招商基金赵龙：一季度股市或提前见底

　　王艳伟

　　[ 招商基金认为，从目前情况看，2012年股市投资机会要好于2011年，给了这只混合型产品一个难得的建仓良机 ]

　　 许小松接手招商基金后，对公司投研部门进行了一系列深刻改革，改革重点是突出长期投资、价值投资。招商优势企业混合型基金正是公司投研改革之后推出的第一只产品，即将掌管这只基金的拟任基金经理赵龙，对它的未来表现充满信心。

　　赵龙已有十多年证券市场从业经验，是一位风格鲜明的基金经理。面对2012年，他很有信心，认为目前市场估值偏低，正给了新基金一个捡便宜的好时机。

　　2012年比2011年好

　　“从目前情况看，2012年股市投资机会要好于2011年，给了这只混合型产品一个难得的建仓良机。”赵龙表示，随着经济增速开始下滑，通胀开始见顶回落，股市正呈现筑底特征，这使得新基金取得正收益的概率大大提高。

　　“从国内经济数据看，经济逐渐见底和通胀回落，这意味着货币政策最严厉的阶段已过，未来将逐步转向中性。”赵龙强调，若经济下滑速度快于预期，政策放松的力度会稍微加快，市场见底的时间可能会提前至2012年一季度。

　　赵龙预计，2012年的A股市场有望逐步企稳回升，但未来主要是结构性行情。目前市场已经进入筑底阶段，流动性紧张情况有所缓解，股票市场估值水平将不再下降，但是因为经济下滑企业盈利增速下降，短期对股价仍有一定压力。由于宏观政策趋稳和业绩风险释放，2012年一季度股市有望见底，下半年则需警惕通胀反复或者增长重新趋弱风险，具体如何表现则取决于政策宽松的力度。

　　赵龙认为，从目前A股市场格局看，市场估值结构分化很严重，部分优质股票的估值进入了一个比较合理偏低的水平，但很多中小板、创业板、题材股等估值还较高。因此，即使未来市场见底，也将是一个结构性行情。

　　在此基础上，赵龙认为，消费、金融和弱周期的机械类股票行业是最值得关注的品种，尤其是白酒类上市公司。“银行保险等金融类股票，虽然从行业景气的角度来看，暂时仍有不确定性，但由于长期价值被低估，未来可以获得超额收益。机械类股票受益于产业创新和产业结构升级，其中的优势企业将获得较高的长期投资回报。这些股票估值较低，正是建仓好时机。”

　　不准备长期持有的不要

　　“未来进行价值投资，可能收获丰厚。”这是赵龙十多年投资之旅所坚守的“大道”。

　　股票市场始终在情绪和价值之间博弈，可能有些热门股票随市场风向会受到资金的追捧，不过终究还是短期的炒作。从A股和海外市场来看，能够具备长期投资价值的股票是凤毛麟角，因此，赵龙在投资中并不爱追逐热点，不会因为短期市场表现而买卖一只股票，也较少参与概念性的短期市场波动的机会。

　　“我坚持价值投资，不准备长期持有的不要，我必须清楚为什么买这些股票，否则无法得到投资者的认可，更不能说服自己。”赵龙坦言，多年的经验来看，追求热点只是博一个概率，但最后大概率是要吃亏的。

　　进行价值投资，最核心的是要理解价值，而赵龙已经找到了通向胜利之门。他的视野很独到，例如，他认为，目前市场认识估值存有误区，经常将每股收益、PE等数据进行行业横向比较、行业历史估值比较，这虽然是个办法，但其实每家上市公司情况并不一样，很难通过简单对比得出完美答案。他认为看长期竞争力才是理解估值的关键，很多事情从长远角度看更能“摒弃市场杂音”。