港股IPO募资额全年缩水

　　陈莹莹

　　2011年，香港IPO市场举步维艰。

　　港交所数据显示，截至2011年11月底，港交所全年新上市公司为81家，较去年底的106家下跌23.6%。截至2011年12月15日，港股市场今年来通过IPO形式集资总额为2511.5亿港元，较去年底跌44.04%。

　　其中，内地企业IPO集资额较去年底下降61%。截至12月15日，主板上市公司市值已较去年底大幅缩水19%，至17.02万亿。

　　“往后企业IPO单笔集资金额将难以创新高。”安永审计合伙人赖耘峰认为，近几年，许多行业龙头企业已陆续在港交所挂牌，未来赴港IPO的会逐渐向二三线企业发展。

　　IPO受阻因企业质素下降？

　　今年已有不少公司推迟在港发行计划，即便成功上市，发行价也往往在定价下限。

　　据不完全统计，今年以来，港股市场至少有9家公司的发行被迫延至年后，其中包括中大矿业、三一重工、徐工机械、小南国集团、中国有色矿业、中海绿舟、太平洋制罐，还有上市进程一再推迟的光大银行和海通证券。

　　富昌证券研究部总监连敬涵告诉本报，除了受欧债问题影响，来港上市企业的质素下降亦是IPO集资总额减少，进程举步维艰的原因。他补充，比如光大银行和海通证券，对于投资者而言，港股市场能找到比它们质素更好的企业，这一定程度上影响了这些企业的IPO。

　　今年上市的公司中，不少发行价在定价下限。港交所公布数据显示，今年H股IPO融资金额最高的5家公司分别是嘉能可国际（805.HK），Prada S.p.A（1913.HK），上海医药（2607.HK），周大福（1929.HK）及中信证券（6030.HK）。其中，周大福珠宝以招股价下限15港元定价，IPO定价位于招股区间15至21港元的底部；中信证券招股价为13.3港元，H股募资132亿港元，比最多150亿港元的原计划缩水了近10%；Prada S.p.A 最终以收窄招股价范围后的下限39.5港元定价，集资额167.19亿港元，在香港公开发售股份也仅录得半数认购。

　　截至12月21日，有 65家企业在港股主板市场挂牌（只计有集资的新股）。其中，35家于首日跌破招股价或领升幅，至今只有约10家公司股价高于发行价。

　　“目前，近两年上市的企业的股价大部分低于招股价。”交银国际龙腾核心增长基金经理冯时暖认为，港股已无法让投资者相信，新上市企业的股价有上升潜力。

　　安永：2012年港股筹资额或续降

　　流年不利的港股IPO市场，让不少业内人士对来年不再寄予厚望。

　　安永近日发布报告称，预计2012年香港主板市场IPO筹资总额为2500亿港元，上市公司主要来自零售及消费品业。截至2011年12月15日，港交所主板IPO市场集资总额为2511.48亿美元。

　　安永华南地区主管合伙人蔡伟荣解释，预期IPO筹资额减少，是因为明年上半年欧债问题未必完全解决，市场估值未回合理水平，故企业或押后上市计划。

　　国家政策紧缩，对融资需求迫切的内地企业来说，融资渠道是否只受限于IPO？

　　“欧债危机的未明朗化令香港融资市场受阻。”连敬涵认为，发“点心债”（即离岸人民币债券）和IPO是内地企业来港融资的主要手段。但由于政府对发债平台的监管强度和信息透明度要求不及上市公司，除大型国企或已上市的企业外，欧债危机下，私营企业发债将难获避险情绪高涨的投资者信任。

　　香港金管局总裁陈德霖12月24日称，今年84家在香港发点心债的机构中，除中国财政部、内地金融机构和一些香港本地的企业外，剩下28家均为跨国企业及海外金融机构。