A股发生趋势性扭转尚需更有力举措出台

　　

　　新华08网北京12月31日电(记者陶俊洁、赵晓辉)2011年中国股市呈现出三大怪现象:一边是中国经济增速平稳，一边是股市持续大幅下跌；一边欧债危机直接影响欧美经济，一边中国股市跌幅远超欧美主要市场股指；一边是股市屡创新低，一边却是新股融资不断且保持高价发行。

　　展望2012年的市场，机构给出了莫衷一是的答案，多空双方力量仍在剧烈博弈，机构投资策略分化严重。尽管有监管层力挺，但A股发生趋势性扭转尚需更有力举措出台。

　　股市惨淡 信心缺失

　　回顾2011年股市走势，国内外宏观层面的因素对股市构成了较大不利影响，但纵向横向对比就会发现，A股如此走势有其自身的原因。首先，退市制度缺失使市场价格扭曲。其次，投资者结构严重不合理，八成是散户，剩下的两成机构也大部分走散户路线，投机氛围难抑制。另外，内幕交易横行，造假案频现，扰乱市场秩序，严重打击股市信心。

　　同时，作为股市上最大的机构投资者——基金，今年的投资业绩也乏善可陈。今年公募基金除货币型之外无一上涨，是继2008年以来最差的一年。

　　根据好买基金研究中心提供的数据，今年股票型基金跌幅最大，全年下跌25.02%，跑输大盘3.3个百分点。QDII基金自出海以来就多灾多难，几乎没有为投资者取得过正收益，2011年又再次大幅下跌，全年跌幅20.81%。

　　无论投资境内还是境外，作为装也投资机构的基金业绩让人大跌眼镜，这些矛盾的现象让很多专家也直呼“股市看不懂”，股市的信心遭受重创。

　　目前，尽管证监会主席郭树清多次表态要拓宽入市资金的渠道，证监会批准9家基金公司香港子公司开展RQFII业务，为香港人民币存款提供了投资内地市场的机会，利好内地股、债市场。

　　但考虑到RQFII发行之初募集规模有限，且主要投资固定收益证券，长城证券基金分析师阎红认为，该举措对A股市场的短期影响不大，难以缓解A股市场目前资金面紧张的状况。

　　根治股市痼疾需要大力度深入改革

　　持续弱势使多方感到短期难有作为，为应对股市困局，证监会在进行多方努力，除了从增加入市资金、加大培育机构投资者等角度入手大力推进相关工作外，加快布局多层次资本市场，盘活直接融资全局也在紧锣密鼓的进行中。

　　中央经济工作会议在部署明年经济工作时强调，要发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。同时，要深化重点领域和关键环节的改革，完善多层次资本市场。

　　郭树清就此表示，将对场外市场体系建设、债券市场发展、证券发行体制改革和期货市场发展等认真研究，力求取得突破，并继续依法严惩内幕交易、虚假披露、操纵市场、利益输送等违法犯罪行为。

　　实际上，无论是场外市场建设、债券市场发展、发行体制改革还是内幕交易、虚假披露等行为的查处，都涉及方方面面的利益，面临众多难题。唯有把准脉络，坚持不懈地进行全方位、大力度的改革，方能破解目前的股市困局，还投资者一个健康的市场。

　　分析人士认为，这些举措如果能够实施将对股市形成利好，从长远来看，投资者结构的改善也有利于股市稳定。

　　中小企业融资难一直作为近两年经济发展过程中的痼疾，致力于推动中企业融资的新三板市场由于转板机制和权利边界等问题，始终悬而未决。分析人士认为，当前一方面要加紧研究新三板的制度建设，另一方面也要及时总结创业板成功经验，防止新三板“穿新鞋，走老路”，再次成为脱离小企业、服务大企业的平台。

　　A股发生趋势性扭转尚需更有力举措出台

　　目前，市场在利好与利空的博弈中震荡，市场盘面与技术指标均呈现加速赶底的阶段，特征是成交量萎缩，悲观气氛积聚，对任何利好麻木而对利空极其敏感，许多原本基本面良好、成长性不错、估值合理的公司股票开始大幅补跌。

　　市场人士认为，中国股市的价值低早就已经达到，很多估值合理的公司股价已经合理，但作为市场底，可能还需要在博弈中才能筑底形成。

　　不过，决定股市运行的因素十分复杂。除去市场层面的因素之外，国内外宏观经济金融形势的演变都十分关键。综合来看，A股市场若要真正发生趋势性扭转尚需宏观经济金融形势作为基础，也需要更多有力举措的出台。

　　虽然机构认为股市大的系统性机会难看到，但市场可能在明年一季度或上半年会有好转。具体理由是:欧债对海外市场和A股市场的影响正在逐渐减退；明年一季度新增的贷款发放可能使市场流动性出现季节性改善；大盘股的融资节奏有所控制等等。

　　然而经济在三、四季度能否回升，通胀在下半年是否会有反复，这些可能成为制约股市回升的因素。在投资策略上，可适当关注或将受益于信贷额度放松的周期类股、获益积极财政政策的主题性投资机会，以及低估值和超跌的个股。

　　【责任编辑：范珊珊】