煤炭股行情仍有望持续

　　近几日煤炭股大涨，我们认为，目前煤炭行业基本面并无显著变化，更多是去年12月信贷数据略超市场预期以及温家宝总理“提振股市信心”的讲话，导致市场对未来流动性预期发生变化。

　　在煤炭行业基本面没有显著变化的情况下，流动性将成为未来决定估值水平的主导因素。由于煤炭股2012年的PE普遍在11至13倍，处于接近历史底部区域的位置，存在估值提升的空间。所以，未来煤炭股行情是否可持续，更多取决于宏观政策和货币政策调整的力度，以及市场的预期。

　　尽管基本面没有变化，但考虑到信贷数据对部分投资者心理的影响，我们认为，煤炭股行情持续至下一期信贷数据公布之前的概率很大。但我们认为，这将是押注政策实质性放松的一个博弈过程。

　　目前维持推荐低估值、盈利增长确定性强的中国神华（601088）、兰花科创（600123）。参与反弹可以选择弹性更高的阳泉煤业（600348）、盘江股份（600395）、潞安环能（601699）、兖州煤业（600188）。

　　华泰联合