2011年沪胶跌幅最大 2012年将弱势震荡

　　

　　新华社信息北京1月6日电(记者张炼 夏冠男)2011年沪胶(以连续合约为例)在年初创出42225元的历史高点后，一路下滑，熊市特征明显，当前在26000元左右震荡，并成为2011年国内商品期货市场跌幅最大的品种。

　　分析认为，欧债危机、需求不振、库存高企等将在中期内压制沪胶走势，而供需紧平衡、季节性因素、原油价格维持高位等又将为其提供支撑。2012年沪胶将弱势震荡，大幅下跌的可能不大。即使出现过度下跌，天然橡胶生产国协会(ANRPC)也会采取措施限制其跌幅。

　　——2011年沪胶熊市特征明显 为国内商品市场跌幅最大品种

　　2011年初，沪胶承接2010年的强势继续上涨，并创出42225元的历史高点，随后便一路震荡下挫，最低25500元，当前在26000元左右的相对低位震荡，熊市特征明显，并成为2011年国内商品期货市场跌幅最深的品种。2011年12月30日，沪胶收盘26675元，较2010年12月31日的36000元下跌26%。如果按年内最高点42225元和年内最低25500元算，跌幅在40%。

　　从2011年全年看，沪胶走势可分为四个阶段:

　　第一阶段是年初至2月中旬，沪胶承接了2010年的强势，继续向上拓展空间。美国二次量化宽松及国内流动性充裕提供资金支持，加上泰国洪水的天气升水、国内外产区处于停割期等，沪胶创下42225元的历史高位。

　　第二阶段是2月下旬至7月下旬，沪胶利多出尽，利空开始显现，天然橡胶价格高企导致合成胶替代步伐加快。国内汽车销售明显下滑，降低了天胶需求，保税区库存升至历史高位。另外，日本大地震加快了沪胶的下跌步伐，同时，国内外产区逐步进入割胶期等，沪胶一路震荡下跌，最低探至近32000元。

　　第三阶段是从8月至9月上旬，利空因素阶段性减弱，合成胶价格在原料丁二烯带动下出现暴涨，创出历史高位，对沪胶形成一定支撑。加之国内政策微调开始，沪胶呈现窄幅区间震荡整理走势。

　　第四阶段是从9月中旬至年底，欧债危机成为商品市场新一轮跌势的导火线，加之国庆前后进口货物集中到港，保税区库存再度升至高位，沪胶跌破30000元大关后重启跌势，并创下25500元的年度低点。随着欧债危机的持续，沪胶延续探底之路。

　　2011年沪胶连续合约日线图:

　　

　　来源:新华社多媒体数据库

　　——欧债危机、需求不振、库存高企等将压制沪胶走势

　　欧债危机的持续发酵、需求不振、国内外橡胶库存高企等因素将在中期内压制沪胶价格。

　　第一，欧债危机持续发酵。虽然2011年12月美国经济数据表现良好，市场对全球经济下滑的担忧出现缓解。但欧债危机持续发酵，当前欧洲央行对成员国国债购买力度为200亿欧元/周，但2012年1月底和2月底意大利将有几倍200亿欧元的债务到期，届时可能是欧债危机全面爆发的时间窗口。这将持续压制包括橡胶在内的大宗商品市场走势。

　　第二，全球汽车整体销售不理想。中国汽车销量2011年1-11月同比增长仅2.8%，预计全年增长率保持在3%，这与2009年46%、2010年34%的增幅相比可谓是深幅调整。目前国内乘用车实际库存量超过200万辆，即全国2011年前11个月乘用车产量的1/6，且汽车库存的周转周期也在延长。从轮胎企业看，临近年底，国内轮胎企业普遍有停产或减负计划。其中山东地区整体开工率不到一半，假期前也并未有采购计划，中期需求持续低迷。同时，第二消费国印度，年初预期汽车增长率为16%-18%，但四季度预期全年的汽车销量在2%-4%左右。日本前11个月的汽车销售同比下滑17%。

　　“2009、2010年受政策刺激影响，车市销量增速过快，严重透支消费需求。预计2012年政策没有大的调整，依照目前行情，车市可能依旧低迷。只有等新一轮刚性需求启动时，车市才可能好转。”资深汽车业分析师贾新光说。

　　第三，橡胶库存高企。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)预测，2011年年末天胶橡胶库存为127万吨，3个月内增长20%，6月末以来增长50%，到2012年1月末库存可能高于140万吨。

　　国内的情况尤其明显。自10月以来，青岛保税区库存持续走高，胶价暴跌后贸易商亏损导致惜售，而前期船货陆续到港使港口始终维持高库存。11月我国进口天胶24万吨，环比增9%，同比大幅增33%。天胶月度进口量已连续4个月维持在20万吨以上，成为2003年以来集中进口量最多的时段。1-11月累计量进口同比增加14%，增幅继续扩大。大量进口使国内已经饱和的库存雪上加霜。截至12月29日，青岛保税区的库存为22万多吨，紧逼区内库容。根据以往库存走势，明年1月将进入年内峰值。

　　——供需紧平衡、季节性因素、原油价格维持高位等将为沪胶提供支撑

　　2012年全球天胶供应仍存缺口、当前国内产区处于停割期、国外产区即将进入停割期及原油价格维持高位等将为沪胶市场提供支撑。

　　第一，2012年全球天胶供应仍存缺口。根据国际橡胶研究组织(IRSG)预计，2012年，全球天然橡胶产量将增长5.1%，需求仅增长4.6%，供需缺口将从2011年的20万吨左右缩减至不到10万吨。虽然供需缺口缩小，但仍处紧平衡状态，仍会为天胶价格提供支撑。

　　第二，季节性因素将导致天胶供应阶段性减少。2011年11月底到12月底国内云南及海南产区停止割胶，2012年1月底越南和印度即将进入停割期，马来西亚和泰国也将在2月底和3月初逐渐进入停割期。海南要到2012年3月下旬开始割胶，云南要到4月，泰国、印尼和马来西亚割胶期一般在4月开始。季节性因素将导致全球天胶供应量阶段性减少，也将支撑胶价。但值得注意的是，由于当前库存较高，即使停割，市场也不会出现较大的供应缺口。

　　第三，近期原油价格表现强劲，两大基准油价持稳于100美元上方。虽然2012年全球经济仍存在较大的不确定性，但在全球原油需求仍处于紧平衡及地缘政治风险等因素支撑下，原油价格大幅下跌的可能不大。原油价格维持高位将支撑天胶替代品合成胶的价格，进而支撑天胶价格。

　　综上所述，欧债危机的持续发酵、需求不振、国内外橡胶库存高企等因素将压制沪胶价格，而2012年全球天胶供应仍存缺口、季节性因素导致供应阶段性减少及原油价格维持高位等将为其提供支撑。在无重大突发性事件出现的情况下，预计2012年沪胶将维持弱势震荡。

　　【责任编辑：范珊珊】