大选年，炒什么？

　　作者：罗耕 节选自香港《信报》 2011年12月31日

　　

　　明年是选举年，市场又在高唱会有政策、衰极有限。

　　美国总统每四年一选，假使真有政策效应，理应历次皆有。幸而道指百几年历史，样本足以测试一下所谓“选举年效应”。

　　首先，点算一下除得尽四的年份之道指表现。点算结果，31次中升跌比例20:11；若只计后半比例更高。

　　赢面起码2:1，闻者多信，但若2008年照办，便输足三分之一。

　　何解？很简单嘛。计算一下t值就知道连2都未到，统计上讲根本“与零无异”。究其原因，是平均而言虽有6.7％回报，但波幅（标准偏差）太大，大到95％可信区间覆盖亏损领域，是故偶尔输铺劲的，不足为奇。

　　如斯不稳定的统计，还是不信为妙。