基金周报：A股弱势 偏股型基金黯淡收低

　　

　　一周市场：

　　本期（2011.12.23～2011.12.29），上证综指收于2173.56点，较上期末下降12.74点，跌幅为0.58%；深证成指收于8781.32点，较上期末下跌128.03点，跌幅为1.44%。沪深300指数下跌1.28%，中证100、200 和500 指数的回报率分别为-1.09%、-1.67%和-2.78%，大盘风格占优，创业板综指下跌2.81%。总体来看，本期大盘股相对抗跌，小盘股、创业板股表现低迷，跌幅领先。盘面上，申万一级行业板块指数全部下跌，跌幅最小的采掘板块小幅下挫0.32%，而医药生物、电子、食品饮料、轻工制造等板块表现最为低迷，跌幅均超过4%。

　　本期，市场维持弱势格局。23日市场曾一度出现反弹，但市场做多动能并不强。随后，在26、27日的两个交易日中，中小盘股与创业板股走弱拖累大盘，股指再受打压，多空双方在年末收官之际无意恋战导致场内交易冷谈，成交量继续萎缩，A股市场情绪降至长期低点，短期避险情绪较重。至28日，市场先抑后仰，沪指、深成指、中小板指数、创业板指数等主要股指均于盘中创2年多以来的新低，后尾市在证券、保险等权重板块的带领下探底回升，最终以微涨报收。29日，大盘继续收阳，沪深两市均收于一根缩量小阳线，技术上迎来两连阳形态。

　　总体上看，造成市场弱势下跌的原因大致包括经济增速回落、美欧债务危机、市场扩容和年末资金面紧张等，短期来看，市场环境仍难以出现改善，即难言市场底部已经探明。未来，市场仍有继续震荡寻底的可能，即使出现反弹，空间也仍将有限。因此，在趋势性机会出现之前，建议基金投资者继续维持稳健策略，保持中等偏低的仓位水平，并力求基金风格配置的均衡，控制好组合风险。

　　基金市场：

　　本期，A股市场弱势震荡，国内债市继续走高，海外主要市场收涨。各类型基金普遍下跌。其中，货币型基金成唯一上涨类型，平均上涨0.08%，平均区间7日年华收益率均值为4.23%；保本型基金因风险资产部分的折损影响，平均小幅下跌0.02%；债券型基金小幅下挫0.10%；QDII型基金下跌0.56%；

　　开放式偏股型基金平均下跌1.96%，个基分布在1%～-5.37%之间，具体来看，指数型基金平均下跌1.37%，混合型基金平均下跌1.96%，而主动股票型基金跌幅最大，平均下跌2.26%。

　　

　　

　　

　　

　　 防御型板块惨烈补跌偏股型基金黯淡收低

　　本期中，A股市场弱势震荡，大盘板块期间跌幅显著小于中小盘板块，行业板块方面则无一上涨。部分周期型行业尤其是金融服务、家用电器、建筑建材、采掘等板块表现得相对抗跌；而防御型板块如食品饮料、医药生物、农林牧渔等板块普遍跌幅较大。

　　主动股票型基金方面，涨幅前三的分别是中银中小盘成长（+0.10%）、华安科技动力（+0%）和景顺长城核心竞争力（+0%），均为成立不久的次新基金，都具有显著的低位建仓优势，回避了A股下跌带来的净值折损；跌幅前三的分别是光大保德信中小盘（-5.18%）、银河蓝筹精选（-4.66%）、海富通中小盘（-4.51%）。

　　目前，在国内经济增速仍将持续放缓与欧债危机的解决依然任重道远的背景下，震荡依旧会是市场后市的一个主要特征之一。众禄基金研究中心建议投资者保持稳健的投资策略，注意保持组合风格的平衡性。

　　债券型基金小幅下跌 货币型基金延续高收益

　　本期，债券市场总体表现较好，但债券基金的平均业绩却出现负值，这主要是受到A股市场出现一定跌幅的拖累。中证全债指数本期上涨0.17%，中证国债指数、中证金融债指数、中证企业债指数分别上涨0.19%、0.14%和0.15%，中信标普可转债指数上涨0.16%。

　　总体上看，债券型基金中，股票仓位不高、对国债与金融债配置比例较高的个基排名较靠前，而股票仓位较高、对可转债配置较多的个基则普遍靠后。个基方面，涨幅位居前三的分别是博时裕祥分级（+1.52%）、益民多利债券（+0.41%）、鹏华丰泽分级（+0.40%）；跌幅前三的分别是博时稳定价值B（-1.26%）、诺德增强收益（-1.23%）、长信利丰(-1.14%)。

　　从本期货币型基金收益看，共有15只货币型基金的区间7日年化收益率超过三年期定存利率5%的水平。其中，易方达货币A/B、中海货币A/B、招商现金增值B的区间7日年化收益率最高，达到5.5%以上。

　　展望后市，相比在国内经济增速下滑及欧债危机未来演进不确定性较大的市场环境，未来债市的机会显得更加明确，债券基金的配置价值提升。众禄基金研究中心继续维持债券型基金配置价值提升的观点，而货币型型基金收益率仍有望延续前期的较高收益。

　　外围市场止跌企稳 QDII基金小幅下跌

　　本期，美国经济数据频现利好，令国际资本市场企稳向好。美国市场方面，道指上涨0.96%，纳指上涨0.55%，标普500指数上涨0.72%；欧洲市场方面，巴黎CAC40指数上涨1.82%，英国富时100指数上涨2.01%，德国DAX30指数微跌0.06%；亚洲市场方面，恒生指数上涨0.11%；黄金市场方面，纽约黄金期货价格下跌69.61美元，报每盎司1540.99美元，跌幅为4.32%，

　　QDII型基金小幅下跌。整体上看，成熟市场表现好于亚太新兴市场，黄金主题基金领跌。涨幅位居前三的分别是海富通海外精选（+1.42%）、海富通大中华精选（+0.86%）、华安大中华升级（+0.75%）；跌幅位居前三的分别是汇添富黄金及贵金属（-3.17%）、诺安全球黄金（-2.71%）、易方达黄金主题（-2.39%）。

　　近期黄金价格的调整，主要是美元指数走强对国际黄金价格暂时产生压制。由于欧元区主权债务危机和欧元贬值风险威胁到了新兴市场，并且在全球不断掀起去杠杆化的潮流之中，全球银行资产负债表持续萎缩，且新的金融监管规定需要上调资本充足率，使得美元作为避险资产而大大受益，大量的短期资本流入美国资本市场，美元出现相对强势，美元指数本期上涨0.51%，使得黄金的美元价格近段时间以来出现相对弱势。

　　组合业绩：

　　本期，我们推荐的成长型、稳健型、防御型三种组合类型的收益率分别为-1.08%、-0.64%和-0.57%，全部跑赢业绩比较基准。成长型组合中受新华优选成长的较差表现拖累，跌幅相对较大。

　　【责任编辑：赵丽梅】

　　

　　30%

　　资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2011.12.23～2011.12.29

　　今年，已经多次出现新基金险些无法成立的情况，不过，这些基金最后还是都拉来了“救命钱”，因为哪只基金也不愿成为第一个无法成立的新基金样本。截至12月23日末，今年以来获批的新基金达230只，创单年新批基金数量新高，但在追求绝对数量的同时，也可以看到，其中有约三分之一是募集规模在5亿份以下的微型基金。

　　2、首批基金系RQFII均为债券型

　　投资者期盼RQFII的开闸能给市场带来新增资金，但首批基金系的RQFII却偏爱债券，上报的产品清一色是偏债的稳健收益类产品。目前，有9家基金公司获批RQFII，分别是南方、易方达、华夏、嘉实、汇添富、大成、海富通、博时和华安，按照试点办法，香港募集的RQFII产品首批规模约为200亿元人民币，投资于股票及股票类基金的资金不超过募集规模的20%，投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金不少于募集规模的80%。

　　不少获批RQFII的基金公司表示，RQFII作为一个新生事物，在投资管理中必须以稳健为主要导向，出于稳健经营、审慎投资的考虑，在开展RQFII业务初期，首先推出稳健型的固定收益类基金，是想奠定一个能给客户创造正收益的环境，以便进一步发展。

　　3、三基金公司争夺今年股基冠军

　　距2011年结束还剩最后两个交易日，今年的偏股型基金冠军争夺战却悬念重重。截至12月28日末，排名前三位的偏股型基金，其收益率的差距仅在0.5个百分点左右。根据统计，截至12月28日，新华泛资源优势基金的收益率为-11.255%，暂时排名第一，博时主题行业今年以来的收益率为-11.4591%，鹏华价值优选的收益率为-11.7884%，分别为第二位和第三位。

　　显然，由于差距的微小，上述排名或将发生改变。但值得一提的是，博时和鹏华的总部同在深圳，新华基金总部则在北京。换句话说，基金公司数量占据一半的上海在争冠的队伍之外。

　　4、华宝兴业基金拒绝IPO询价

　　12月28日，华宝兴业基金发布公告称，为提高公司投研工作效率，决定即日起公司管理的公募基金暂停参与各发行人的IPO询价，暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演。华宝兴业基金给出的理由是，根据目前国内股票市场状况和近期新股询价结果，鉴于近期新股发行节奏密集，发行人所处的行业面较宽，地域分布较广，公司无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见。

　　IPO询价几乎成为利益输送的另一条链条，每当新股发行之时，通过各种关系请求基金经理参与询价，从而拉高发行价，而大多数机构是只询价，并不一定会真正参与发行，但客观上抬高了发行价格。预计华宝兴业对IPO询价的拒绝，可能仅仅是基金公司表率的一个开始，日后会有越来越多机构用实际行动来表达自己对IPO的态度。

　　【责任编辑：赵丽梅】