美联储将发布利率预测 或吹响QE3前奏

　　

　　核心提示：美联储3日公布的最近一次货币政策决策例会纪要显示，美联储将从2012年1月开始发布对联邦基金利率走向的预测以及美联储官员预期何时将首次加息，以进一步提高货币政策透明度和完善政策沟通框架，分析认为，这很可能也是美联储出台第三轮量化宽松(QE3)货币政策的前奏？

　　新华08网北京1月4日电(记者高攀)美联储3日公布的最近一次货币政策决策例会纪要显示，美联储将从2012年1月开始发布对联邦基金利率走向的预测以及美联储官员预期何时将首次加息，以进一步提高货币政策透明度和完善政策沟通框架，分析认为，这很可能也是美联储出台第三轮量化宽松(QE3)货币政策的前奏？

　　发布利率预测旨在帮助公众和金融市场更好地理解美联储的货币决策，这是美联储一系列调整沟通策略措施的一部分？由于美联储量化宽松政策对刺激美国实体经济复苏效果有限且在国内外广受批评，联邦公开市场委员会去年8﹑9月份的货币决策连续遭到3名成员反对，公众对美联储政策越来越持严重怀疑态度，近几个月来美联储官员一直在讨论如何通过改善沟通策略来提高货币政策的效力？

　　纪要显示，美联储内部政策沟通委员会建议将联邦公开市场委员会成员对未来货币政策走向的预期，整合进美联储发布的季度经济预测中？美联储目前于每年的1月﹑4月﹑6月和10月发布经济预测摘要，包括美联储官员对未来三年美国实际国内生产总值(GDP)增速﹑失业率和通胀率的预测？

　　这说明季度经济预测正成为美联储改善沟通的重要窗口？美联储副主席耶伦曾在去年10月21日的演讲中提到，季度经济预测是一个平台，可以被用于提高货币政策的透明度，并提供更多"前瞻性指引"？

　　会议纪要称，大多数与会者同意在经济预测中增加对联邦基金利率走向的预测，认为这将帮助公众更好地理解美联储的货币决策？一位官员建议，如果基于一般的利率路径进行预测，经济预测将更加简明易懂？另一位官员则建议公布美联储的整体一致预期效果更佳？但也有部分官员担心引入联邦公开市场委员会成员各自的预期会使公众感到迷惑，例如，公众可能会将利率预期误认为是未来美联储货币政策变动的暗示，而不是各成员基于对未来经济形势的预期作出的评估？不过，多数官员认为，这种担忧影响不大，因为美联储官员可以通过演讲和其他的沟通形式解释个人的预测和对货币政策的看法？

　　会议纪要显示，美联储最终决定将在1月24-25日的会议后公布季度经济预测时，发布美联储官员对未来货币政策走向的预期，包括美联邦官员对2012年第四季度和未来数年的联邦基金利率预期以及预计美联储将于何时首次加息？美联储还将附带说明这些评估背后的关键影响因素以及决策者有关美联储资产规模预期的定性信息？

　　会议纪要还显示，内部政策沟通委员会在去年11月份的会议上提交了一份阐述美联储长期目标和货币政策的声明草案？与会者普遍认为发布类似的声明有助于提高货币政策的透明度和可信度以及投资者作出有利的投资决策，从而帮助美联储在当前动荡的经济环境中实现其双重政策目标？

　　但许多官员也指出该草案过于细致和兼顾联邦公开市场委员会各成员的观点，可能不会增进公众对美联储政策意图和行动的理解？美联储主席伯南克已建议该委员会对草案进行调整，等到1月份会议时再提交修正后的版本讨论？

　　分析认为，借助发布利率预测，美联储可以通过告诉公众利率维持在超低水平的时间要长于人们预期来刺激经济增长并创造就业？瑞典央行官员拉尔斯·斯文松表示，发布利率预测有助于更好管理公众预期，使货币政策执行更加有效？目前全球有新西兰﹑挪威和瑞典等国央行发布利率预测？

　　不过，鉴于一些投资者已经预期美联储将维持超低利率至2013年中期以后，这项新举措可能不会对提振实体经济带来太大的帮助？联邦基金利率期货市场数据显示，投资者预计美联储在2014年1月份会议上将联邦基金利率上调至0.5%的概率为46%？自2008年12月份以来，美联储一直将联邦基金利率维持在零至0.25%的历史最低水平未变？这意味着市场预期在2014年之前美联储不会加息？

　　分析认为，美联储急于调整沟通策略，也可能是为未来进一步放松货币政策铺路？会议纪要显示，美联储官员认为，改善沟通策略是提高未来货币政策效力的必要举措？一些官员表示，当前疲弱的经济状况可为进一步放松货币政策提供依据？虽然近期美国经济增长出现加速的迹象，但美联储仍然担心，2012年税收提高﹑政府持续裁员以及欧洲债务危机的后续影响或将对美国经济构成冲击？

　　投资机构BTIG首席全球策略师达恩·格林豪斯认为，今年晚些时候美联储将启动新一轮债券购买计划，进一步压低长期利率？著名咨询机构凯投宏观经济学家保罗·戴尔斯则较为谨慎，他认为只有美国经济形势进一步恶化，美联储才会考虑出台QE3？

　　投行高盛在近期发布的2012年美国经济预测报告中表示，由于2012年美国经济增速将放缓，产出缺口依然相当大，通胀水平也将回落至美联储的政策目标以下，预计今年上半年美联储将通过购买抵押贷款支持证券或美国国债的方式进一步放松货币政策？

　　值得注意的是，美联储联邦公开市场委员会2012年投票权的变化将为出台QE3提供重要支撑？2012年将有3位主张对通胀采取强硬路线的委员失去投票权，取而代之的真正鹰派委员只有里士满储备银行行长拉克一位，联邦公开市场委员会鸽派与鹰派的比例将由此前的7比3变为9比1？

　　此外，美国总统奥巴马已宣布提名老布什总统执政时期的财政部副部长﹑共和党人杰罗姆·鲍威尔和哈佛大学经济学教授﹑民主党人杰里米·斯坦出任美联储理事？这两位深谙资本市场理事的提名若获得国会通过，将为今后伯南克决策提供更多支持？

　　金融危机以来伯南克的政策思路是，只要经济还未企稳，通胀还算温和，就应当尝试和运用一切货币政策工具？2012年美国通胀水平的回落将为美联储出台QE3提供更多政策空间？(完)

　　【责任编辑：范珊珊】