国瓷材料30日举行网上路演 发行价确定为26.00元

　　

　　中国经济网北京12月30日讯 山东国瓷功能材料股份有限公司(300285)今日上午举行网上路演。首次公开发行不超过1，560万股，其中网下发行占本次发行总股数的20%，即312万股，网上发行数量为1，248万股。发行价格确定为人民币26.00元/股。若本次发行成功，发行人募集资金数量将为40，560.00万元。

　　

　　图为：山东国瓷功能材料股份有限公司

　　主要财务指标

　　

　　主要财务指标

　　2011-6-30/

　　2011年1-6月

　　2010-12-31/

　　2010年度

　　2009-12-31/

　　2009年度

　　2008-12-31/

　　2008年度

　　流动比率

　　0.87

　　1.04

　　1.54

　　3.63

　　速动比率

　　0.48

　　0.64

　　1.00

　　2.04

　　应收账款及应收票据周转率（次/年）

　　2.20

　　4.59

　　5.34

　　9.72

　　存货周转率（次/年）

　　0.92

　　1.83

　　1.83

　　2.26

　　资产负债率

　　52.62%

　　53.59%

　　40.85%

　　15.99%

　　息税折旧摊销前利润(万元)

　　2，543.19

　　4，178.96

　　1，994.92

　　1，292.74

　　利息保障倍数（倍）

　　11.02

　　14.22

　　21.26

　　57.39

　　归属于发行人股东的净利润（万元）

　　1，822.37

　　3，126.19

　　1，459.33

　　1，192.37

　　归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润（万元）

　　1，750.53

　　2，923.18

　　1，397.11

　　1，125.05

　　每股经营活动现金流量净额（元）

　　0.11

　　0.31

　　0.08

　　0.02

　　每股净现金流量（元）

　　-0.22

　　0.02

　　0.20

　　-0.03

　　归属于发行人股东的每股净资产（元）

　　2.18

　　1.79

　　1.22

　　1.01

　　无形资产(土地使用权除外)占净资产的比例

　　0.06%

　　0.06%

　　0.05%

　　0.01%

　　风险提示

　　

　　(一)主要客户较为集中的风险

　　

　　报告期内公司的客户较为集中，前五大客户销售额占公司销售总额的比例分别为87.95%、88.90%、80.54%及83.68%；2008年至2010年，风华高科为公司的第一大客户，2011年上半年，该公司为公司的第二大客户，报告期内公司对其销售额占销售总额比例分别为34.73%、41.73%、30.67%及22.65%。若未来公司销售给风华高科的产品价格有所下降，则可能会对公司经营业绩产生不利影响。

　　MLCC属于高技术、高投入行业，全球产业分布较为集中。MLCC生产的集中必然带来对于MLCC电子陶瓷材料需求的相对集中，公司的集中销售主要是由于市场需求方面的客观因素所致。

　　大型MLCC企业对技术和产品一致性的要求很高，其对MLCC电子陶瓷材料供应商的认证较为严格，通常需要两年或以上的审查时间。而一旦电子陶瓷材料供应商通过审查，MLCC企业不会轻易更换供应商，以免带来较大的质量波动风险，而是倾向于与MLCC电子陶瓷材料供应商建立较为紧密的合作关系。因此公司未来由于主要客户流失造成的经营风险较小。

　　由于公司的客户相对集中，若出现一个或多个客户突然与公司解约，或发生不可预见情况导致其对公司产品的需求量大幅降低，则可能给公司销售带来不利影响。

　　(二)人民币持续升值带来利润率下降的风险

　　

　　报告期内，公司的出口销售占销售总额的比例分别为42.99%、35.63%、50.29%及63.10%，出口销售以美元结算。报告期内公司的汇兑损益分别为14.43万元、4.53万元、32.69万元及36.79万元，占当期公司净利润的比例分别为1.21%、0.31%、1.05%及2.02%，汇兑损益对公司净利润的影响较小。

　　由于公司的出口销售以美元结算，人民币兑美元汇率走高会对公司的利润率水平造成一定的挤压。而另一方面，公司的主要竞争对手为日本的生产厂家，2010年日元兑人民币汇率也在不断升值，因此，对公司而言目前的市场竞争环境还较为宽松。

　　但随着中国经济的持续发展以及汇率市场化进程的不断进行，未来人民币兑美元继续升值的可能性较大。若人民币兑美元的汇率仍持续上升，则公司因价格优势带来的市场竞争力将有所削弱，产品销售量及利润率均可能受到一定的负面影响。

　　(三)股权结构较为分散的风险

　　

　　公司目前股权结构较为分散，公司无控股股东，第一大股东盈泰石油持有25.84%的公司股权。公司无实际控制人。在股权分散的前提下，若公司的内部控制不完善、治理结构不健全，则可能无法对公司进行有效的管理和控制。另一方面，若公司未来股权结构不稳定或发生重大变化，例如股东间通过股权转让或其它协议安排使控制权趋于集中、或更加趋于分散，也可能对公司的日常经营管理造成不利影响

　　(四)主要原材料价格波动的风险

　　

　　公司的主要原材料包括八水氢氧化钡、四氯化钛等，主要原材料的价格波动会对公司的毛利率及盈利水平带来较大影响。假设其他条件不变，报告期内上述材料价格独立变动对总体毛利率影响如下：1、假设报告期内八水氢氧化钡价格上涨10%，则带动公司综合毛利率分别下降0.81%、0.70%、0.93%、1.05%；2、假设报告期内四氯化钛价格上涨10%，则带动公司综合毛利率分别下降0.37%、0.25%、0.44%、0.59%。

　　2011年上半年，公司上述原材料价格有所上涨，八水氢氧化钡采购均价从2010年的6.51元/千克上涨到6.53元/千克，涨幅0.31%；四氯化钛采购均价从5.72元/千克上涨到7.98元/千克，涨幅39.62%。上述原材料价格的上涨对公司综合毛利率造成了不利影响。

　　同时，公司原材料中涉及氧化钇、氧化铒、氧化钕、氧化钬等稀土类氧化物，2010年开始我国对稀土类矿产的开采已采取总量控制， 2011年开始，国内稀土类原材料的价格不断攀升，给公司的成本带来较大压力。

　　未来若公司主要原材料价格上涨而公司产品价格无法同比上涨的情况下，则可能导致公司的利润水平受到挤压，盈利情况不佳。

　　(五)出口退税政策变化的风险

　　

　　公司属于电子产品所用的新材料行业，国家对公司出口销售的增值税采用“免、抵、退”政策，2008年1月至2009年3月，公司产品的出口退税率为5%，2009年4月开始，产品出口退税率调整为13%。报告期内公司营业成本中免抵退税不得免征和抵扣税额占营业成本的比重较小。

　　公司不断加强内部生产管理，提高产品质量及成品率；并通过对各个生产经营环节的严格监管，合理控制生产成本；此外，随着生产规模的持续扩大，公司针对上游原材料供应商及下游客户的议价能力均有所增强，这些因素均有利于降低出口退税政策对公司经营业绩的影响。

　　但未来若国家出口退税政策发生较大变化，则可能对公司的生产经营造成不利影响。

　　(六)发生环境污染事故的风险

　　

　　公司生产的产品属于电子信息材料行业，但部分生产工艺属于精细化工，因此需符合国家对化工行业的整体监管要求。

　　公司一直重视对环境的保护，严格遵循国家及地方的环保法律法规，并投入了大量人力物力对生产过程中的废水、粉尘、废气、固体废物及噪音污染进行控制和处理。公司自成立以来，未发生违反环境保护法律法规的行为，也未有环保行政处罚纪录。2010年6月，公司获得ISO14001:2004环境管理体系认证证书。

　　2011年7月27日，东营市环境保护局经济开发区分局及东营市环境保护局分别出具证明，证明公司依照国家和地方有关环境保护的法律法规进行生产和经营，在环境保护、排放污染物方面符合国家及地方标准，截止2011年6月30日，未发生因违反有关环境保护法律、法规而遭受处罚的情况。2011年3月25日和2011年9月30日，山东省环保厅分别出具《山东省环境保护厅关于山东国瓷功能材料股份有限公司上市环保核查的意见》和《山东省环境保护厅关于山东国瓷功能材料股份有限公司上市环保核查的补充意见》，原则同意公司通过上市环保核查。

　　尽管公司严格执行相关环保法规及政策，但仍不能完全排除在环保方面出现意外情况的可能。未来若出现环保方面的事故，将会对公司造成一定损失。

　　公司简介

　　

　　山东国瓷功能材料股份有限公司成立于2005年4月，位于黄河三角洲高效生态经济区和山东半岛蓝色经济区建设核心区域—东营市经济技术开发区，是一家集研发、生产、营销和服务为一体的中外合资高新技术企业。主营业务为生产和销售包括高纯度、纳米级钛酸钡基础粉及X7R、X5R、Y5V、C0G等MLCC配方粉在内的电子陶瓷粉体材料，主要用于MLCC的生产，属于国家鼓励和支持的新型电子功能材料领域。公司是中国大陆地区规模最大的批量生产并对外销售MLCC配方粉的厂家，也是继日本堺化学(Sakai Chemical Industry)之后全球第二家成功运用高温高压水热工艺批量生产高纯度、纳米级钛酸钡粉体的厂家。

　　国瓷材料秉承“诚信、创新、和谐、共赢”的核心价值观，坚持“以人为本、质量第一、持续创新、顾客满意”的质量方针，视产品质量为企业的生命，加强自主创新，不断规范管理，持续为客户提供优质的产品和服务。公司内部推行“5S”现场管理，施行生产过程全面质量控制和改进，先后通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS 18001职业健康安全管理体系认证，产品品质符合国内外行业标准。目前，公司主要客户包括风华高科、深圳宇阳、潮州三环、韩国三星电机、韩国三和、美国JDI、台湾禾伸堂等国内外一线MLCC厂家，并已与日本京瓷、日本村田、台湾华新科及台湾国巨等MLCC厂家建立了良好的合作关系。点击进入路演实录

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