又到基金唱多季——为卖产品还是真看多？

　　程亮亮

　　又到年初，公募基金开始“如期而至”地唱多。尽管刚刚结束的一周小阳行情似乎在说明唱多有理，但是过往同期公募盲目唱多的失败经历不由让投资者心生疑虑。

　　新年唱多如期而至

　　在刚刚过去的2011年，公募基金业绩惨淡，投资者信心跌至谷底。然而，就在新年伊始，《第一财经日报》记者在采访过程中发现，开始唱多的公募基金明显增多。

　　根据海通证券统计，2011年主动股票型开放式基金净值平均下跌24.99%，指数型基金净值平均下跌22.53%。混合型基金中，偏股混合型基金净值平均下跌23.50%，平衡混合型基金净值平均下跌20.62%。偏债混合基金平均下跌6.59%，保本基金平均下跌0.71%。

　　但年初伊始，不少公募基金又开始了“唱多之旅”。沪上某合资基金管理公司高管人士在接受本报记者采访时就表示，尽管种种迹象似乎都在证明今年的A股市场走势不容乐观，但是我们还是相对乐观的，觉得今年会有行情，投资者也不用担心今年会重演去年的悲剧。

　　而沪上另外一家基金管理公司人士也透露，总体来看，目前通胀已经见顶，政策底也已出现，盈利底可能出现在今年二季度，而市场底会出现在盈利底之前。因为历史数据显示，市场底往往要领先盈利底一个季度或者更早时间出现。从这一角度看，目前市场处于底部区间之内，今年市场肯定会比去年好很多。

　　兴业全球投资总监王晓明认为，目前部分个股，特别是市值较大个股已经跌到安全区域，市场曙光已现，2012年以后更多的应该是机会。

　　唱多背后

　　实际上，在过往的几年里，公募基金似乎一直都在年初伊始大肆唱多，声称“今年会比去年好”。而事实证明，公募基金所预期的无论是大盘蓝筹与中小板转换，还是大盘已经不具备下跌空间都毫不意外地落空。

　　为此，不少市场人士认为，公募基金年初唱多很大程度上是为发行新产品吆喝。但公募基金市场部人士却明确给予了否认。“虽然我们发行新产品之时，都希望市场能走强，发行难度就会小很多，但是不会通过投研团队忽悠的方式来促进销售。”

　　有专业人士就表示，私募基金在这一点上就比公募基金做得好，不少阳光私募基金都会在特定时间段建议投资者赎回手中的基金，而公募基金似乎很少见到这样的情况发生。“随着公募基金生存状况的日益下滑，不排除部分公司销售团队绑架投研团队，通过投研部门唱多来帮助销售的情况。”

　　无论这种说法是否成立，在上周公募基金中多数都选择了看多且做多的态度。德圣基金研究中心1月12日仓位测算数据显示，可比主动股票基金加权平均仓位为82.86%，相比年前上升1.92个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为77.3%，相比年前上升2.51个百分点；配置混合型基金加权平均仓位为69.65%，相比年前上升2.95个百分点。测算其间沪深300指数上涨5.36%，被动增仓效应较为明显；但扣除被动仓位变化后，三类偏股方向基金仍体现出较为显著的主动增持。