机构预计2012年债市慢牛行情有望延续

　　

　　核心提示：2011年，债券市场大幅扩容，新债发行规模明显增加。债券市场的不断扩容直接导致企业融资渠道的拓宽。预计，2012年债市慢牛行情仍有望延续。2012年新债供应仍有望显著增长。

　　新华08网北京12月31日电(记者高立)2011年的债券市场跌宕起伏。经历了年初以来紧缩政策之下的长久熊市以及7月蔓延的城投债风波，终于在9月中旬后渐有起色，并在十一长假后走出大逆转行情。大部分机构预期，在基本面和政策面形成长期底部支撑的背景下，2012年债市慢牛行情仍有望延续。2012年新债供应仍有望显著增长。

　　2011年，债券市场大幅扩容，新债发行规模明显增加。中国人民银行公布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》显示，前三季度，各类债券(不含中央银行票据)累计发行4.69万亿元，同比增长20.2%。而在四季度，扩容势头依然不减。央行数据显示，10月和11月银行间市场的债券发行量分别环比上升32.5%和21.7%。

　　中金公司估计，2012年中央预算赤字规模在8000亿元左右，而地方预算赤字规模在3000亿元左右，分别较2011年多出1000亿元，并且这些净增量主要通过记账式国债和地方政府债来实现。总体而言，国债类债券净增量会比2011年高4000亿元左右，达到1.1万亿元。政策性银行债方面，考虑到政策性银行贷款占比提高以及同业存款上升两个因素在2012年依然存在，预计全年发债净增量约在1.3万亿元左右。

　　债券市场的不断扩容直接导致企业融资渠道的拓宽。目前我国公司信用类债券主要分为三部分，包括由发改委审批的企业债、证监会核准下的公司债、央行及其主导下的银行间市场交易商协会在2005年以来先后推出的短融、中票、中小企业集合票据、超短融等品种。

　　据中央结算公司统计，2010年信用债约占债券总余额的18.7%，比“十一五”初的4.7%增长了14个百分点。“十一五”期间，企业从债券市场累计融资达到4.1万亿元，约为股票市场的1.39倍，成为直接融资的主渠道。2011年短融、中票、公司债的发行量分别比去年增加约4成、6成和3成。

　　交易商协会统计显示，截至12月29日，我国债务融资工具存量规模首次突破3万亿元，达到30062亿元。2011年企业通过交易商协会注册发行短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等各类债务融资工具1.82万亿元。交易商协会表示，2012年协会将继续推动企业直接融资，促进经济发展方式转变和结构战略性调整。协会将加大金融创新力度，优化银行间市场产品结构，丰富非金融企业直接债务融资手段和方式，扩大直接融资比例，加快多层次资本市场体系建设。协会还将引导资金流向战略性新兴产业、服务业等扩大内需重点行业和领域，以及农业农村、生态环保、资源节约等保障和改善民生领域。

　　此外，2011年以来，证监会专门针对公司债建立了绿色审批通道，简化审核程序，缩短审核时间，令公司债发行的审批效率大幅提高。据了解，2011年的公司债发行量已接近2009年和2010年的总和。

　　2011年债券市场的另一大看点就是上海市、浙江省、广东省、深圳市获准开展地方政府自行发债试点。

　　中投证券研报观点指出，地方政府自行发债成为拓宽地方政府融资渠道的重要途径。据测算，2012年地方政府将出现绝对资金缺口，2014年以后逐年扩大，总体来看，2012、2013年是债务负担最沉重的。预计未来2至3年地方政府自行发债试点会在全国展开，逐步建立起地方债券市场，市场参与者也会从机构投资者逐步扩展到个人投资者。(完)

　　【责任编辑：刁倩】