8.5元/股的起拍价计算，如果1亿股标的能全部出售的话，中静系又将套现约9亿元。“剩下的2亿股，还值20多个亿”，高央认为，如果北汽股份IPO，15倍市盈率是可以预期的。如此粗算下来，中静系4.2亿元的投资本金，将变成约40亿元的回报。

　　时代周报记者11月21日从接近上海黄浦拍卖行的人士处获悉，此次股权出让方确为现代创新。此外，现代创新所持1.8亿股北汽股份在3月份的拍卖中并未全部成交，仅成交了9000万股，成交价在每股7.9元至8.2元之间，另9000万股被现代创新取消拍卖。

　　时隔9个月后，现代创新再度谋划转让部分北汽股份股权，起拍价每股为8.5元，高于前次的每股7.9元。若本次拍卖成交，现代创新共出让北汽股份1.9亿股，出让后仍持有北汽股份1.975亿股。北汽股份上市一直是市场预期之事，现代创新本次出让股权的原因与前次一样，仍为有新项目的资金需求。但其真实动机，仍不得而知。

　　今年3月8日，上海黄浦拍卖行举行拍卖会，拍卖现代创新控股46.42595%股权，对应北汽股份1.8亿股股权，其中，杭州云盛投资管理有限公司（下简称“云盛投资”）的实际控制人成功拍得对应3000万股北汽股份股权的现代创新股权，但因当时受制于北汽股份发起人股份一年的限售期，以及这期间北汽股份为有利于上市，对新股东又提出的一些要求，为此，该买受人专门设立了云盛投资作为其持有北汽股份的持股公司。

　　云盛投资负责投资业务的负责人黄祖强在接受时代周报记者采访时称，以8元/股的价格拍得北汽股份3000万股，对应的北汽股份2011年含北京奔驰50%股权的利润，差不多近10倍市盈率，但若看北京现代这几年成长性十足。

　　按照股东预估，2011年每股税后利润是0.84元，北汽股份2012年每股收益有望达到1.38元，今后每年仍有快速增长空间。按照既定计划，至2015年，在现有股本不变的情形下，每股收益有望达到4元。

　　“最近现代创新好像又计划拍卖转让1亿股，起拍价8.5元/股已高过我们当时的成交价，预测的明年利润也有望达到每股1.38元，这都是我们持股价值向上走的一个证明。”上述负责人告诉时代周报记者，北汽股份是目前国内仅余的一家完全没有上市资产的大型乘用车汽车企业，其同时拥有大众品类与豪华品类两大产品线的汽车业控股母公司在国内并不多见。“由于其上市前的障碍已基本扫清，未来母公司的盈利前景亦十分可期。”