首批RQFII共获107亿元额度 RQFII推出有助于疏通人民币回流渠道

　　记者 万荃

　　日前，国家外汇管理局召开合格机构投资者投资额度评审会，对RQFII机构境内证券投资额度分配等事项进行了评审，共批准10家由托管银行转报、已经完整提交相关申请材料的RQFII机构，总计投资额度107亿元人民币。业内专家表示，尽管首批RQFII试点初期额度不高，但未来发展空间巨大，有助于形成多层次人民币回流机制，同时通过发行RQFII产品，海外投资者将获得进入中国市场的又一通道，有利于扩大人民币贸易结算的广度和深度。

　　中国银行战略发展部高级经济师周景彤在接受本报记者采访时表示，现阶段是推进RQFII比较有利的窗口期。近期通胀压力减小，2011年11月CPI同比增幅从10月的5.5%降至4.2%，为宏观调控政策的灵活有效实施进一步腾出空间。与此同时，随着外汇占款连续数月下降，国际跨境资金流入现象有所放缓，国际收支对冲压力减轻。

　　据了解，首次通过批准的10家RQFII机构中，华夏基金(香港)获批额度最多，为12亿元；南方基金旗下南方东英资产管理有限公司、嘉实国际资产管理有限公司、大成国际资产管理有限公司、汇添富资产管理(香港)有限公司、海富通资产管理(香港)有限公司、博时基金(国际)有限公司、华安资产管理(香港)有限公司等7家机构分别获11亿元额度；申银万国(香港)集团有限公司和安信国际金融控股有限公司分别获得9亿元额度。

　　2011年8月17日，国务院副总理李克强在香港出席论坛时表示，将允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿元。RQFII境外机构投资人可将批准额度内的外汇结汇投资于境内的证券市场。RQFII进入快速推进时期。

　　2011年12月16日，证监会联合人民银行和外汇管理局下发了《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，对RQFII业务予以明确，并宣布初期RQFII试点额度约为人民币200亿元，其中160亿元可投向固定收益证券，40亿元资金则可支持A股。同时规定，试点机构应具备如下资格条件：在香港证券监管部门取得资产管理业务资格并已经开展资产管理业务，财务稳健，资信良好；公司治理和内部控制有效，从业人员符合香港地区的有关从业资格要求；申请人及其境内母公司经营行为规范，最近三年未受到所在地监管部门的重大处罚；申请人境内母公司具有证券资产管理业务资格。

　　显而易见，RQFII给香港投资者提供了投资内地股市优秀企业的机会。不仅如此，内地债券市场的基准利率要高于香港，即使RQFII仅投资于短期国债、央票等无风险债券，其投资回报也高于香港的人民币存款利息。在业内人士看来，批准RQFII试点的意义更多在于协助形成多层次人民币回流机制，加速人民币的国际化。“由于RQFII不分流现有的QFII额度，而是拥有自己单独的额度，在香港的活跃资金可以通过这一新的机制回流到内地金融市场。”中国银行国际金融研究所分析师李建军在接受记者采访时表示，“RQFII推出的意义更多在于这种投资通道的打通。”

　　业内专家表示，开通RQFII可以说是人民币国际化的一个重要节点，其最大用意在于创造离岸人民币的回流渠道。随着在港人民币债券发行规模的不断扩大，香港的离岸人民币资金池也会越来越大，如果没有建立有效的回流渠道，那么人民币国际化进程将不可持续。香港交易及结算所有限公司集团行政总裁李小加曾表示，RQFII的放行将促进人民币回流渠道的建立，人民币国际化即将迎来“扩容与扩量”并行的全面提速。

　　据了解，国家外汇管理局将继续及时受理获得资格的RQFII机构提交的投资额度申请，并按照统一的规则和程序审批。

　　在目前资本项下未完全开放的前提下，从技术层面和审批流程等方面解决风险管理和防控问题是试点顺利开展以及未来顺利铺开的重要保障。中金公司首席经济学家彭文生亦提示，人民币国际化长期来讲有助于增加人民币汇率的灵活性，但此过程中可能会加大资本流入的压力。央行在推动人民币国际化的过程中，也在谨慎控制境外人民币通过市场渠道回流的步伐，管理其对国内流动性可能的影响。