曲子：“仓位控制在30%以内”保守态势很必要

　　

　　上周末，温家宝总理提振股市信心的讲话，给连续下跌的股市带来了信心的支撑。股市连续两天放量收出两个实体中阳线，沪指两天涨幅达到5.6%。股市的持续性上涨并不能完全靠信心支撑，毕竟沪指去年一年跌去了近22%。

　　股市去年的下跌因素依然存在，主要包括：第一，过去多年资金流向始终是房地产，2011年大量新增资金又选择了民间借贷。2011年下半年这两个流向只是流速减缓，并未得到根本性改变。第二，对房价下跌和高利贷资金链断裂带来金融风险依然是最大的担忧。事实上，此轮大跌也反映了这种预期。第三，高速扩容没有任何减缓加息——A股始终是保护融资歧视投资是市场。第四，市场信心恢复没有实质性利好很难改变。

　　在中国股市下跌的主要因素一个都没有消除的情况下，股市不可能有大行情出现。否极泰来，接下来主要是反弹、回暖行情。

　　除了温总理讲话的利好外，近期也有诸多利好纷至沓来。首先，经济基本面并非太差，至少硬着陆担心减小。具体表现在12月的出口数据、PMI上、资本流出等，均显示软着陆可能性增大；其次，降准预期始终存在；再次，1月12日公布的经济数据显示2011年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%，创下15个月新低。显示通胀压力有所减轻但仍在高位。

　　这些利好仅能对脆弱不堪的A股提供回稳和回暖，反弹不过不过是超跌后的技术修正而已。

　　今年股市风险依然较大，不仅表现在来自房价快速下跌带来的金融风险，还有经济硬着陆的可能性增加以及重点是欧债危机扩大和美元快速升值冲击汇率贬值的影响。

　　尽管利好和风险同时存在令人难以琢磨，但市场主升浪的信号还十分明显。房价下跌影响不大的情况下，民间借贷利率快速下降——意味着资金流向发生了改变和市场资金面开始缓解；两债指数回落头部确认——所表达的含义是资金风险偏好开始上升，资金会更多选择流入股市。

　　2012年的首要投资策略，坚持现金为王的观点。风险今年始终应该排在第一位，A股没有明显消除各种风险因素情况下，谨慎投资。持有“仓位控制在30%以内”的保守态势。种种信息表明，今年的股市的收益机会远大于去年，但前提是，需要耐心等待确定性机会的出现。(曲子)

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　　（责任编辑：李志强）