政策见顶、估值见底 多机构谨慎看多地产股

　　

　　核心提示：2011年是房地产宏观调控以来成效最明显的一年，市场在调控政策的影响下显著转冷。多家机构表示，房地产调控政策已经见顶，房地产板块估值则已经见底，仍谨慎看好后市。更有乐观分析指出，基本面对股价的负面影响将被政策面的正向预期抵消，股价将呈底部蓄势态势，地产股仍有望获超额收益。

　　新华08网上海1月9日电(记者魏宗凯 实习记者朱而皓)新年第一个交易周，沪深两市房地产板块依然弱于大盘，并在当周最后一个交易日创下2009年3月以来的新低。而第一周商品住宅交易也冷清开场，调控政策难以放松的预期继续影响成交量攀升。多家机构认为，房地产调控政策已经见顶，房地产板块估值则已经见底，仍谨慎看好后市。

　　弱于大盘 正向因素仍然存在

　　2012年第一个交易周，上证指数快速回踩前期低点，并在最后一个交易日出现反弹。首周3个交易日A股房地产板块下跌4.56%，对应上证指数同期下跌1.64%。全周沪深两市共有50亿元资金净流出，虽然较上周58亿元的资金流出规模有所下降，但考虑到当周仅有3个交易日，则平均每个交易日的资金流出规模大幅增加。其中，房地产板块资金净流出4.16亿元，排名第一。

　　沪深股市房地产板块指数2011年末同比下降21.46%，对应同期上证指数下降21.68%，略输于大盘。但2011年四季度地产板块指数下跌7.57%，在A股23个行业中排名第7，明显跑赢沪深300及其余16个行业，以住宅开发为主业的龙头上市公司平均涨幅在6.44%，跑赢沪深300指数15.57个百分点，而部分二线区域龙头受流动性改善的刺激，如荣盛发展、首开股份和中南建设，涨幅高达19.08%、11.51%和9.49%，荣盛发展跑赢沪深300指数达28、21个百分点。12月，沪深300指数下跌7.0%，申万房地产指数下跌5.5%，房地产板块继续跑赢大盘。

　　申银万国房地产分析师殷姿认为，未来一段时间，推动行业的正向因素仍然存在。首先经济下行带来的货币政策改善预期仍然存在，政策博弈存在可能，其次从当前行业销售情况来看，随着价格的深入调整及货币政策的适度改善，一线城市交易量企稳将得以持续。因此房地产板块仍将获取相对收益。

　　国信证券也认为，由于春节提前、冬季施工、基数高等因素，预计1月份行业运行数据会继续下滑，而政策面预期如流动性、银行信贷等将有望好于2011年四季度，行业政策面也将好于2011年同期调控频发的状况。基本面对股价的负面影响将被政策面的正向预期抵消，股价将呈底部蓄势态势，地产股仍有望获超额收益。

　　湘财证券认为，目前资本市场在地产政策方面还存在较大的分歧，但近期政策的渐进式局部的松动有利于形成对于房地产调控政策的一致预期。这对于整体板块估值水平有一定的支撑作用。

　　【责任编辑：钟奕】

　　

　　核心提示：2011年是房地产宏观调控以来成效最明显的一年，市场在调控政策的影响下显著转冷。多家机构表示，房地产调控政策已经见顶，房地产板块估值则已经见底，仍谨慎看好后市。更有乐观分析指出，基本面对股价的负面影响将被政策面的正向预期抵消，股价将呈底部蓄势态势，地产股仍有望获超额收益。

　　楼市冷清开场 信贷宽松或支撑销量企稳回升

　　中国指数研究院公布的数据则显示，2012年首周，全国房地产市场冷清开场。在监测的40个城市中，29个城市的楼市成交量同比下降，9城市成交量降幅在50%以上，其中成都同比降幅最大，达71.53%。重点城市中，仅重庆的成交量同比上涨37.24%，其余城市皆下跌。

　　2011年是房地产宏观调控以来成效最明显的一年，市场在调控政策的影响下显著转冷。11月全国房地产开发景气指数为99.87，低于景气临界点，同时创28个月新低，行业景气度已差于1998年以来，除2008年以外的各个年份。

　　截至2011年底，当年一线城市楼市总体成交量相比2010年下降19.49%，二线城市楼市总体成交量也同比下跌18.01%。在供应方面，全国主要城市楼市库存量均处在高位。业内预计2012年上半年35个典型城市的商品住宅供应量将超过200万套。其中北京预计在2012年上半年可能的潜在供应面积高达1200万平方米，将增加超过9万套住宅，库存可能上涨到15万套的历史最高位。目前上海商品住宅可售量逼近1000万平方米；广州供应量亦大增，商品住宅可售面积达700万平方米。与此同时，全国46个限购城市中，已经有25个表态今年将继续执行楼市“限购”政策，北京、上海、广州、深圳四大一线城市全部在列。

　　交银施罗德基金认为，2012年政府将坚持房地产调控政策，限购令取消的概率不大，但是地方政府可能在执行中会微调政策，加上信贷也会较2011年略显宽松，预计房价下跌及信贷释放将带来销量企稳回升。

　　交通银行6日发布的《2012年中国宏观经济金融展望》称，如果在2012年后半段内房地产宏观调控政策对某些市场限制条件有所放松与调整的话，市场供需状况会发生较大改变，价格可能出现恢复性增长。预计2012年的房地产调控政策在原则和方向上不会出现松动，但在具体操作和实施上会有微调和变通，以期能保持市场稳定，预计“限价”政策或有可能成为一种受地方政府欢迎，且误伤成本较小的选择。

　　中金公司房地产行业分析师白宏炜认为，2012年房地产板块的投资主线是“防守反击”，行业触底，股票有反弹。地产股上半年依然将延续振荡趋势，随着投资增速在年中回落、公司盈利一致预期下调、信托融资风险释放，地产股将迎来较好的反弹机会。由于低估值，持有龙头股会有相对收益。

　　【责任编辑：钟奕】