不确定形势下：现金为王（投资指南）

　　

　　本报记者 胡芳

　　在“股债双熊”阶段，作为现金管理工具，货币基金优势尽显。2011年基金市场，货币基金可谓“一枝独秀”。

　　截至12月20日的银河数据显示，今年以来只有货币基金实现了全部正收益，偏股基金几乎全线亏损，偏债基金也多数出现亏损。第四季度市场发生了一些变化，股市在12月中旬回到上证综指十年前低点，债市经过10月反弹后徘徊不前，只有货币基金不但保持了正收益，还一直维持在较高收益率水平。以“易方达货币”为代表的绩优基金11月以来的年化收益率基本保持在5%以上，在一片跌跌不休的市场中非常抢眼。

　　2012年即将到来，尽管出现CPI和PPI双降并创年内新低、央行上调存款准备金率等信号，行情结构似乎并不为此逆转。当前市场到底发生了什么？明年市场会不会发生转变？货币基金还能不能维持较高收益率？与资金面密切相关的一些关键因素值得关注。

　　从大类资产配置来看，个人投资者在明年上半年选择哪一类基金最合适呢？资产配置因人而异，不过就市场阶段而言，明年股市和债市都面临比较大的不确定性，投资者采取“现金为王”策略，是一种明智之选。

　　在当前资金面出现小幅宽松的情况下，债券市场预期比较乐观，但是机构投资者对明年的债市始终保持相对谨慎偏乐观的态度。因为一年期以上债券的收益率是和通胀预期挂钩的，如前所述通胀预期在未来较长时间内可能有反复，短期内政府大规模增加货币供给的可能性很小。另一方面，今年9月下旬以来出现的债券牛市至少已过了前半场，利率产品收益率下降60个BP，信用产品收益率下降100个BP，并且有可能继续下行。但下降的空间并不是太大，因此未来债券价格面临一定的不确定性。

　　由此看来，明年的货币市场与债券市场、股票市场相比，优势更确定一些。那些对后市“举棋不定”的投资者，可以先“潜伏”在货币基金里，当别的市场出现更好的投资机会时，投资者可以很快转换成股票基金或者债券基金。货币基金作为流动性管理工具，风险较低、T+1日可变现、无交易费用，能够提高闲置资金的使用效率，并且货币基金当前收益率可与银行理财产品媲美，流动性则远远好于银行理财产品，因此很符合普通投资者的风险偏好和收益需求。

　　基民问答

　　▲基金行业大面积亏损，我看到好多人申请赎回，我要赎回么？（财经汇42600.com网友gushidongtai.com提问）

　　富安达基金答：对于基金投资而言，一要看整个市场相对估值。二要选基金，如基金公司的管理能力。选择在相对底部区域进行投资对于长期业绩关系很大，而选对了基金才能真正获取长期较佳的业绩。基金持有人进行基金投资应该有一定的承受短期浮动亏损的心理能力，不宜太过于短线操作。第三，不宜盲目从众，坚持自己的判断，坚持价值投资，就会拨云见日。

　　▲如何进行基金转换？（财经汇42600.com网友putianren提问）

　　富安达基金答：基金转换是指投资者在持有本公司发行的任一开放式基金后，可将其持有的基金份额直接转换成本公司管理的其他开放式基金的基金份额，而不需要先赎回已持有的基金单位，再申购目标基金的一种业务模式。投资者可在任一同时代理拟转出基金及转入目标基金销售的销售机构处办理基金转换。转换的两只基金必须都是该销售人代理的同一基金管理人管理的、在同一注册登记人处注册的基金。

　　▲你觉得什么时候购买新基金好？什么时候购买老基金好？新基金比老基金便宜吗？（财经汇42600.com网友enen提问）

　　富安达基金答：购买基金应当重点关注几个方面：第一，基金产品的投资策略和投资方向是否符合投资者的投资偏好；第二，基金产品的风险收益特征是否符合投资者的风险偏好；第三，基金公司的整体投研实力和旗下基金的整体投资业绩；第四，基金经理的过往投资业绩和过往投资经历。

　　购买新基金和老基金短期的最大区别在于认申购费率的差异，对于适合长期投资的基金产品而言，费率上的微小差别不应当成为购买的理由。投资基金更应当从长期投资业绩考虑，而不是以新或者老来作为购买的标准。

　　一周“基”动

　　▲在重庆啤酒股价节节下跌期间，有关大成基金旗下公募基金被巨额赎回的传闻就不绝于耳。12月21日，大成基金首度对此作出回应，称“近期赎回规模的传闻完全不属实，整体来看，公司目前基金份额稳定，并未出现市场猜测的流动性风险，也未对公司业务造成冲击，公司各项业务运营正常”。根据今年三季度末公开的数据，大成基金管理着约755亿元公募基金资产，在全部基金公司中排名第九。值得注意的是，大成基金此次并未对具体赎回量给出明确说法，只表示传闻不属实。

　　点评：7个交易日后见分晓。

　　▲全国社保基金理事会于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每家基金公司委托管理的每只偏股类组合获追加资金5亿元，至少百亿新增资金注入社保偏股类组合。资料显示，2010年获得全国社保基金境内委托投资管理人的共有7家基金公司，加上2002年首批的6家基金公司和2004年第二批的3家基金公司，目前一共有16家基金公司获得全国社保基金境内委托投资管理人资格。值得一提的是，今年5月份全国社保基金理事会向2010年底新增的8家基金管理人也划拨了百亿元资金。

　　点评：市场长期投资价值显现。

　　业界传真

　　国富亚洲机会基金谋定后动

　　受投资者冷遇的基金市场，眼下出现了另一道风景，投资海外市场的主题基金开始大行其道。首次布局海外市场的国富亚洲机会基金显得尤为特别。

　　国富亚洲机会拟任基金经理曾宇如介绍，为了筹备首只投资亚洲市场的基金，国海富兰克林基金经过了漫长的准备期。不仅从邓普顿基金集团请来了分析师，还密切与富兰克林邓普顿投资集团合作，引进他们的操作系统和风险管理过程，并聘请具有丰富欧洲市场投资经验的专业人士传授投资经验。

　　曾宇认为，纵观亚洲各个国家地区，在宏观政策调控上具备更大的空间，这也为经济增长和股市表现提供支持。

　　穿越寒冬 “指”待春天

　　即将结束的2011年，A股漫漫下探至2200点，低至11倍的沪深300市盈率基本是2004年以来的最低点。工银瑞信沪深300指数基金的基金经理何江说，“虽然市场眼下仍然面临着各种问题，但从历史来看，沪深300市盈率在触及11倍后不久都迎来了较好的投资回报。”

　　从长期收益看，中证500指数自2006年12月12日至今年12月12日，近五年来累计收益率达123.04%，而同期沪深300收益率为38.42%，上证综指仅为5.09%，大幅领先于同期市场其他指数。Wind数据显示，10月份以来，市场现有的中证500分级基金获得持续净申购。记者了解到，以精细化指数基金管理著称的工银瑞信前期获批睿智中证500指数分级基金，并有望近期开始发行，投资者不妨加以关注。

　　兴全趋势每十份分红0.58元

　　兴业全球基金日前发布公告，旗下明星基金——兴全趋势基金将于12月20日进行第七次分红，此次分红将以12月13日为收益分配基准日，每10份派发现金红利0.58元，除权登记日为12月20日，红利发放日为12月22日。对于认购期持有至今的投资者来说，仅现金分红部分已经远远超过认购期的投资本金了。

　　持续下跌的A股让投资者很受伤。风起云涌间，2011年的基金收官之战呈现出明显的“马太效应”，涨跌之间，绩优老基金愈发彰显“底气”。以位列其中的兴全趋势基金为例，银河数据统计显示，截至12月2日，兴全趋势基金成立以来累计涨幅高达473.88%，Wind数据显示，其过去六年收益在全部混合型基金中排名第三。