笔夫：银行冒死买入意债商品反弹难长久

　　 投资者值得认真地来思考一下怎样度过漫长的春节长假了，大家不愿意节日的心情因国际市场的动荡而受到影响。而事实上，种种迹象表明，节假日期间注定会有一部分人升入天堂，而另一部分人被打入地狱。

　　 投资决策者最难以把握的仍是欧洲债务危机的前景和霍尔木兹海峡的紧张局势将会如何影响到国际油价的走势。因为正是这两大因素在实质左右着这一周来国际金融市场的走势。

　　欧洲银行

　　为何冒死买入意债？

　　 在意大利和西班牙以相对的低利率成功地销售国债之后，对于欧洲金融形势的看法变得乐观起来，使得欧元和欧洲股市出现企稳的视觉形象，其实，欧洲正在发生的事情非常易于理解，在阵痛难忍之时注射一些麻醉用品，可能给地区领导人提出更有创意的解决方案提供机会。周四晚上，意大利和西班牙分别销售了120亿欧元和100亿欧元的债券，其数额高于此前的预期。更令人感到意外的是，意大利一年期债券销售利率已从此前的5.9%剧降到2.73%，而西班牙的三年期债券利率也从5.18%降到了3.38%。

　　 但是投资者不要试图从这一次的欧债拍卖中得出某些结论性的东西，银行家不可能在一夜之间就改变对于欧债的全部的印象，相反，并不是这些债券的价值已经得到了提升，而在于欧洲央行给银行系统提供的显而易见的套利机会激励了银行系统冒死买入这些新发行的问题欧债，它最终所导致的结局是，由于ECB过量向市场注入了流动性，欧元币值的未来更加不会被看好，在欧币突然宽松和美币未来趋向从紧的大背景下，美元的相对价值将会得到根本提升，而欧债问题更不会因为资金的注入就陡然消失，相反，一旦这些债券问题再次显露，银行系统的资产质量将会受到最大程度的冲击。

　　美国全盘布局

　　意图先降油价后禁运

　　 目前，美国不仅成功说服欧盟成员对伊朗实施原油禁运，而且派出盖特纳游说日本、中国和韩国等亚洲国家。请注意，美国人派出来的不是他们的国务卿，而是其财长，这意味着，这中间存在经济利益交易的可能性。

　　 正当伊朗在霍尔木兹海峡闹得不可开交的一周里，国际油价不升反降，这不是许多人能够预测到的结果，当然也不是伊朗所希望看到的结局，但却是美国精心谋划的结果。

　　 周四晚上，欧洲传出消息说，欧盟对于伊朗的原油禁运可能会延长约6个月的时间，以让高度依赖伊朗原油的几个欧洲国家意大利、西班牙和希腊寻找到原油替代来源，这三个国家占到了整个欧盟国家进口伊朗石油总量的68%。更加难堪的事实是，正是这三个国家的经济处于非常困窘的境地。欧盟可能会容忍意大利不受禁运的限制。意大利是伊朗原油出口的第四大目的地，占到其出口总量的20.8%，仅次于中国、日本和印度。

　　 第二艘美国航母已经通过霍尔木兹海峡驶入海湾，以抵消伊朗方面所制造的紧张局势。美国方面不太可能在油价处于强势上涨预期之中来强行推动禁运和武力进攻，相反，美国将会尽一切可能先打压油价，然后再择机对伊朗实施致命的一击，禁运或武力！

　　 国际原油的供需基本面非常乐观，由于利比亚和伊拉克原油产能的恢复，OPEC原油供给已经达到一年来的最高水平，其日均出口量达到2300万桶，而美国原油库存在过去的一周里出现了大幅攀升，而且很可能会在整个一季度都出现上升，因为取暖用油正逐步减少。另外，美国正积极说服沙特，以其全部剩余产能来为伊朗原油供应中断备份。可以说，伊朗手中的牌已经越来越少，他们最终将不得不回到谈判桌上来。

　　USDA报告或中止农产品反弹进展

　　 1月11日，笔夫发表文章认为，种种迹象表明，农产品商品期货的反弹已经走到尽头，现在来看，这一天有可能成为近期价格的最高点。未来，可能面临着自2009年以来最为重要的下跌过程。此前一段时间，由于国际市场爆炒南美干旱天气，这种一年一度的天气炒作行为对于判断价格的长期趋势几乎没有什么帮助，在欧洲债务危机日渐深入的时候，这种对于反弹的理解和解释很容易模糊趋势视线。如果没有更加异常的情况出现，对于南美天气的炒作将会很快过去，春节过后，呈现在投资者面前的，将会是中国港口高企的库存和产区大量囤积待售的玉米和其它农产品。自2009年以来，农产品的持续供给冲击已经结束，新的库存周期实际早已开始，只不过，商家和农户还没有从长期高价的概念中摆脱出来，但现实是，消费物价指数已经逆转，这意味着人们对于价格上涨的预期将会有所改变，棉花、小麦和一些小宗的农产品价格泡沫早已先于大市破灭，其中，棉花价格自最高价跌落近40%，白糖价格跌落26%，而小麦价格跌落了34%。显然，这种幅度将不会是个案，这样的趋势将会扩展到所有的农产品。接下来，演绎这一过程的将会是玉米和豆类农产品。

　　 近期，绝大多数农产品期货价格均出现了5%以上的涨幅，但是周四晚上，美国最新的库存报告中止了这一过程，其报告显示，全球玉米和小麦库存大幅上升，供需形势出现逆转，其中玉米的全球产量第一次超出实际需求，其它地方的产出增长从根本上大大抵消了阿根廷干旱的影响。中国玉米供给形势的逆转在10月份就已经得到了证实，而全球供需形势的逆转则首次得到证实。

　　 在美国农业部（USDA）报告发布之后，在芝加哥交易的玉米期货价格开盘即暴跌6%，这可能仅仅只是一个开始。