2011金融市场年终盘点

　　

　　

　　2011年转眼已过，回首这一年，金融行业发生的点滴都在影响着我们的生活，借助第一理财网提供的信息和数据，我们对今年的理财市场进行盘点。对于这个行业来说，回忆并不是停滞不前，更多的是总结经验。

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　　通货膨胀卷土重来

　　百姓生活压力尽显

　　2011年人们感受最深的是，物价涨幅太高。物价指数CPI在7月达到6.5%的峰值，随后各项调控措施逐步出台，其中货币政策出手频繁，6次上调存款准备金率和3次上调存贷款利率。CPI涨幅终于在政府大力调控下逐步下降，物价快速上涨的势头得到一定程度的抑制，物价拐点出现。11月CPI已下降到4.2%，而央行3年来首次下调了存款准备金率。

　　点评：

　　对于通胀，政府仍不会放松警惕，2012年将继续采取综合措施，保持物价总水平基本稳定，防止价格走势出现反弹。在通胀下降的同时，中国经济增速也在减缓，经济结构调整迫在眉睫。

　　2

　　房产调控步步紧逼

　　限购限价狠招频出

　　2011年，房地产宏观调控步步紧逼，限贷限购政策陆续出台，彰显政府调控的决心。不仅首套房按揭比例在40%，对贷款购买第二套住房的家庭，首付款比例也不低于60%，而且贷款利率不低于基准利率的1.1倍。

　　点评：

　　虽然各地房价调控目标基本实现，但至少到2012年一季度，房地产调控政策仍不会放松，限购政策仍将持续，房产税试点范围扩大箭在弦上。在政策不放松前提下，预计房价还将回落。

　　3

　　中小企业资金紧张

　　民间借贷风险暴露

　　受国际市场需求减缓、国内货币政策紧缩、劳动力成本上涨等因素影响，2011年中小企业陷入融资困难、利润降低等困境，部分地区出现短期“倒闭潮”。与此同时，民间借贷在局部地区蔓延，部分企业无力偿还民间高利贷，资金链断裂，民间借贷风险显现。

　　点评：

　　尽管银行业对中小企业信贷的支持力度不减，但对于中国庞大的中小企业军团来说，这些只是杯水车薪。2012年，中小企业融资难的问题仍将持续。

　　4

　　股市债市双双低迷

　　股民信心严重不足

　　受欧债美债危机加深的影响，2011年全球股市出现大幅波动。在此背景下，A股投资者信心不足，沪深两市延续低迷态势，2011年上证综指创下了2149点的新低，整整一年的跌幅超过了20%，投资者更是亏损累累。

　　值得一提的是，以往股市债市会有“跷跷板”效应，但2011年打破了这一惯例，股市大跌时，债市也一起跌，令投资者普遍没了方向。债市指数连连下挫，稳健投资者尝到了风险的滋味。

　　点评：

　　2011年，中国经济保持着高速增长，但A股走势与宏观经济的走势完全背离。不过，2011年股市的下跌已经提前透支了2012年上半年经济增速放缓的预期，A股的底部区域特征已经很明显，2012年行情应该会好于2011年。

　　对于债市来说，2012年债市重现不温不火态势的可能性较大。由于最关键的刺激因素降息，或难于在今年上半年较快出现，债券收益率的快速持续下行，将因此面临挑战。

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　　人民币汇率创新高

　　“双向浮动”趋势明显

　　升值已不是人民币汇率唯一趋势了。从官方人民币对美元中间价定价来看，2011年11月以来，“双向浮动”趋势明显。11月4日，人民币中间价创出历史新高6.3165元后随即掉头回落，11月17日这一中间价报6.3553元，罕见地出现了贬值走势。12月28日，人民币对美元汇率又创下6.3146元汇改以来新高。连续盘中触及“跌停”意味着人民币单边升值的预期被打破，未来人民币汇率将进入双向波动的时代。

　　点评：

　　在币值波动的背后，人民币越来越国际化。另外，全球最大期货交易所的芝加哥商品交易所集团也宣布，从2012年1月起将允许国际投资者把人民币用作所有期货产品交易的抵押品。此举意味着，在境外拥有人民币存款的投资者，可使用人民币对金属、谷物和能源等各个市场进行投资。在人民币短期面临贬值趋势的背景下，现在应该是让人民币汇率机制更市场化的理想时机。

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　　银行理财产品热销

　　稳健投资成新时尚

　　在股市债市纷纷下跌的情况下，稳健的银行理财产品受到大众的普遍欢迎，成为2011年投资市场的新亮点。在发行规模大幅增长的同时，理财产品预期收益率也节节攀高。2011年前三季度，理财产品发行平均预期年收益率为4.14%。其中，最高的预期收益率达到了16%，共有16款产品预期收益率超过10%，有3307款产品预期最高收益率超过5%。

　　点评：

　　银行理财产品火爆，以提高收益率吸引客户，变相揽储，不乏一些打擦边球的现象，规范管理也需跟上。2011年，银监会下发了《进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》，禁止以高息揽存的方式调节监管指标，超短期理财产品被叫停。《商业银行理财产品销售管理办法》从2012年1月1日起正式实施，银行理财产品发行更趋规范。

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　　金银价格冲高回落

　　宽幅震荡步步惊心

　　在全球避险需求刺激下，黄金、白银价格一飞冲天。2011年黄金价格开盘1418.8美元，最高1920.8美元，最低1307.9美元，报收1564.7美元，全年上涨145.9美元，呈一根非常长上影线的中等阳线。

　　2011年全年的波动可以概括为：年初的小规模技术回吐与中继；2、3、4三个月的连续主升浪与白银的投机盛宴；5、6月份整理与白银泡沫的破裂；7、8、9三个月黄金冲锋时画饼充饥式的上涨与宽松愿望的落空；10、11、12月欧债危机的重燃与年底流动性危机为导火索导致的黄金最终跌破了重重支撑，一波持续三年之久的牛市行情就此结束。

　　点评：

　　2011年促使黄金上涨的因素有望在2012年继续发挥作用，这将支撑国际金价震荡上行。如通胀压力依然较大、避险情绪高涨，各主要经济体央行黄金储备购买的结构性转变，经济增长放缓和金融市场混乱突出黄金对央行储备的稳定作用等。

　　（河南商报记者 郭璐/整理）