中信建投“摆道” 和鹰科技招股书产量数据现“乌龙”

　　夏寅

　　 继“姚记扑克”复制“道明光学”招股书乌龙事件后，又一“乌龙”出炉，犯错的则是中信建投证券股份有限公司（下称中信建投）。

　　 1月10日，主营产品为数控裁剪机和自动铺布机的上海和鹰机电科技股份有限公司（下称和鹰科技）首发上会。

　　 和鹰科技招股书第164页的“主要产品的产能、产量”表格中显示，2011年1-6月主营产品数控裁剪机的产量为157台；而在招股书166页，其“主要产品的销售量及产销率”表格中却称，2011年1-6月数控裁剪机产量仅为127台，两者足足有30台差距。

　　 而更进一步的是，招股书还根据“157台”和“127台”分别计算产能利用率和产销率。

　　 记者发现，在“主要产品的产能、产量”表格中，显示了按“157台的产量”得出的产能利用率，为50.81%。

　　 对此，招股书解释，“2011年1-6月数控裁剪机和自动铺布机的产能利用率分别为50.81%和59.91%，其主要原因一是由于江苏和鹰科技产能释放、公司熟练技术工人数增加等使得公司产能大幅增加；二是上半年受公司产品销售的季节性及定制化生产的特点影响，产销量相对较低。”

　　 但不可思议的是，在招股书“主要产品的销售量及产销率”表格中，却按“127台的产量”计算了产销率，为118.11%。

　　 而对于如此之高的产销率，招股书同样用“合理”下文做了详细分析。

　　 “报告期内，公司数控裁剪机的销售情况良好，产销率维持在83%以上，2011年1-6月，公司数控裁剪机的产销率更是高达118.11%。由于公司采用‘以销定产’为主的模式，90%左右的产成品均有订单支持，公司备货的数控裁剪机为通用机械，销量较大，不存在销售风险。因此，公司数控裁剪机不存在滞销的情况。”

　　 “这应该是数据录入错误所导致，估计其中一个产量数据是正确的。”有投行人士对记者分析。

　　 但假若“157台产量”是正确的，那么2011年1-6月的产销率需要改写。依照2011年上半年150台的销量，其产销率仅为95.54%。

　　 那么，招股书中所鼓吹的“产销率更是高达118.11%”、“不存在滞销”等华丽辞藻便是子虚乌有。

　　 反之，若“127台的产量”为真，那么2011年1-6月的产能利用率则更低，仅为41.10%。

　　 事实上，2011年上半年和鹰科技数控裁剪机产能利用率无论是原本的50.81%，还是另据计算的41.10%，“低”是一个不争事实。

　　 招股书显示，2008年-2010年间，其产能利用率也从未饱和，分别仅为85.71%、91.67%和88.33%。

　　 而其另一产品的自用铺布机的产能利用率也如出一辙。2008年、2009年、2010年和2011年1-6月，自动铺布机的产能利用率仅仅为50%、60%、93.64%和59.91%。

　　 但本次和鹰科技的募投项目则可谓大刀阔斧，其“生产基地建设项目”投入金额为1.93亿元，分三年投入，前后分别为6433万元、5771万元和7097万元。

　　 其招股书还透露，达产后产能为年产数数控裁剪机2300台、自动铺布机2220台。

　　 可以比较的是，2010年的数控裁剪机和自动铺布机产能仅有300台和220台。也就是说，达产后的数控裁剪机和自动铺布机产能将是2010年的7.7倍和10.1倍。

　　 2011年上半年和鹰科技产能率仅为五成，却要募集投资建设于目前数倍产能的项目，如何能有效消化募投产能，或许是公司要面对发审委解释的问题。