全球库存趋降 2012国内食用油价料震荡回升

　　

　　核心提示：我国食用油对外依存度超过60%，2011年受美国大豆减产、欧洲债务危机持续等多重因素影响，国际油脂油料价格宽幅震荡，国内食用油现货价格总体跟跌，但零售价格稳中略涨。预计，2012年国际食用油价格整体震荡偏强，国内期、现货价格走势与国际基本一致，终端零售价预计呈现小幅波动、总体上扬的态势。

　　经济分析师 刘凡 孔张屏

　　我国食用油对外依存度超过60%，2011年受美国大豆减产、欧洲债务危机持续等多重因素影响，国际油脂油料价格宽幅震荡，国内食用油现货价格总体跟跌，但零售价格稳中略涨。由于全球大豆及植物油库存趋降，加之近期南美出现干旱天气且可能持续一段时间，该地区大豆生产充满变数，新华社经济分析师预计，2012年国际食用油价格整体震荡偏强，国内期、现货价格走势与国际基本一致，终端零售价预计呈现小幅波动、总体上扬的态势。

　　一、2011年食用油期、现货价格整体震荡走低，国内零售价格稳中上涨

　　2011年前8个月，国内外油脂期货价格以高位震荡为主。8月底，在干旱引发美国大豆减产预期的影响下，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期价创出近3年高点。9月份开始，受欧债危机持续“发酵”、需求疲软及南美大豆播种情况好于预期等因素影响，国内外油脂期货价格一路震荡走低。

　　2011年CBOT大豆、豆油期价分别下降12.2%、9.3%；大连商品交易所大豆、豆油、棕榈油期价分别下降4.3%、15.2%、19.0%；郑州商品交易所菜油期价下降9.3%。

　　图1:2011年CBOT大豆及豆油主力合约期货价格走势

　　

　　数据来源:新华社多媒体数据库

　　图2:2011年国内期货交易所食用油主力合约期货价格走势

　　

　　数据来源:新华社多媒体数据库

　　受国际市场影响，国内豆油、棕榈油现货价格跌幅明显，但菜油价格受油菜籽临储政策支撑仍小幅上涨。据中华粮网监测，2011年，大连一级豆油出厂价下降12.6%，广州24度棕榈油分销价下降16.5%，湖北襄樊四级菜油出厂价上涨5.2%。

　　【责任编辑：刁倩】

　　

　　核心提示：我国食用油对外依存度超过60%，2011年受美国大豆减产、欧洲债务危机持续等多重因素影响，国际油脂油料价格宽幅震荡，国内食用油现货价格总体跟跌，但零售价格稳中略涨。预计，2012年国际食用油价格整体震荡偏强，国内期、现货价格走势与国际基本一致，终端零售价预计呈现小幅波动、总体上扬的态势。

　　终端产品方面，据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，2011年前8个月，国内食用油零售价格基本平稳。从8月初开始，由于企业成本压力增加及调控放松，食用油掀起涨价潮。但受国际大豆等油脂油料价格大跌的影响，国内食用油零售价格从9月底开始再度趋稳。2011年，花生调和油、大豆调和油、纯花生油、纯菜籽油、纯大豆油和纯葵花籽油全国均价分别上涨4.4%、5.7%、13.0%、5.4%、5.6%和7.5%。

　　图3:2011部分食用油全国日均价走势(单位:元/5升)

　　

　　数据来源:新华社多媒体数据库

　　图4:2011年1—11月我国大豆及食用植物油进口走势

　　

　　数据来源:新华社多媒体数据库

　　统计数据显示，2011年1—11月，我国食用油籽进口4914.4万吨，同比下降4.4%。其中，作为进口量最大的油料品种大豆进口4722万吨，同比减少4.4%；油菜籽进口106.2万吨，同比下降27.4%。此外，食用植物油进口量在2010年下降15.8%的基础上继续呈现降势，2011年1—11月进口量为584万吨，同比下降4.0%。分析其原因，主要是由于2010年我国大豆进口量增幅较大，而2011年油脂企业加工利润不佳，港口大豆积压严重所致。

　　【责任编辑：刁倩】

　　

　　核心提示：我国食用油对外依存度超过60%，2011年受美国大豆减产、欧洲债务危机持续等多重因素影响，国际油脂油料价格宽幅震荡，国内食用油现货价格总体跟跌，但零售价格稳中略涨。预计，2012年国际食用油价格整体震荡偏强，国内期、现货价格走势与国际基本一致，终端零售价预计呈现小幅波动、总体上扬的态势。

　　二、库存趋降，预计2012年国际食用油价格整体震荡偏强

　　由于欧洲债务危机前景未卜，世界经济形势复杂严峻，天气不确定性较大，我们预计，2012年全球食用油价格仍将宽幅震荡。但由于全球大豆及食用油库存趋降，国际原油价格维持高位，南美干旱抬头，2012年国际食用油价格整体震荡偏强的可能性较大。

　　当前欧债危机持续，全球经济复苏艰难，美国大豆出口形势不佳，中国经济增速放缓，因此预计2012年年初国际食用油价格延续弱势震荡态势。不过，2011年12月份巴西南部、阿根廷天气持续干燥，已推动近期大豆价格连续反弹。2012年一二月份南美天气将是影响国际食用油价格走势的关键。进入二季度后，美国大豆种植情况将成为市场关注的焦点。目前来看，美国大豆玉米比价在2以下，明显低于2.3的均衡点，这意味这在2012年的农作物“争地”中大豆处于不利位置，二季度后大豆价格可能上行。

　　从全球库存走势看，大豆及植物油均趋于下降，将对油脂油料价格构成支撑。但相对而言，大豆库存仍处高位，植物油库存偏低。美国农业部2011年12月份农产品供需报告预计，2011/12年度全球大豆产量为2.5922亿吨，同比下降1.9%；总消费量为2.6009亿吨，同比上升4.2%；期末库存为6454万吨，比上年度低389万吨；库存消费比为24.8%，低于上年度的27.2%，但高于24.6%的前5年均值和22.8%的前10年均值。

　　2011/12年度世界植物油产量为1.5235亿吨，同比增长3.9%；消费量为1.5012亿吨，同比增长3.9%；期末库存为1201万吨，同比下降3.6%；库存消费比为8.0%，低于上年度的8.6%，也低于前5年均值9.0%和前10年均值8.5%，为2004/05年度以来的最低点。

　　图5:2000/01—2011/12年度世界大豆及植物油期末库存消费比

　　

　　数据来源:美国农业部

　　作为全球消费量最大的食用油品种，2012年东南亚棕榈油产量增幅可能偏低，加之原油价格上涨，需求提高，将会提振棕榈油价格。

　　近两个月纽约原油期货价格每桶维持在90美元上方，近期升至100美元左右，使得生物柴油更有竞争力，这有助于提振植物油工业需求。全球大豆主产国阿根廷主要以豆油提炼生物柴油，2011年该国生物柴油出口量预计为160万吨，同比增长18.5%。如2012年国际原油价格维持高位，将进一步带动植物油工业需求增长。

　　【责任编辑：刁倩】

　　

　　核心提示：我国食用油对外依存度超过60%，2011年受美国大豆减产、欧洲债务危机持续等多重因素影响，国际油脂油料价格宽幅震荡，国内食用油现货价格总体跟跌，但零售价格稳中略涨。预计，2012年国际食用油价格整体震荡偏强，国内期、现货价格走势与国际基本一致，终端零售价预计呈现小幅波动、总体上扬的态势。

　　三、2012年国内食用油价格预计震荡回升

　　我们预计，2012年国内食用油产业将呈现油料生产不乐观、需求增速放缓、进口小幅增加、价格震荡回升的特征。

　　首先，比较效益偏低，稳定油料种植面积难度较大。据农业部农情调度，2011年冬油菜播种(2012年夏季收获)面积为1.02亿亩，增加170多万亩。但考虑到当前大豆种植效益明显低于玉米，预计2012年大豆播种面积进一步下降，全年油料生产形势仍不容乐观。

　　其次，据业内统计，我国食用油人均消费量在2000年至2006年以年均8%的高速增长，而随后5年年均增速在6%左右，速度开始放缓。目前我国人均食用油年消费量约为19公斤，已接近世界平均水平。预计2012年我国食用油消费仍将增长，但增速可能放缓。

　　第三，食用油消费缺口继续扩大，折油后的油脂油料进口小幅增加。尽管食用油消费增速预计放缓，但整体来看，未来国内食用油需求的增长仍将快于国内供应的增长，食用油对外依存度可能继续上升。

　　2011年我国大豆及食用油进口量预计下降，处于消化库存化阶段，2012年进口量可能恢复性增长。全球著名油脂刊物《油世界》2011年12月13日发布的报告显示，2011/12年度(10月到次年9月)中国大豆进口量可能大幅增长10%，至5780万吨。

　　第四，受国际市场带动，预计2012年国内食用油期、现货价格亦呈震荡回升态势，受政策调控等因素影响，食用油零售价格料相对较稳，预计呈小幅波动、总体上扬的态势。

　　【责任编辑：刁倩】