摩根大通:上半年通胀压力持续缓解

　　

　　低通胀将为政策持续放松留下更大空间，接受记者采访的经济学家预测，央行很可能在本周下调存款准备金率50个基点。

　　“中国整体CPI通胀率呈下滑趋势，将在2012年中期降至3%以下。”摩根大通首席中国经济学家朱海斌表示，2012年上半年CPI通胀压力将持续缓解。 受春节假期影响，1月整体通胀情况保持现状，但随后2012年上半年期间将得以缓解。

　　朱海斌认为，通胀压力缓解的正面消息为决策者将政策重点转移至关注增长提供更多空间。预计春节前夕，央行会将存款准备金率下调50个基点，很可能在本周内下调，以缓和季节性因素带来的流动性压力。未来，货币政策将偏向适度宽松。

　　他还预计今年将总共经历4次存款准备金下调，其中3次发生于上半年。M2增长可能达到15%，新银行贷款将达到8.2万亿元，增长15%，略高于预估的名义GDP增长率。同时，朱海斌认为，未来一个季度央行将继续保持现行利率政策，除非全球经济环境突然恶化。

　　高盛高华中国宏观经济学家宋宇则认为，今年11月份之前的几个月总体需求增速低于趋势水平是CPI和PPI通胀率持续回落的主要原因，而低通胀将为政策持续放松留下更大空间。总体需求增速在国内政策放松和国外需求保持稳健的作用下正在重新加快。未来数月政策放松的影响将体现得更为明显，而通胀压力也可能开始上升。在目前环比通胀处于零水平的情况下，短期内通胀大幅反弹到高水平的风险不大。

　　“如果M2环比增速在较长一段时期内继续保持在20%以上而且出口增速持续稳健，通胀压力最终可能会卷土重来。”宋宇认为，近期高层的讲话表明，货币当局对于通胀风险非常警惕，因此虽然政策短期内仍将以保持实体增长为重点，政策立场保持相对宽松，但在放松力度方面会比以往较为谨慎。

　　（责任编辑：彭金美）