财金时评

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　　微观点

　　@兴业银行首席经济学家鲁政委：现在的经济，其实还是一盘不太烂的食材，最终是苦的还是甜的，就看大厨的了。其中，汇率是很重要的一味调料，能不能提味儿不知道，但下不好肯定可以搞得很难吃，所以，政策风险是2012年最大的经济风险！

　　@武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：一直以来，中国企业债券市场只是央企、国企和上市公司的天下。事实上，这些企业不仅在股市上有不菲的募资规模，且在银行更有廉价的充足贷款，在企业债券市场上，它们按“准国债”标准享受低成本发行便利。这样的公司债券市场难以惠及融资难的中小企业。

　　@中央财经大学金融学院教授郭田勇：美国金融危机教训表明，金融产品越复杂、衍生层级越多，其内生性风险越大，偏离实体经济也越远。

　　热话题

　　换个思路看企业“资金链断裂”

　　中央金融工作会议强调金融服务实体，解决中小企业融资难问题，这无疑是令人高兴的事。然而，这却又使人难以高兴得起来。因为这个话题已经说了好几年了，总难做到。忽然想到，能否换一个角度看企业资金链短缺问题。

　　时至年末，企业迎来了资金“年关”。据了解，上海目前30多万家企业中，超过半数的企业面临资金“饥渴症”。企业患上资金“饥渴症”，“经济形势不好，中小企业非常缺钱”。这样的话，恐怕到90%以上的地方都能听到。

　　资金链断裂是个使用频率极高的词汇。以前的“脑黄金”巨人集团史玉柱的失败，后来的德隆集团、三九集团、娃娃哈集团倒闭，原因惊人的相似：都是因为资金链断裂。可见，在企业的经营中，由于资金链断裂而导致失败的占了很大比例。

　　目前，中国已经出现四个经济的资金链断裂——民营中小企业的资金链断裂(这个已经发生在2011年3、4月间)；民众资金链断裂(表现为会有越来越多的人无力还房贷)；房地产商资金链断裂；地方政府资金链断裂(地方土地财政锐减，诸多在建项目将停工)。

　　强化对小型企业和微型企业的金融服务，这在中国的确是十分必要的，但如果认为企业资金链断裂，最核心问题是民间金融不发达或这些企业缺少融资服务，那就大错特错了。

　　问题的症结在于企业本身。企业作为经济活动的载体，以获取利润最大化为目的，但往往企业发展到一定规模时，就会陷入一种怪圈：资金周转减速，严重影响企业正常运行。资金链，是一个企业的鲜血，如何保证资金链的连续性发展，可以说是中国企业经营的一个大难题。(李锦)