中票傍上“大款” 险资或可参与交易

　　

　　核心提示：继公募基金之后，中期票据市场或将迎来一个期待已久的“客户”——保险资金。市场分析人士认为，中票行情产生阶段性利好。

　　继公募基金之后，中期票据市场或将迎来一个期待已久的“客户”——保险资金。记者昨日从知情人士处获悉，上周末中国保监会召集主流保险机构投资负责人召开座谈会，会上提及计划放开中期票据二级市场。市场分析人士认为，这或增加中票二级市场流动性，对中票行情产生阶段性利好。

　　险资早已蠢蠢欲动

　　长久以来，债市一直是保险资金的投资重点，并占据着保险资金运用的最大比例，但仅局限于可担保品种。但事实上，两年多前保监会发布的《关于增加保险机构债券投资品种的通知》中提到过放开中期票据。

　　但在保险业内人士看来，从严格意义上来看，目前中期票据市场并未真正向保险资金放开。

　　“当时通知下发后，包括几家保险公司都买了一点中期票据，但量很小。随后，监管部门出台了相关补充规定，提出了托管、公开招标发行等要求。从这些补充的要求来看，目前几乎没有保险公司能满足中期票据投资的要求。”一家保险机构投资部人士透露说。

　　消息人士透露，尽管在上述座谈会上，有保险机构负责人表示，希望中期票据一、二级市场都能放开。但或许出于风险管控的考虑，从监管此次座谈会上“吹风”内容来看，简化之前约束的条件，暂时考虑或先放开中期票据二级市场。

　　“监管的顾虑可能是，中票一级市场的市场化程度较二级市场要弱，”一位保险机构债券业务人士说，这主要体现在，中票发行采用簿记建档方式，而不是公开招标方式，其中定价、分量等环节均掺杂人为因素，透明度较差；而二级市场相对要好一些，根据市场供需情况定价，“大家都是按照估值来做，虽然估值可能有不合理的因素”。

　　阶段性利好中票市场

　　“若中票二级市场交易对所有保险机构放开的话，对中票二级市场行情的推动肯定是个利好，但或许只是阶段性的。”一位不愿具名的保险公司投资经理对记者表示。市场分析认为，目前中票二级市场已经历了一轮上扬，即使保险公司可以在二级市场进行中票交易，但利好行情或也有限。

　　某券商分析师分析，从收益率来看，目前AAA的主流中票品种的收益率在5%左右，对机构的吸引力并不会太大，若保险等结构性投资者能够参与，仅增加了流动性，收益率或将回落10-20个基点。此外，由于保险资金主要以配置为主，一级市场才是其主战场，因此“二级市场能配到的量很小”。

　　事实上，今年以来中票市场不断扩容，吸引越来越多的投资者参与其中。据财汇数据显示，截至12月26日，今年以来银行间市场共发行431只中票，发行规模超过8000亿，较去年增加逾6成，创下历史新高。而此前，证监会也在今年5月发文，公募基金正式获准加入到中票的“投资大军”中。(记者黄蕾 王媛)

　　【责任编辑：姜楠】