周评：资金面略宽松 债市稳步上扬仍将延续

　　

　　核心提示：本周上交所国债市场小幅上扬，上证国债指数周上涨0.12点。上交所企债市场稳步上扬，上证企债指数周上涨0.26点，共成交35.00亿元。短期来看，年后随着市场资金面逐渐宽裕，以及调控政策预期的兑现，债市稳步上扬仍会延续。

　　新华08网北京12月24日电(记者徐蕊高立)本周(12月19日-23日)市场资金面略显宽裕，国债市场和企债市场的走势较为强劲，双双创出新高。短期来看，年后随着市场资金面逐渐宽裕，以及调控政策预期的兑现，债市稳步上扬仍会延续。

　　本周上交所国债市场小幅上扬，上证国债指数周上涨0.12点，成交量仍然处于低位，全周仅成交了4.12亿元，较上周减少了1.53亿元。上交所企债市场稳步上扬，上证企债指数周上涨0.26点，共成交35.00亿元。

　　资金面方面，央行连续四周在公开市场净回笼资金，合计净回笼资金量达到2080亿元。央行22日在公开市场操作中发行了10亿元3月期央票，发行利率继续持平于3.1618%。继周二暂停了常规的28天期正回购操作之后，央行周四再次暂停了91天期正回购操作。但由于本周公开市场到期资金仅有170亿元，公开市场本周仍然实现净回笼资金100亿元。

　　从市场利率来看，银行间市场债券质押式回购7天品种利率走势逐日上升，但仍维持在4%以下，显示出本周市场资金面仍然略显宽裕。值得关注的是，跨年的14天品种利率周五飙升至5%以上，这预示着下周市场资金面可能会趋于紧张，央行或将重回净投放操作。

　　市场人士表示，随着年末临近，商业银行考核和节日备付因素将继续施压资金面。但另一方面，财政存款投放将继续向银行体系注入流动性，同时，本周央行全周暂停正回购操作，央票发行量也大幅缩减，反映出央行维护资金面稳定的意愿。因此，年内资金面有望延续相对充裕的格局。

　　中国平安近日发布融资方案，将发行不超过260亿元可转债。这是继今年石化转债发行后，又一大盘股转债。有市场分析人士认为，这一消息短期将对二级市场带来冲击，不利于转债市场的走强，但幅度或将相对有限。

　　交通银行上海分行国际金融风险管理师许一览认为，大盘转债的发行并没有对市场产生大的冲击，转债市场的供求关系主要取决于市场资金面因素，如果市场资金面紧张，即使没有新债的发行，转债市场也难以走强；相反，如果市场资金面宽裕，即使遭遇转债市场较大规模的扩容，转债市场也会走出强势行情，新券反而能起到活跃市场的作用。随着未来市场资金面逐渐宽裕，2012年可转债市场的机遇大于风险。

　　伴随CPI拐点出现和政策预期的改变，加之存款准备金率下调及资金面宽松的配合，债市在年末实现行情大逆转。展望未来，有机构认为，在通胀、经济回落，资金面与政策面向好的大环境下，债市的跨年度行情值得期许，其趋势性上涨有望延续至明年二季度。

　　【责任编辑：陈周阳】