贺强:全球经济进入复苏阶段 有可能二次探底

　　

　　12月22日消息，由华夏时报社主办的“海澜国际马术2011第五届中国CEO高峰论坛”12月22日在江苏举行。论坛以“新十年，谋变中交锋”为主题。

　　中央财大金融学院证券期货研究所所长贺强认为，从目前情况看，全球各国经济实际上都进入了复苏阶段。“在复苏阶段，有可能二次探底，有可能一波三折，有可能有新的障碍和困难，这都不稀奇。但度过这些障碍和困难，经济将会出现新的一轮周期，这是我们判断。有些道理不好充分展开来讲。”贺强称。

　　此外，贺强还谈到，我国经济情况从总体上看，有六个并存。第一，经济下行与物价上行并存。第二，财政政策积极和货币政策紧缩并存。第三，产能过剩与通货膨胀并存。第四，国企盈利和民企困难并存，第五，人民币升值和出口下滑并存。第六，虚拟经济货币泛滥和实体经济货币紧缺并存。

　　以下是贺强的发言实录：

　　贺强：明年我们的方针是“求稳”。暴涨的股市不是稳，暴跌的股市更不是稳。而股市的涨跌不是取决于股市自身，而是取决于与股市密切相关的宏观经济运行和宏观政策运行。

　　所以我们多年研究中国资本市场，但是我们也密切的研究宏观经济和政策。但是我们跟一般的宏观经济学家不同，我们是从资本市场实战出发的需要研究宏观经济和政策，如果研究有误我们投资要损失的。

　　那么今天时间很短，我想谈谈我们对经济形式以及政策变化的一些看法。现在一谈国际国内的经济形势，用一个词可以形容，不一定准确“哀鸿遍野”一片悲观。可是大家想2009年扩大放贷的时候，那个时候主流专家们一片乐观，认为中国经济触底反弹了，甚至率先复苏了，到了去年又不看好中国经济了，今年也不看好，明年更不看好，越来越悲观。

　　我告诉大家也几乎成为主流的观点，看衰美国十年，甚至看衰全球经济十年，这样搞的大家都非常紧张，而且看衰美国十年的，都是在美国读了书，拿了本的专家。

　　为什么不看好美国经济呢？最简单的指标“失业率过高”，美国经济到底如何咱不评论，我想给大家讲两个观点。

　　大家想一想世界各国的经济，正常发展是常态？还是危机是常态？如果危机是常态？我们早退回到原始社会了，是不是。另外再看看美国如果衰退十年，世界经济衰退十年，中国经济可能衰退十五年，这对我们有什么好处呢？

　　那么如何看待美国经济？我告诉大家，季度GDP连续下滑了6个季度，可是美国季度GDP今年是稳中上行。各项美国经济指标现在是越公布越好，包括美国的失业率都在明显的下滑，已经下滑到9.6%了。

　　不仅美国，日本、德国失业率现在都在往上走，这说明什么？特别是美国下滑的非常明显。所以看衰美国的主要理由，现在也不太成立了。我们判断以美国为首的世界经济，在经历了美国金融危机重创之后，由于世界各国政府纷纷拥看得见的手去救市，政策介入，所以都出现了触底反弹和复苏的迹象。

　　现在为什么各国经济增长迟缓？其实是两个问题。最主要的世界各国在政策介入之后，达到了目的，所以纷纷政策退出，把调节经济的任务交给了市场机制，而政策退出引起了触底反弹之后的回落。但是我们判断，实际上现在都进入了复苏阶段，在复苏阶段，有可能二次探底，有可能一波三折，有可能有新的障碍和困难，这都不稀奇。但渡过这些障碍和困难，经济将会出现新的一轮周期，这是我们判断。有些道理不好充分展开来讲。

　　我们感觉国内有一些专家唯恐天下不乱，欧债危机还不解渴，还提出双债危机。其实美国债务根本没有危机，很多专家当时说美国债务危机说不得了，现在反过来认为购买美国国债是世界上最安全的投资品。美国是债务问题，不是债务危机。美国国债没有出问题，是它发行国债突破上线的问题。为什么发国债突破上线呢，因为美国打伊拉克花了8000亿美元，窟窿比较大，只好多发债券来弥补。各位想想，有上线好？还是没上线好呢？想想我们的国债发行货币有没有上线呢？反正我现在是不清楚，我认为有上线比没上线的好。

　　上线是干吗呢？是防止美国政府乱发国债。但确实支出很大，多发一点就有可能超出上线，这个问题有可能变成政治闹剧。其实我们早就说过，这是一场闹剧，只是这些议员多拉一张选票而已。一到期限，这些议员肯定都得让步，因为看问题看本质，你想想美国国会议员个人利益大，还是美国国家利益大呢？所以到了大限，你的闹剧赶紧首场，赶紧互相让步，道理有时候很简单。

　　另外，这个上线，你想想它只能制定一个大概齐，怎么能知道多发一美元天就塌下来了，少发一美元就塌不下来呢？我告诉大家，美国历史上48次突破上线，根本不算个事，怎么就美国债务危机了呢？所以有些人的心态有问题，唯恐天下不乱。

　　欧洲危机就不多说了，但是我们相信欧洲各国再加上国际货币基金组织等等的帮助，完全可以缓解危机，最后摆脱危机，这是我相信的，天是塌不下来的。有很多分析就不说了，但是我说一个现象。

　　我们现在很多专家拼命渲染欧债危机的风险，不得了了。但是另一方面这些专家又积极的主张我们政府赶紧借机去大量收购欧债，你说这是不是矛盾啊？你说危机的不得了，为什么还买欧债呢，这不找倒霉吗？所以很多观点都是矛盾的。

　　另外再看看我们中国，我们很多专家认为国际形势非常的恶化，国内经济严重的滑坡。那么既然是风险那么大，问题这么大，那么我们政策应该放松才对啊，放松政策，刺激经济才是最好的应对办法，可我们现在的货币政策为什么还在收紧呢，还没有变成放松啊？是不是。很多听起来是互相矛盾的现象。

　　这个大家可以看看波罗的海指数一定程度上代表国际经济运行情况。2008年的时候大幅暴跌，从将近两万点掉到八百多点，但随后强烈反弹，从几百点两千多点，我们认为世界经济在复苏阶段，只不过复苏阶段有新的困难和新的障碍。

　　下面谈谈我国经济情况，从总体上看总结了六个并存。第一，经济下行与物价上行并存。第二，财政政策积极和货币政策紧缩并存。第三，产能过剩与通货膨胀并存。第四，国企盈利和民企困难并存，第五，人民币升值和出口下滑并存。第六，虚拟经济货币泛滥和实体经济货币紧缺并存。

　　我们在2008年金融危机前后曾经出现七个季度下滑，在90年代到现在，只有金融危机那个时候出现一次。这次七个季度下滑跟上次不一样，这次应该算是软着陆。

　　那么我们经济下行的原因是什么呢？一个是国际因素，各国的政策介入和政策退出，导致经济触底反弹，经济适度回落，这个不多分析了。第二个就是2010年前后投资政策和信贷政策的变化，2009年为了抵御危机冲击，政策全面放松，扩大投资，扩大放贷。10几万亿都砸在铁公基那了，导致短期GDP反弹，但是2010年以后我们压缩了投资，压缩了信贷，2009年季度GDP触底反弹是扩大投资提升的，而2010年到现在投资力度不如2010年了，我们认为这是正常的。

　　第三个，一个非常重要的原因，就是抑制物价高涨，所以货币政策收紧，而货币政策是一刀切的政策。货币政策在压物价的时候，往往有负面作用，把中小企业压下去了，把经济压下去了，所以历史多少次都是如此。今年国内经济运行确实出现了一些明显的问题，现在社会上流传四句顺口溜：第一个基建项目没钱了；第二个地方政府没地了；第三个国有企业放贷了；第四个中小企业困难了。

　　全国政协经济委员会这几年到处去考察、视察，重点就是民营经济和民间金融。

　　我们对中小企业做了很多的考察，今年我写了一个专门的材料，通过全国政协往上反映。中小企业的困难在年初就开始了。困难的原因，写报告写了八大因素，这些因为时间关系，我不多说了。因此我们提出一些政策建议。在这里说一点，我们有些专家和上面有些人对中小企业的困难态度完全不一样。最后我碰到一种观点，不要过渡渲染中小企业的困难，更不能以此影响政策调整的方向，我不知道这些人是出于什么想法，而且要把这些观点往上汇报，不知道这些人是什么目的，什么想法。

　　（责任编辑：郭彩萍）