2011年：市场抽血七千亿

　　21世纪网 2011年最远的距离不是你在腾讯微博(http://weibo.com)我在新浪微博，而是我被套牢你在套现。

　　截止至2011年12月28日，今年首发公司数量创纪录地达到了277家，几乎每个交易日就有一家IPO公司发行。总的来看，2011年A股实际募集资金金额累计已高达7460.59亿元（截至12月28日），融资规模冠顶全球。

　　但具讽刺意味的是，就在IPO圈钱大干快上的同时，今年A股流通市值缩水也数以万亿计。与此同时，沪深A+B总市值和流通市值从去年的26.54万亿和19.24万亿分别下降到今年的21.14万亿和16.24万亿（截至12月28日），大幅缩水5.4万亿和3万亿左右。

　　与不断抽血的市场相比，是茹毛饮血的大小非。

　　同花顺数据显示，截至2011年12月28日，沪深两市今年以来共计有642家上市公司出现“大小非”减持，减持次数合计达1711次，减持股数合计约61.71亿股，减持金额达817.59亿元，这一数字较2010年的602亿元增长了200多亿。

　　纵然A股今年融资规模冠顶全球，但是不断被抽血致使孱弱A股的跌幅也在全球位列前茅。

　　今年以来，A股从高点3067点到2148点最多下跌了30%，全年来看下跌了22.72%。而在是这样的市场，作为最根本的估值指标，股息率(股息/股价)似乎正在逐渐被A股淡忘。2011年中报时仅有89家公司实现了分红，而从2010年看，A股的股息率不仅远远低于一年期银行存款利率，也与CPI相差甚远。

　　马克思说：资本当有300%利润就敢践踏一切法律，正是在贪婪的本性下，资本怪兽们在并不完善的围猎场开始了疯狂的掠夺。

　　越掠夺越疯狂

　　IPO第一次暂停发生在1994年。

　　1994年7月30日，上证指数收于333.92点。当天，中炬高新（600872.SH）开始招股，不过招股完成以后中炬高新并没有立即上市，而是等到了1995年的1月24日才正式在上交所挂牌，中炬高新苦苦等待的这6个月称为A股历史上的第一次暂停IPO。

　　之后A股又曾4次暂停IPO，直到2009年7月10日，桂林三金（002275.SZ）在深交所挂牌上市，才宣告了新一轮IPO的启动。

　　此后，新一轮的掠夺开始。

　　根据相关资料显示，IPO自2009年正式启动以来，共有731只股票IPO，平均下来，每天都有2家公司IPO。在融资方面，市场在IPO重启后实际融资金额高达20796亿元，月平均圈走资金近700亿元，除去非交易日，每个交易市场每天圈走35亿元。

　　2009年10月30日，28家公司以平均56.7倍的市盈率成功登陆创业板，这一天，中国资本市场诞生了自己的纳斯达克，这场游戏在创业板里变得愈加疯狂。

　　自创业板开闸以来，共有287家公司上市，圈走1970.4亿资金，超募资金更是达到1280亿元，总超募比例接近200%。2011年就有126家公司上市，平均市盈率为48倍，这123公司共募资超过690亿元。

　　不过就今年的市场看，创业板综指自年初已经下跌了36.49%，而这126今年上市的创业板公司中，目前破发的有86家，超过半数（截至12月28日）。

　　对比起高市盈率的创业板公司，大盘股才是IPO市场上真正的猛兽。

　　2011年9月中国水电(601669.SH)上市融得资金135亿元，成为本年度融资规模最大的上市公司；在13家境内外投行的联合承销及众多基础投资者护航下登陆A股。

　　而在此之前，庞大集团（601258.SH）募资63亿元，方正证券（601901.SH）融资58.5亿元，森马服饰（002563.SH）融资46.9亿万元，凤凰传媒（601928.SH）融资44.8亿元。分别位居是年度圈钱前5名，总共融资金额为3481920万元，占2011年新股融资总数的14%。

　　而在此之后还有计划融资172亿的陕煤股份、采用H股回归吸收的中交股份、新华保险A+H股IPO计划，任何一只庞然大物的进场都将令市场战栗。

　　而除了首发上市融资外，A股增发再融资也令市场失血严重。总的来看，2011年A股实际募集资金金额累计已高达7460.59亿元（截至12月28日）。

　　各路猛兽在A股驰骋的同时，大盘也开始震荡下行。截至2011年12月28日，上证指数盘中下探到2134点，创下近三年的新低，较2009年7月10日桂林三金上市时的开盘点位3124.79点，下跌了31.7%。

　　越疯狂越吝啬

　　尽管市场抽血不止，但是对于投资者来说这更像是“肉包子打狗——有去无回”。

　　A股IPO自2009年7月重启至今已经有三年的时间，但上市公司“铁公鸡”的称号从未改变，上市公司重融资轻回报的恶行越演越烈。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在微博中提出，A股上市公司侵犯中小投资者利益现象主要分为两类。其一，有些上市公司不讲诚信，虚假陈述，投资者以此进行投资决策，这是对中小投资者利益的最大损害。其二，部分上市公司多年不分红，或者只是象征性分红。投资者二级市场被套，同时又不能从上市公司内部得到回报，这也是对投资者利益的损害。

　　而今的投资者就像股市里的杨白劳遇上了西方市场的葛朗台。

　　从历史数据来看，2001年，上市公司未分配利润总额为483.06亿元，年度分红为429.74亿元，分红占比高达88.96%。而到了2010年，上市公司未分配利润达到了30635.50亿元，年度分红为4994.30亿元，分红占比下降至16.30%，上市公司变得越来越小气。

　　据Wind数据显示，近10年来（除开今年上市IPO企业外），未曾进行过一毛钱现金分红的上市公司有173家，而这173家上市公司在10年以内融资圈钱金额达到400亿元。

　　据Wind数据显示，截至2011年8月24日，沪深两市已有1610家公司披露了半年报，有69家上市公司进行了分红和送转，其中电科院以每10股转增10股派现10元的慷慨，成为2011年上半年A股分红王，庞大集团则以每10股转增15股，成为2011年上半年A股送转王。

　　不过蹊跷的是这些分红“奶牛”其实并不“富裕”，有的还出现亏损分红的怪相。以每10股转增15股得庞大集团为例，不仅业绩变脸还无节制的烧钱，三个月就花光了募资的60亿元。

　　另外上半年的分红亚军长荣股份上半年每10股分红派现10元并转赠4股，而其上半年净利润其实环比下降9.61%。以每10股分红派现7.4元位居的穗恒运A净利更是同比下降45.01%。

　　其实这些打肿脸当胖子的亏损公司实现分红的更大可能是迫于大股东压力，因为如果这些公司实现现金分红，那么受益最大的无非是公司的大股东。

　　而大部分上市公司更热衷于配股和送股，而配股和送股从实质上来说只不过把投资的钱从左口袋拿到右口袋，投资者并无受益。

　　著名财税专家马靖昊在微博上表示，许多账面上一直盈利的企业之所以在分红时是铁公鸡一只，其实真正的原因并非它本性使然，而是实在拿不出现钞给大家，原因很简单，利润可以做出来，现钞可不能用假币来代替。

　　而在今年上半年，更是有多家盈利企业“名正言顺”的宣布本企业不打算分红，更有甚者，不仅不打算分红，甚至还一心想要继续融资。

　　2011年3月，南方航空发布2010年年报。年报显示，公司实现净利润58.05亿元，较上年的3.81亿剧增1423.62%。尽管净利润增幅惊人，南方航空仍表示，由于存在未弥补亏损，因此无法进行利润分配。本年度不分配利润，也不进行资本公积金转增股本。

　　南方航空大股东曾经在2007年6月推出股权分置改革方案时曾经向中小投资者做出过承诺：在南方航空2007-2009 年度股东大会上提议进行现金分红并投赞成票，以使2007-2009 年平均每年现金分红比例不低于50%，即2007-2009 年3年现金分红总额与该3年累计可供股东分配利润总额之比不小于50%。然而在股改方案通过后，承诺的现金分红却不见了踪影。

　　根据Wind的统计数据，南方航空过去十年（2001年至2011年前三季度）的累计净利润排名第六，根据公告显示，公司上市7年多，从A股市场圈走了149.79亿元的资金，其中包括：2003年7月首次公开发行募集资金27亿元，2009年、2010年又分别定向募集22.79亿元、100亿元。

　　因此，南方航空也因“能分红却不分红”、“说分红却不分红”、“不分红还要圈钱”三大特点被股民评为A股最抠门铁公鸡之一。

　　另外，深发展董事长肖遂宁也在2010年董事会上表示，“深发展目前的资本充足率属于基本达标的水平，目前状况不允许分红，如果目前分红的话，会制约深发展以后的发展，中长期以后可能会对分红有所考虑。”深发展2011年不分红，但却考虑再融资。

　　不过近期却有银行高层在公开场合表示银行的利润高到不好意思说，即使如此，深发展也不打算分红。

　　有媒体统计，若以2010年12月31日的股价为基准，有305家上市公司(剔除2010年12月31日后挂牌交易的)平均股息率仅为0.78%，仅为一年定期存款利率3.25%的24%，仅为2010年我国居民消费价格指数(CPI)3.3%的23.6%。也就是如果靠A股的分红，那还不如存在银行。

　　对于A股上市公司的铁公鸡行为，管理层开始有针对性的提出相应的规定。自郭树清赴任证监会主席以来，连续出台了多项针对股市整治政策，其中“强制分红”直指多年来一直不愿意分红的“铁公鸡”们。

　　其实，监管层对A股市场的分红措施早已开始，在2008年，证监会就将分红与上市公司再融资挂钩，要求再融资公司在最近3年以现金或股票方式累计分配利润不得少于最近3年的年均可分配利润的30%，但实施效果一般。

　　据相关资料显示，2008年至2010年参与分红的上市公司虽然增多2009年有833家，2010年有986家，2010年有1088家，分红总金额也在不断的提升，但由于新上市的公司不断增多，分红金额与归属母公司的净利润比例反而减少，由2008年的29.67%减少到2009年的28.66%，最后滑至2010年的24.32%。

　　2011年11月，新官上任的证监会主席郭树清更是针对A股上市公司的铁公鸡们提出了“强制分红”的新政。

　　证监会表示将立即从新股发行开始，在IPO招股书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。但“行政”收效甚微，自证监会公布“强制分红”新规开始发起IPO的上市公司招股书几乎都明确了分红比例。

　　据21世纪网统计，IPO分红新政以来，在已获准发行的23家IPO公司中 ，荣科科技、共达声电两家公司在未明确承诺现金分红比例的情形下便堂而皇之地获准发行，多达 18家IPO公司承诺现金分红比例仅为10%，只有5家上市公司承诺的现金分红比例在20%以上，最高现金分红比例不超过30%。

　　不过IPO公司上市前后现金分红方式诡异变脸，非流通股东在上市前报告期内的现金分红比例动辄超过当年可供分配 利润的30%以上，有的甚至超过50%，但上市后现金分红比例却大幅调低， IPO重圈钱轻股东投资回报的悲剧依旧在上演。

　　国际商务专家罗伦斯认为，“强制分红”是刺激股市、赢得民心的权宜之计。“鼓励分红”到“强制分红”之间，有一条绝对不能逾越的红线。假若监管者让“强制分红”付诸实践，那就意味着，中国股市将永远变成一个二流企业的赌场。

　　越吝啬越套现

　　市场的低迷，上市公司的吝啬使得投资者很难从市场的正常投资获得较好的收入，所以作为市场的大鳄，市场上公司的重要股东和高管在市场上开始了疯狂的套现，

　　据同花顺数据，2011年减持市值最多的分别是海螺水泥，宏达股份，海通证券，TCL集团，国投新集，中泰化学，航天机电，华丽家族，郑煤机，太平洋。这些公司基本都遭到大非的减持。

　　去年以来，海螺水泥不断被大股东平安信托的减持。Wind资讯统计显示，截止12月7日，海螺水泥在2011年遭到大股东累计净减持11486.09万股，遭减持市值约319301.68万元，成为2011年套现最多的大股东。

　　从今4月至今，包括公司董事长李东生在内的高管及平安创新资本等共计净减持86226.15万股，遭减持市值达233908.56万元。其中，在8月3日 至11月3日期间，平安创新资本将其持有公司约4.24亿股股份通过深圳证券交易所交易系统出售，约占公司总股本的5%。

　　从去年12月30日至今年6月28日仅半年时间内，宏达股份的第一大股东四川宏达实业频频减持公司股份。在今年上半年，宏达实业共计减持1.52亿股，占公司总股本的14.7%。

　　在“大非”攻打城池的时候，“小非”也加快了步伐。

　　较为典型的是2011年5月6日，华谊兄弟的“小非们”——马云、虞锋、江南春、高民、王育莲通过大宗交易分别出售1109.16万股、445.86万股、270.00万股、594.98万股、360万股，出售均价为16元，分别套现17746.56万元、7133.76万元、4320万元、9519.68万元和5760万元。

　　而腾讯作为接盘者，以溢价近10％的价格收购了马云等五人手中的华谊兄弟。

　　据财汇数据显示，截至2011年，减持上市公司的个人股东当中，中泰化学（002092.SZ）股东郑海若减持公司5650万股，套现7.5亿，位居个人股东减持之首；晋亿实业（601002.SH）股东丁建中减持公司2900万股，套现5.6亿元。

　　在减持上市公司个人股东当中，华胜天成（600410.SH）股东苏纲减持次数最多，从2月至3月，减持次数达到5次之多，总共套现6.3亿。

　　另外，2011年11月首富集中套现。在2011年公布的胡润百富榜中，李兆会以120亿元的财富位列山西首富，全国排名第80名。11月15日，李兆会通过旗下山西海鑫实业公司减持山西证券2500万股，套现2.15亿。在此之前，财富65亿元的胡润江苏富豪杨廷栋通过旗下宿迁蓝天贸易公司分4次出售洋河股份，套现1.61亿元。

　　其实，上市公司减持套现狂潮每年都会上演，但今年尤为激烈，掠夺越加频繁。

　　Wind资讯统计显示，年初至今，692家公司股份遭到了被重要股东或高管的减持，累计减持市值超过980亿元。今年套现公司总数相对于2010年303家上市公司减持套现，上升了两倍。

　　今年上市公司减持高峰集中在7月份，7月份上市公司股东净减持套现124.03亿。但随后，上市公司股东放慢了减持步伐，8至10月，上市公司股东分别净减持套现89.74亿、48.10亿和3.3亿元。、

　　2011年11月，更是出现了17日、18日两天62家公司减持套现14亿元的高峰。在这两个交易日里，两市共有62家上市公司减持。11月16日当天，沪深两市总共有32家上市公司股东减持公司股票3081万股，套现金额达6亿，11月17日沪深两市减持的上市公司达43家，减持公司股票总量为5390万股，套现金额达7.7亿，创下今年A股单天上市公司减持新高。

　　今年股市表现低迷，一些高价股相继被“打回原形”，曾经无限风光的高价发行和大新热情也急速降温，因此，上市公司不仅公司股东减持套现忙，上市公司个人股东以及高管也不会闲着，同样忙于抛售套现。(21世纪网 许茗 雷顺莉)

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