商品与美元同涨 后市难言转强

　　

　　上周（截至1月6日）商品市场继续以上涨为主。值得注意的是，国内期市减仓放量令人对上涨的持续性生疑，虽然美元和商品同涨一幕有望重现，但后者或将很快重归弱势。

　　商品弱势尚未逆转

　　上周国内期市在资金面流出明显的情况下虽呈震荡上涨态势，但总体弱势仍未逆转，市场信心严重不足。

　　因元旦假期，上周国内期市仅有3个交易日，期间市场成交继续清淡，投资者持仓兴趣依然不高。文华商品指数显示，市场虽在上周四（5日）一度成交767万手，但周三和周五均在600万手以下。与此同时，市场持仓在周三增加3.5万余手后，周四、周五分别减仓19万手和3.2万手。长江期货的统计显示，最近5个交易日里商品市场保证金大幅流出约48亿元，其中仅农产品（000061）就流出近36亿元。分析人士指出，空头获利平仓盘持续涌出是近期商品走高的重要原因，这一点在农产品板块上表现尤为突出，也正因如此，商品上涨的持续性并不被看好。

　　和国内情况不同，国际市场多方力量有所增强。从CFTC公布的数据看，截至1月3日，与国内期市联动紧密的7大品种（美豆、美豆油、美原油、美黄金、美精铜、ICE棉花、NYOBT11号原糖）的投机基金净多持仓增加3.93万手至37.66万手，约合401.25亿美元，环比增加21亿美元。由于近期净多有所增加，原油和黄金等品种在上周表现相对较强。

　　化工板块受原油提振有限

　　在地缘局势紧张和欧债危机时代，原油作为又一避险投资品种受到资金的短期青睐，上周原油一度冲至103美元/桶上方，并带动国内塑料和天胶等化工品种走强。

　　不过，市场对这一幕能坚持多久并无信心。这是因为，地缘政治只会对原油形成阶段性的提振，长期来看需求还是关键。当前欧洲经济近乎停滞，美国经济温和复苏和中国新兴经济体经济调整，需求在2012年难现大幅度增长，原油冲高自然乏力，上周后期回落已经昭示了这一点。

　　就国内化工板块而言，2011年12月底部分品种如塑料、PTA和甲醇等反弹抢眼，主要是受短线资金的投机提振，中期来看，市场仍面临流动性“失血”的困扰。PTA方面，由于春节临近，部分PX装置停产检修，并有保价之嫌，这虽使短线资金获得炒作题材，但由于下游聚酯和纺织行业依旧处于“寒冬”，备货并不积极，从而PTA难改中期弱势。再从成交和持仓看，郑州PTA总成交量不断萎缩，从11月份的100万手以上缩减至2012年1月6日的509850手；持仓也同步萎缩，1月6日为380410手，11月份普遍为50万手以上，暗示PTA反弹主要是前期空头获利离场所致，而多头却没有大规模增持，塑料和PVC成交量也表现出成交和持仓萎缩的特征。

　　值得一提的是，国内12月份进出口数据及CPI数据将于本周发布，预计12月份进口增速将增加，而出口保持平稳，这将带来我国外贸顺差收窄，加之预计12月份CPI将继续小幅回落至4%左右，这可能使得央行在资金层面继续松动，“国内外因素的制约会使市场表现为震荡寻底过程。”有观点认为。

　　美元与商品同涨

　　近期有一个现象值得注意：在美元指数突破前期整理平台并站稳80关口的过程中，以原油为代表的大宗商品也总体走高。分析人士认为，虽然商品由弱转强言之尚早，但与美元同涨的现象短期内却有望重现。

　　宝城期货研究员程小勇表示，近期原油上涨主要是受到地缘局势炒作的影响，美元走强则来自于两大动力：首先，美国经济数据较好，从而使得资金更加青睐各种美元资产；其次，由于欧债危机挥之不去，美国国债成为当前投资者心中甚至超过黄金的偏好，这些都有利于美元走强。值得一提的是，美国劳工部上周五公布的数据显示，美国12月非农就业人数和失业率等经济数据为经济的有力复苏提供了最新证据，降低了美国陷入衰退的可能性，也加大了奥巴马连任的几率。美元指数更是站至81之上，升至16个月新高。

　　“强势美元继续回归将叠加短期商品的冲高。”有分析人士认为，短期内美元与大宗商品同涨的态势还将延续，但以目前来看，商品上涨只能认为是对前期大跌的修正，并不是因为消费提升而得到的改善，在三周左右的时间回调后，还会再次下跌。

　　（责任编辑：林秀敏）