受制市场下跌和业务消耗 险企偿付能力吃紧年底急找钱

　　本报记者 高和平 北京报道

　　 偿付能力吃紧，已经成为保险公司不得不面对的难题。为了应付这一困境，临近年底，多家保险公司出手找钱，只是方式各有不同，或向大股东伸手，或向市场发债。

　　 记者统计后发现，仅12月15日以来，就有7家险企发布了补血计划，其中包括2家寿险公司、4家财险公司和1家保险集团。

　　 对于险企如此缺钱的原因，记者在采访中了解到，主要是由于资本市场持续低迷，再加上业务发展的需要，对保险公司的偿付能力水平构成了挑战。

　　多家险企急圈钱

　　 近期保险公司的融资很集中。根据记者的统计，最先开始的是人保寿险，12月15日与各股东签订了增资协议，向全体股东配售50亿股新股，配股完成后，人保寿险总股本将增至约201.33亿股。19日，保监会发布公告，批准中意人寿向中外方股东增资6亿元，完成后，其资本金也由27亿元增加至33亿元，成为唯一一家资金本超过30亿元的合资寿险公司。

　　 记者翻查以往资料，上述两家保险公司都不是近年来的第一次增资。以人保寿险为例，今年6月份，公司已经实施了一次63亿元的增资计划，完成后偿付能力充足率达到了159%，算上年底的这一次，已经是人保寿险成立6年来的第五次增资。而中意人寿2009年时，公司资本金曾从19亿元增至27亿元，增幅超过42%。根据其发布的2010年信息披露报告，截至2010年，公司的偿付能力充足率为145%，同比下降20%。

　　 不仅寿险公司急缺钱，财险公司的补血动作也并不落后。

　　 12月20日，保监会连发两个公告，其中一条是永诚财险增发3.55亿股普通股的申请获得批准，另外一家要融资的财险公司是民安财险，将募集不超过2.5亿元的5年期次级债。

　　 12月21日，保监会网站又发布两家财产保险公司的增资获批消息，其中阳光财险增资后注册资本变更为26.5亿元人民币。太平洋财险注册资本变更为95亿元。

　　 在众多险企的融资动作中，最受市场关注的莫过于上市险企中国平安了。12月20日，市场传言已久的中国平安融资计划终于落地。拟发行总额不超过260亿元的可转换公司债券，期限长达六年之久，相比以往，此次的融资动作很柔和。募集的资金都将用于补充公司营运资金，满足其保险、银行、投资三大业务线快速发展需要。

　　 根据中国平安的公告，如果以2011年10月31日的数据静态测算，假设拟发行的260亿元可转债全部转股，中国平安的偿付能力资本可达到2089亿元，偿付能力充足率可达到194.9%。　　

　　市场低迷是原因之一

　　 “保险公司近期的这轮融资潮，主要是受到资本市场的连续低迷影响，对保险公司的偿付能力提出了考验，此外，保险公司业务的快速发展，也会降低其偿付能力充足率。”华创证券保险分析师牛播坤告诉记者。

　　 保监会副主席陈文辉之前也对外表示，虽然保险业务保持了平稳健康的发展势头，但险企的偿付能力不容乐观。受资本市场下跌、上市公司向股东分红、公司业务发展消耗资本金等多因素的影响，寿险公司偿付能力充足率持续下降。

　　 “尽管行业整体上偿付能力充足，偿付能力不足的公司数量到现在为止还没有增加，但少数公司偿付能力充足率呈现显著下降的态势，特别是一些大的公司过去偿付能力是非常充足的，最近也出现了比较快速的下滑势头。”陈文辉说。

　　 宏源证券保险分析师黄立军也认为，“本次利率周期中保险公司盈利能力下降，股市乏力更是导致实际偿付能力加速缩水，所以寿险行业均面临偿付能力充足率不足的压力。此前，中国人寿、中国平安和中国太保均已发行次级债补充偿付能力。”

　　 其实，今年以来，已经有多家险企进行了融资。由于目前保险公司补充资本的渠道比较有限，多数依靠股东注资、公开上市募集和发行次级债，其中发次级债融资最为直接省事，成为最常规的融资方式。之前中国人寿就发行了300亿元的次级债。

　　偿付能力压力大

　　 偿付能力充足率是对保险公司风险管控的一个重要指标。对于保险公司来说，如果想在业务发展上大展拳脚，无论是设立分支机构还是设立资产管理公司等，自己的偿付能力充足率都必须达标。

　　 记者了解到，根据规定，险企的偿付能力充足率达到150%，才符合监管的二类指标。考察寿险和财险公司的偿付能力，不难发现，已经有一部分保险公司的偿付能力在监管线附近。

　　 数据显示，截止到去年底，只有19家公司偿付能力充足率达标，其中17家超过150%，高于保监会定义的二类充足水平。截止到今年二季度末，偿付能力不达标的公司还有7家。

　　 “造成今年保险公司偿付能力吃紧的外部压力，是资本和流动性的因素，如果明年得到缓解，相信保险公司的偿付能力也会逐渐回升。2011年已经接近尾声，目前来看，今年寿险公司保费增速下滑几乎已成定局。寿险业务增速放缓，从短期原因来说，可以理解为市场流动性紧张造成的，如果从深层次找原因，是保险行业的发展模式面临转型，要改变以往那种粗放式的经营方式。”牛播坤说。

　　 记者从保险公司了解到，目前无论是寿险还是财险公司，都把精力放在了明年的开门红上。

　　 对此，牛播坤认为，保险公司出于业务发展的需要，每年都要争取开门红，以往，保险公司争夺开门红的主要手段就是在前端销售上，多做营销活动，对代理人推出激进机制等等，相信明年也是如此。