梁信军：2012年是投资好时机

　　陈姗姗

　　对复星集团的副董事长兼CEO梁信军来说，2011年复星的关键词应该是“全球化”和“资产管理”。从2010年开始，一直聚焦国内市场的复星，正式启动了全球化战略。不过，与其他企业走出去不同的是，复星的全球化选择，依然专注“中国动力”。

　　对于即将到来的2012年，梁信军认为欧美在未来三四年还将是低成长，不过这对复星来说，却是投资的好时机。对复星而言，需要做的就是选好的项目投资，用 “中国动力嫁接全球资源”的模式，帮助它做好中国市场。

　　手握现金200亿

　　第一财经日报：2011年货币紧缩政策下，复星在开拓资金来源方面有哪些经验，中小企业有何可以借鉴的地方？

　　梁信军：首先要对宏观经济有一个准确的预判，从而早作准备，如果等到宏观形势不好，大家都现金流紧张的时候才想办法，一个是成本会很高，二来即使愿意付出代价也不一定能解决问题。

　　复星一直很重视现金和流动性资产以保持充裕的流动性。像我们在2007年有140亿现金，2010年有210亿，2011年也有200亿左右。

　　所以保持流动性很重要。流动性的另一个体现是，我们作为投资公司，会选择合适的时机，退出一些已经获得良好收益的项目，以实现资金回笼，这样既保障现金流也可保障下一轮投资的循环进行。

　　比如今年7月，我们就通过与分众传媒和独立第三方投行达成协议，转让了分众传媒部分股票，合计获得现金约2亿美元，获利约1.47亿美元，实现IRR回报150%，增值约2.8倍。

　　还有一点就是要注意优化公司的债务结构。像复星我们今年的中长期债务占比将近60%。另外在融资上，虽然近期人民币持续贬值，但长期看，人民币对美元、欧元仍有升值趋势，可以考虑融一些美元、欧元，这样能比较好地享受到人民币升值的红利。

　　2012年是个好时机。一方面持续的坏消息让很多优质资产大幅下跌，现在价格很便宜，是投资的好时机。另一方面，当市场好的时候，对于投资者来说，判断哪个企业是好企业很难，比如说3年前，问你哪些钢铁企业是好企业，哪些太阳能企业是好企业，很难判断，但现在就很容易判断了。当市场下跌，90%的人都在亏损的时候，这个企业还在盈利，那它必然是个好企业，一定会在技术创新、成本控制、管理优化等某些方面有优势。所以投资它会很安全。

　　日报：在2011年企业面临的最大压力是什么，采取了哪些措施化解，认为2012年最大的挑战是什么？

　　梁信军：2011年对很多企业来说有些寒冬的意味，但对复星而言，一方面因为早作判断早作准备，另一方面我们整体的资产配置比较合理，所以成绩还不错。我们上半年的利润有30多亿，同比去年增加了111%。其中我们的产业利润有17亿，而且从近6年来看，复合增长率有28.7%，所以说增长很稳健，抗波动性很强。投资今年上半年利润有23亿，但相对产业利润波动幅度会大一些，近6年的复合增长率是16%，但从回报率来看也是非常好的，有43%左右。

　　对企业家来说，经济的波动是确定的，企业家要做好的事情就是管理这波动，做好应对，能在波动中获取收益。

　　2012年我前面也讲过了，会是投资的好时间，所以对复星而言，需要做的就是选好的项目投资它，然后用我们的“中国动力嫁接全球资源”模式，帮助它做好中国市场。

　　“中国动力嫁接全球资源”

　　日报：两年的全球化实践后，有哪些可以总结的经验或者教训？

　　梁信军：国际化是目前很多中国公司的迫切需求，每个公司需要在走出去时寻找到适合自己的模式，这个很重要。比如复星实践总结出的“中国动力嫁接全球资源”模式，我们投资受累于欧美市场的低迷而增长陷入停滞，但在中国会有很好发展的全球品牌企业，成为其第一第二或者第三大的有影响力的股东，但不谋求控制它，然后帮助其发展中国市场，利用中国市场的高速增长带动它全球业绩的增长，进而提升其市场价值。这种模式的好处是风险小，占用资金少，失败的概率低，受到的抵触反对也会少。

　　我们不采取控股投资模式，而是采取参股形式，做积极股东。对于老股东，复星是一个善意的投资者，我们不谋求控制权，而是共同分享中国市场成长。对于管理团队，复星是一个开明的投资者，我们鼓励管理团队创造价值分享发展，同时帮助他们增强中国团队的能力，在合作方面尊重他们的文化。对于公司而言，复星是积极和创造价值的股东，利用复星深厚的产业价基础和中国资源开拓发展中国市场，而且我们也是尊重公司品牌和公司价值的股东。

　　日报：认为2012年国内和国际市场的哪些产业会有机会，复星在投资和融资方面还有哪些拓展计划？

　　梁信军：在投资方向上，复星还是认为中国的内需市场和金融服务是今后的长时期内中国最主要的经济推动力，所以我们重点投资消费及消费升级、金融服务，另外只要中国不失去制造大国的地位，资源能源也还是长期看好，还有中国大量产能需要升级，所以工业化升级也是一个看好的方向。

　　在投资模式上，复星还是继续实践“中国动力嫁接全球资源”模式，寻找国际上在其所处的分支行业中，居于全球领先地位的公司或品牌，而且其所在的行业在中国市场会有高增长，并且对有意向进入中国的企业进行投资。当然还需要符合复星的投资理念、企业价值观，可以和复星产生很好的化学反应，复星能在其中创造价值。同时还需要有好的领导团队，文化相容。

　　2012年复星还会继续推进资产管理业务。复星从今年开始全面推进资产管理业务，年底在清科的私募股权投资机构排名中就进入了前八，所以我们明年在这方面还要大力推进。

　　今年上半年，复星通过旗下资产管理平台，实现管理的资产规模已经有约人民币100亿元，大大超过去年，我们希望能够加大管理资产规模，尽快达到1000亿。