海航欲做强商业板块_西安民生成整合平台

　　未来5年内旗下百货及超商业务全数注入

　　乐琰

　　在大规模收购商业资产后，海航系正在厘清未来商业资产发展方向，并确定西安民生（000564.SZ）为海航系商业资产整合唯一主体。在整合完成后，海航商业控股有限公司（下称“海航商业”）计划启动业态品牌细分，将旗下不同业态标以不同LOGO加以区分。

　　昨日，西安民生发布公告称，为避免与西安民生同业竞争，海航商业未来商业百货和超市业务的发展规划将以西安民生为主，将其作为未来整合海航商业及其控制的公司商业百货和超市业务的唯一主体。海航商业将通过资产重组、股权收购或其他合法方式，把下属其他商业百货和超市业务注入西安民生。

　　确定整合主体

　　公告披露，海航商业将履行前次重大资产重组时做出的承诺，即在3年内，海航商业将把目前下属的其他商业百货业务注入西安民生，包括兴正元、天津国际商场有限公司；5年内，海航商业控股将把目前下属的其他商业超市业务注入西安民生，包括上海海航家乐企业管理有限公司、北京海航家乐商业管理有限公司、广东海航乐万家连锁超市有限公司。

　　同时，在将商业百货和超市业务注入西安民生过程中，海航商业及其控制的公司将尽量避免再投资与西安民生构成潜在同业竞争的商业百货和超市业务。如公司确需开发、收购、投资新的商业百货和超市业务项目时，会先书面通知西安民生，并给予西安民生对开发、收购、投资该等项目的优先选择权；如西安民生放弃行使优先选择权，海航商业控股将在该等新增商业百货和超市业务达到盈利后及时注入西安民生。

　　“就公告内容来看，即所有海航麾下的百货、超市等各种业态的零售业务都注入西安民生，西安民生将成为海航系零售业唯一主体。这有利于规避同业竞争，并做合并同类项梳理，有利于商业板块整体整合。且西安民生是海航商业系内最老最具品牌的上市公司，将所有零售资产归入西安民生也是看中其品牌。”海航商业内部人士向《第一财经日报》分析。

　　整体上市一波三折

　　记者从一份海航内部资料看到，海航商业麾下共有10多家成员公司，包括西安民生、宝商集团宝鸡商业、家得利、天津国际商场、北京海航家乐商业管理有限公司等。而在近期海航集团的内部整合中，海航商业被并入海航实业，从原本独立的二级企业成为三级企业。

　　“海航商业一直希望将商业做大，因此之前不断在全国收购超市项目，但在被整入海航实业后，发展方向发生变化，目前收购放缓。海航商业此前一直有整合上市的想法，最初是希望将家得利作为统一平台，将所有超商业务注入家得利，并推动家得利独立上市。”知情者透露，但操作过程中遭遇困难，要上市必须符合连续三年盈利指标，而去年家得利发生亏损，尽管海航接盘后业绩有所上升，但也难以扭转，故而要靠家得利独立上市并非易事。

　　而有资料显示，兴正元2009年度营业收入2亿元，亏损926.64万元；天津国际商场目前也亏损经营。

　　“可见海航系不少零售项目的盈利状况并不佳，假如要依靠这些企业扭亏为盈后再上市，会是漫长且充满变数的过程，既然如此，不如将所有零售业务注入已上市的西安民生，完成海航系零售业的上市梦想。”时富金融高级研究经理田勇分析。

　　知情人士还透露，此次整合后，海航商业计划启动业态品牌细分化，原本海航商业麾下有诸多品牌，各品牌又有超市、卖场等不同业态。目前公司内部正策划将不同业态标以不同LOGO区分，并将同一业态以“海航某某”为品牌，统一形象。