美联储将发布利率预测QE3大门继续敞开

　　严婷

　　美国联邦储备委员会（美联储）将开始发布对2012年底和未来数年的利率预测。此举标志着，这家全球最重要央行的货币政策管理方式将发生重大转变。这也意味着市场将获得比以前详细得多的信息，从中了解美联储未来可能会如何调整政策。

　　美联储在当地时间周二公布的2011年12月13日议息会议纪要中披露了上述举措。此外，对于市场备受瞩目的第三轮量化宽松（QE3）的可能性，美联储也留下了足够的想象余地。

　　公布利率预测以帮助刺激经济

　　当天的纪要显示，除了现有对经济增长、失业情况及通货膨胀的预测外，官员们还将公布他们对短期利率何时将从零水平开始上升的预测。

　　从下次会议（1月24~25日）开始，美联储将不再发布类似“将极低利率维持到2013年年中”这样的指引，而是发布美联储政策制定者们对2012年底和“未来数个日历年”的利率预测。2011年8月，美联储宣布将接近零利率政策维持到2013年年中。

　　不仅如此，负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）的17位成员，还将首次对加息的时机进行预测。

　　那么，公布利率预测将如何帮助提振美国脆弱的经济复苏？

　　一旦这些详细的预测表明，FOMC官员预计施行低利率的时间比市场目前所预期的更长，那么，这些预测就可以推低长期利率，从而帮助美联储刺激经济增长并增加就业。

　　“美联储推进透明度将对市场波动产生最立竿见影的影响。美联储行为的不确定性将大大降低，沟通策略本质上就是为美联储‘摊派’。”法国兴业银行的一名分析师对《第一财经日报》记者表示。

　　伯南克未完待续的胜利

　　此举对美联储主席伯南克而言无疑是一大胜利——自2006年上任后，他就一直致力于推动提高美联储对外沟通的透明度。

　　然而，达成这一措施并非易事。

　　伯南克成功克服了一些美联储官员的反对意见。会议纪要显示，部分美联储官员就政策沟通方式表示不满，并且在具体的改进方法上仍存在分歧。

　　一位官员建议，利率预期应基于一般利率路径，这样更简明易懂。另一位官员则认为公布FOMC的整体一致预期效果更佳。部分官员担心公布参与决策人员的各自预期会使公众感到迷惑。

　　还有一些官员担心“公众可能会将委员们对目标联邦基金利率的预测误读为委员会即将遵循的特定政策路径”，但“大多数委员认为这些担忧在可控范围之内”。

　　最后参加2011年12月13日FOMC会议的多数官员都认为，引入目标联邦基金利率预期可帮助公众更好地理解FOMC货币政策决定，以及这些决定是结合委员会成员对经济和金融形势的评估作出的。

　　不过，美联储对于沟通政策的改革还未结束，此前美联储一直在考虑是否设定通胀目标或其他目标。

　　纪要显示，FOMC在2011年12月份讨论了关于“长期目标和政策策略的草案声明”，并将在1月的会议上继续讨论修订版。

　　吹响2012年QE3前奏？

　　值得注意的是，美联储官员们认为改善政策沟通方式也是提高今后货币宽松政策效力的必要举措。

　　分析认为，美联储急于调整沟通策略，也可能是为未来进一步放松货币政策铺路。

　　会议纪要显示，FOMC的“数位委员”表示，他们认为在当前经济形势下，“有正当理由增加货币政策的宽松性”，表明美联储有可能采取新一轮的量化宽松措施。

　　虽然近期美国经济增长出现加速的迹象，但美联储仍然担心，2012年税收提高﹑政府持续裁员以及欧洲债务危机的后续影响或将对美国经济构成冲击。

　　高盛在近期发布的2012年美国经济预测报告中表示，由于2012年美国经济增速将放缓，产出缺口依然相当大，通胀水平也将回落至美联储的政策目标以下，预计今年上半年美联储将通过购买抵押贷款支持证券或美国国债的方式进一步放松货币政策。

　　更容易忽略的影响因素是：美联储联邦公开市场委员会2012年投票权的变化将为出台QE3提供重要支撑。

　　2012年将有3位主张对通胀采取强硬路线的委员失去投票权，取而代之的鹰派委员只有里士满储备银行行长拉克。这意味着，FOMC委员会的鸽派与鹰派之比将由此前的7比3变为9比1。