机构谨慎看涨明年美股（2011回顾　展望2012）

　　

　　

　　在经济复苏疑云、欧债危机拖累等一系列利空因素影响下，虽然美股在7月上旬至8月上旬经历了幅度接近20%的杀跌，但从全年的表现来看，却要强过有强劲经济增长支撑的A股。不过，鉴于越来越复杂的政治和经济环境，投资机构对2012年美股表现似乎并不乐观

　　超预期下跌

　　截至12月23日，今年以来，道琼斯工业指数上涨6.19%、标准普尔500指数上涨0.61%、纳斯达克综合指数下跌1.29%。虽然全年涨幅并不大，但整体表现并不差。

　　三大股指在今年5月上冲年内高点之后，在7月上旬至8月上旬因欧债危机而大幅下挫。统计显示，7月8日至8月8日，标普500下跌了16.68%。但第三季度开始，股指开始逐步回升。截至上周末，道指、标普500、纳指分别收报12294点、1265点、2618点，距离年内12876点、1370点、2887点的高点已经不远。

　　2010年末，美国财经杂志《巴伦周刊》调查的10位股票策略师中，有9位预测2011年美股的涨幅在7%－17%之间。分析师们似乎乐观预期了各种政策和经济的负面因素，尤其是欧债危机。

　　关于美国经济，同债务危机一样，2010年末，美国并没有陷入二次衰退。但2011年一些不太乐观的经济数据，再度让投资者预期落空。

　　幸运的是，美股经过年中恐慌性下跌之后，投资者情绪已经有所修复。目前，无论是欧债危机，还是美国经济，投资者情绪都回归到了一个相对理性的范围中。美股分析人士认为，在这样的氛围中，美股明年迎来开门红的概率较大。

　　保守应对来年

　　对于美股前景，似乎是美国国内谨慎，国外乐观。

　　高盛发布的2012年美股前景报告的标题直白地表述为“经济停滞时期的策略”。

　　该机构预计，2012年美国经济增速将连续第五年低于趋势水平，为1.5%，经济增长停滞与持平的市盈率相符。2012年－2013年每股盈利温和增长7%，这表明2012年底标普500指数将收于1250点，而市盈率则为11.8倍。

　　“预计2012年标普500指数盈利将增长3%，至100美元，2013年将增长7%，至106美元。”高盛策略分析师投资策略师David Kostin表示，“2012年企业利润率有可能会从8.9%小幅降至8.7%，而市场预测为明年利润率将升至9.4%的高点。”

　　David Kostin还预测，“如果欧元区崩溃，标普500指数可能会下跌25%，至900点。”

　　招商证券（香港）认为，从历史数据来看，GDP增长约领先标普500指数增长半年。2012年GDP增长将趋于温和，维持在2%左右。

　　该机构预计，2012年市场在欧债危机、美国国内经济复苏缓慢的影响下，仍然处于波动较大的情况，特别是金融及原材料行业。但是下半年悲观情绪有所改善，企业IPO市场将重新启动，推高市场的估值。在企业继续大规模回购股份的推动下，投资者持有股票的意愿增强，公司的股价将重新由每股收益驱动。

　　IPO融资重启

　　除了今年三大股指的波动，美股市场不得不提的就是一众中国概念股。

　　今年3月开始，华尔街猎杀中国概念股升温。目前，有67家中国概念股遭到不同程度唱空，其中46家中国概念股因此被迫退市或停牌。

　　2011年下半年受欧债危机、中概股风波及VIE（可变利益实体）的影响，在上半年人人公司、世纪佳缘上市后，中国企业赴美IPO出现明显下滑，下半年仅有土豆网在纳斯达克上市。

　　“从上市数量及融资额来看，短期内中概股上市窗口关闭。”江苏一家合资券商投行部人士对《国际金融报》记者表示。

　　招商证券（香港）分析师邓良生预计，2012年市场在欧债危机、中国经济放缓以及海外机构打压的影响下，中国概念股整体仍处于股价波动较大、估值较低的情况。如何解决“中概风波”中所暴露出来的问题也将左右未来中国概念股的走势。“预计2012下半年市场悲观情绪或有所改善，中国概念企业IPO融资市场将重新启动，从而推高市场的估值。”

　　邓良生认为，2012年将会有更多中国概念公司走上私有化道路。这些公司以传统行业为主、交易不活跃、市场估值不高、部分是通过反向收购上市。抓住私有化中的并购套利，或为投资者带来意外收获。