收益率总体回落节后或延续慢牛行情

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-30 20:52 来源: 新华08网 MSN财经

　　新华08网北京12月30日电(记者胡章俊马蓉)12月30日债市收益率总体继续回落。利率产品方面，各期限品种均现回落，10年期国债下行3BP至3.44%附近，央票方面涨跌互现，总体下行？长江证券宏观策略组观点称，由于年末效应导致资金本周持续紧张，交易所货币利率昨日一度大幅波动，当日显然有所缓解，考虑市场参与者对于再次降准预期非常浓厚，以及节日来临的现金需求，同时考虑12月经济数据也即将汇总上报，基本面上我们判断经济增速继续下行，而通胀受需求和季节因素继续回落的概率很大，再考虑海外经济的不明朗，基于种种乐观预期，债市慢牛行情或将在节后延续？近期部分机构已经开始针对明年一季度的反弹行情提前布局，配置行为推动最近几天部分高评级品种的收益率的小幅回落？目前阶段，我们建议投资者开始关注高评级的信用产品，以及部分利率品种？

　　30日货币市场利率整体偏涨？Shibor各期限平均上行9.45BP？其中，隔夜下行1.08BP至3.4067%，一周上行16.16BP至5.5808%，一月期shibor利率上行14BP至5.99%？

　　图表1 shibor利率走势图

　　数据来源:中债信息网

　　30日央票二级市场整体偏涨，18只成交品种中12涨3平3跌，成交量349.82亿元，较前一交易日下跌31.23%？成交量排名前十的央票剩余期限均值1.09年，修正久期均值1.04，凸性均值2.54.11央行票据94(0.94年)、11央行票据88(0.88年)、11央行票据96(0.96年)成交量排名居前三？央票当日报价收益率曲线长端参照1101086和1101094等券的交易下调2BP，整体波动1BP以内？

　　图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　30日，银行间债券市场共有19只国债成交，市场表现为14涨5跌？总成交量52.7亿元，较前一交易日下跌61.38%？成交量前十的品种剩余期限平均为5.77年，较前一交易日有所缩短？11附息国债14成交量居首位，共计12.2亿元，剩余年限4.45年？国债当日报价收益率参照110014、110022及110003等券的交易将0.75-20年期限均下调2BP，整体下行1BP？

　　图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　30日，银行间债券市场共有51只政策性金融债成交，市场表现为27涨3平21跌？总成交量为256.854亿元，较前一交易日下跌54.67%？成交量前十的品种剩余期限平均为4.71年，较前一交易日有所延长？08进出14成交量居首位，共计40亿元，剩余年限1.99年？当日固息金融债收益率曲线稳定波动？一年定存基准金融债报价收益率继续微调？

　　图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

　　数据来源:中债信息网

　　30日，银行间市场企业债、短融和中票共完成成交量881.18亿元，较前一交易日减少5.8%？当日46只获得成交的企业债完成了105.6亿元的成交量，较前一交易日减少35.67%？“09国网债03”以20亿元的成交量位居榜首，当日收益率收于4.9698%？成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.1271年？此外，当日45.7%的企业债个券价格上涨，“10通辽债”为当日涨幅最大的个券，较前一交易日价格上涨22.72%？

　　此外，74只获得成交的短融完成了134.62亿元的成交量，较前一交易日减少19%？其中，“11铁道CP03”以20亿元的成交量名列榜首？当日46%的短融个券价格上涨，其中“11国电集CP03”涨幅最大，全天价格上涨0.85%？108只获得成交的中票完成了640.958亿元的成交量，较前一交易日增加5.92%？其中“09电网MTN3”以68亿元的成交量位居首位？当日47%的中票个券价格上涨，“09中电信MTN3”涨幅最大，较前一交易日价格上涨1.93%？

　　当日信用债收益率整体短端上行，中长端下行？铁道债及高信用等级中票、短融成交稀少，铁道部曲线及超AAA、AAA等级中短期票据曲线主要随双边报价调整，报价变动相对明显的0.17、0.75-4年期曲线平均下行1-4BP？成交方面有11沙钢MTN1在5.59%，带动中短期票据AA+曲线4年下行至5.60%的位置;AA与AA-等级的短券11丝绸CP01、11苏汇鸿CP01、11三金集CP01、11美邦CP01等券收益率较高，带动中短期AA及AA-曲线1周至0.5年期上行1-20BP不等？

　　图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图