空头反扑 几无反抗

　　昨日A股市场盘中一度出现反弹的苗头，但可惜的是，午市后，卖压再度显现。新股、小盘股、新兴产业股渐成为市场新的做空动力源，市场再现个股大面积跌停，从而使得反弹预期破灭，大盘无奈再度寻找新的支撑。

　　从盘面走势来看，护盘资金推动着券商股、保险股等金融股反复活跃，其中，券商股还一度集体跻身于涨幅榜前列，说明护盘资金的确有着较强的推动股指反弹的意愿。资金对产业背景渐有乐观预期的板块也积极介入，如核电板块的沃尔核材、江苏神通和杰赛科技、紫光股份等下一代互联网题材股。

　　但可惜的是，当前市场的资金生态环境极度恶化。因为市场的持续下跌，使得市场参与者的预期发生了较大的改变，不敢轻易加仓，而且推动长线资金进场的努力也有远水难解近渴的态势。与此同时，资金外流则持续不断，如新股扩容、大宗交易平台的活跃交易等均从二级市场抽离资金。既如此，就使得当前市场资金面环境出现了恶化的态势。昨日，金融股虽然将上证指数送至2200点的附近，但成交量一直未能有效放大，空头在小盘股、LED股、新股上大幅杀跌，一个反扑就将反弹苗头扼杀于摇蓝中。

　　历史经验显示，A股市场要想真正意义上的企稳，只有两个路径，一是强有力的政策推动，驱动着市场参与各方改变原先预期，从而扭转大盘的下跌趋势。二是A股持续自由落体之后，估值持续低估，从而引发长线资金的缓缓介入。反观当前市场，政策预期虽存在，但一直未有进一步的组合政策出现，难以形成合力，大盘短线难有大的作为。与此同时，当前创业板等为代表的小盘股、ST股为代表的垃圾股，仍有着较长的调整之路。

　　如果后续缺乏新的政策推动力，那么A股市场的下跌预期就难以改变，大盘有望继续调整。更何况，年底资金面紧张的格局仍然较为突出。目前国债回购利率持续高企，昨日GC004的年化利率最高达到8%，说明市场短线资金面仍然较为紧张。另外，在外汇占款减少的背景下，人民币汇率仍然迭创新高，说明汇率市场的角逐已成为市场参与者关注的焦点，在此背景下，疲软的股市显然难以成为各方关注的议题，因此，资金面改善的预期并不强烈，从而将进一步强化短线A股市场资金面紧张的预期。

　　笔者对当前大盘短线趋势的看法是：如果没有新的政策面变化信息，大盘将进一步震荡走低，周二盘中反抽失败的走势，仍可能在后续走势中复制。也就是说，在创业板指创下本轮调整新低之后，中小板指、深证成指、上证指数也有望陆续跟进。在操作中，建议投资者仍不宜为短线的热点所迷惑，在市场预期未得到扭转之前，在成交量未明显放大之前，市场热点的活跃度很难超过2小时。建议投资者不追涨，不抄底，静候成交量放大或者新的政策出台。