欧债形势再度转阴 危机前景短期系于边缘国

　　

　　核心提示：法国失去3A评级本在市场预料之中，因而短期不至于引发过度恐慌，但由此引发的连锁反应难以避免，欧债危机形势将再度转阴？同时，意大利和西班牙超预期发债暂时缓解了外界对其或陷入融资困境的担忧，但希腊﹑匈牙利等边缘国形势趋紧使欧债问题短期仍面临"剧变"风险？

　　新华08网北京1月16日电(记者沈忠浩 周雯)2012年伊始，久被危机阴云笼罩的欧洲大陆一度觅得些许曙光——欧盟及欧洲多国新年首轮国债拍卖取得"开门红"，似乎预示着市场正逐渐重拾信心？然而，2011年在欧债危机显露利好时即频唱"反调"的评级机构标准普尔公司13日再度重创欧洲人的信心，宣布下调欧元区9国的信用评级，使法国和奥地利丧失了最高的3A评级？

　　分析认为，法国失去3A评级本在市场预料之中，因而短期不至于引发过度恐慌，但由此引发的连锁反应难以避免，欧债危机形势将再度转阴？同时，意大利和西班牙超预期发债暂时缓解了外界对其或陷入融资困境的担忧，但希腊﹑匈牙利等边缘国形势趋紧使欧债问题短期仍面临"剧变"风险？

　　各方对法国降级反应不一

　　根据标普13日发布的公告，法国和奥地利的评级由最高的AAA降至AA-，意大利评级由A降至BB+，西班牙由AA-降至A，葡萄牙由BBB-降至BB？其中，和已经深陷债务泥潭，被三大评级机构"习惯性"降级的意西葡三国相比，法国和奥地利首次被赶出"3A俱乐部"，尤其是欧元区第二大经济体法国被降级，引起各方重点关注？

　　一部分观点认为，标普选择调降法国评级的时机"别有用心"，对今年以来各方为应对危机取得的进展造成冲击？

　　欧盟委员会负责货币与经济事务的委员奥利•雷恩13日晚发表声明，对标普下调欧元区9国信用评级表示不满？他认为，标普的行动"并不是意外或技术故障"，而是选在欧盟采取决定性行动全面应对危机的时刻进行的？雷恩说:"欧盟近期的决策，加上欧洲央行的行动，在缓解国债市场的紧张情绪方面已取得相当成效？"

　　在德国，不少政客对标普调降法国评级表示谴责，有的甚至直言不讳称其带有"政治目的"？德国左翼党议会党团主席格雷戈尔·居西甚至将标普的行为称作"对欧洲人民的战争"？

　　有外媒报道称，欧盟成员国12日晚就"财政契约"主要框架达成原则性协议，相关草案有望在1月底提交欧盟财长会议和首脑会议讨论并通过，并在今年3月签署？这更加剧了人们对标普在市场逐渐向好之际对欧元区国家"下手"，从而掣肘欧债危机解决的"猜疑"？

　　另有观点认为，不应过分在意和炒作标普的行为，一是因为其早有"预警"，市场早有心理准备；二是因为其只代表一家之言，不足以搅乱金融市场？

　　德国总理默克尔强调，标普的决定只是一家之言，并不代表另外两家主要评级机构惠誉和穆迪的看法？德国财政部长朔伊布勒则表示，标普下调部分欧元区国家信用评级并不意外，欧元区需要稳固的财政预算政策？法国总理菲永也表示，法国遭降级应该被看成是一种警告，对此既不能掉以轻心，亦不宜过分炒作？

　　事实上，就在标普行动前三天(即1月10日)，惠誉就一度预计法国评级在2012年内不会遭下调？惠誉主权评级部门主管戴维•莱利称，引发危机的失衡因素已经慢慢消除，而且债务削减和财政紧缩产生的负面效应将在年内逐渐缓解，支撑经济逐步复苏，并可能标志着危机好转的开始？

　　而近期法国官方公布的经济数据恰好支撑了这一观点？法国预算部12日公布的数据显示，法国2011年财政赤字预计降至915亿欧元，比此前预期减少约40亿欧元，财政赤字占国内生产总值(GDP)的比例有望降至5.5%，比预期减少0.2个百分点？这预示着法国的经济基本面仍整体向好？

　　此外还有观点指出，与法国降级这一"计划中的事件"相比，标普给出的降级理由更值得重视？

　　标普认为，欧洲对债务危机成因认识片面，因此在应对思路上误入歧途，通过财政紧缩解决债务危机是"自我毁灭"？危机的根源并非仅是财政问题，而是欧元区核心国家和边缘国家竞争力差距不断拉大的必然结果？

　　对此，法国经济学家雅克•阿塔利认为，标普给出的降级理由表明，欧元区政策导向出现偏差，仅采取紧缩政策无法避免债务危机恶化？法国失去3A评级仅是表象，深层次原因是各国经济失衡和欧元区运作体系出现问题，而欧元区国家一直没有采取措施来解决这些结构性缺陷？

　　【责任编辑：姜楠】

　　

　　核心提示：法国失去3A评级本在市场预料之中，因而短期不至于引发过度恐慌，但由此引发的连锁反应难以避免，欧债危机形势将再度转阴？同时，意大利和西班牙超预期发债暂时缓解了外界对其或陷入融资困境的担忧，但希腊﹑匈牙利等边缘国形势趋紧使欧债问题短期仍面临"剧变"风险？

　　短期影响有限连锁反应难免

　　法国评级下调，不可避免地将对欧洲经济和欧债危机的走势产生影响？短期来看，法国降级将首先对欧洲金融市场造成冲击，但由于市场早有预期，提前消化了风险，因此直接冲击有限？

　　13日，欧洲三大股市应声下跌，但跌幅有限？欧元对美元汇率跌破1欧元兑换1.27美元以下，创17个月以来新低，但单日跌幅有限？

　　债市方面，虽然评级下调很可能直接推高法国的融资成本，但由于法国国债规模相对较小，其融资成本上涨空间有限？

　　标普欧洲首席经济学家让-米歇尔•西克斯表示，主权信用评级被降与国债收益率上升之间并不存在系统性关联？标普统计显示，1998年以来(除2011年美国被下调外)，9个失去3A评级的国家在降级后一周，其10年期国债收益率平均仅小幅增加2个基点，因此被降级并不意味着借贷成本必然会大幅上升？

　　其次，在距离法国大选第一轮投票还剩100天之际，法国失去3A评级，可能使各党派有关经济政策的争论升温，经济议题将左右法国大选选情，现任总统萨科齐将面临不利局面？

　　法国主要反对党﹑极右翼势力和和中间党派均发表声明称:"法国失去3A评级标志着萨科齐经济政策失败？"

　　法国此前公布的一项调查结果显示，44.5%受访者认为政府应为评级下调承担责任？这表明，如果评级影响到普通居民生活，民众有可能迁怒现任政府， 萨科齐连任将面临严峻挑战？

　　第三，法国降级将在短期内"倒逼"法国和欧洲的领导人们加快危机应对步伐，以防止其负面效应进一步扩大？

　　菲永表示，此次降级行动将迫使欧元区国家加快落实强化财政纪律措施？他同时表示，法国政府将继续执行原有的削减债务和促进增长措施？默克尔指出，欧洲应该迅速采取措施，执行促进欧洲经济一体化的新条约？

　　奥利•雷恩呼吁欧盟按照2011年12月峰会达成的决议，尽早完成欧洲稳定机制(ESM)的相关准备工作，以便这一机制能在2012年7月按时启动？

　　中国社会科学院欧洲研究所所长周弘认为，此次降级恰好选在欧盟1月30日峰会前两周左右发布，它一方面会给市场带来冲击，另一方面也会促进欧元区国家加快落实相关决议，加快财政一体化与经济一体化进程？

　　中长期来看，法国以及奥地利失去3A评级，将削弱整个欧洲"3A俱乐部"的力量，从而引发一系列连锁反应，主要包括:德法之间力量进一步发生改变；债券市场进一步向德国等仅存的3A国家倾斜，加剧其它欧元区国家借贷成本等？

　　其中，最主要的影响是欧洲救助机制面临缩水？欧盟现行的临时救助机制——欧洲金融稳定工具(EFSF)的运作是一种股份公司的形式，它的资金来源于借贷，为了保持最高的3A评级，EFSF只能从拥有3A评级的国家获得借贷？而法国是欧洲金融稳定工具(EFSF)第二大债券担保人，其评级下调将直接导致EFSF"火力"下降，EFSF的3A评级也面临调降风险？

　　尽管欧元集团主席容克表示，EFSF目前拥有足够资源来完成其现有和将来需要的救助任务，欧元区决心采取措施来保持EFSF的3A评级，但前景不容乐观？

　　此外，法国的银行业评级可能再遭调降，这将令银行业融资压力进一步加大，一定程度上抑制法国经济复苏？由于市场投资者逐渐撤离欧洲，法国的银行获得短期融资的成本和难度都加大了？另一方面，由于法国银行﹑企业和地方合作信贷的利率都以法国主权信用评级作为参考，势必造成这些机构贷款利率上升，造成融资困难，直接影响企业和居民消费？

　　边缘国家是短期危机"剧变"的最大风险

　　就在法国降级前夕，欧洲主要核心国家新年首轮国债拍卖取得"开门红"？9日，法国成功发售国债愈70亿欧元；10日，荷兰和奥地利共发债43亿欧元；11日，德国亦轻松发债32亿欧元，本轮发债均出现了超额认购，且收益率维持低位？

　　12日，深陷债务泥潭又"大而不能倒"的意大利和西班牙两国的新年首次售债活动大获成功，超出市场预期？其中，意大利央行当日成功拍卖120亿欧元国债，其中1年期国债收益率为2.735%，创半年来最低水平？西班牙当日成功拍卖100亿欧元长期国债，是此前计划的两倍，收益率亦明显下滑？

　　分析认为，意大利﹑西班牙在新年的首轮发债成功主要得益于欧洲央行2011年底进行的再融资操作，向欧元区银行推出的总额4890亿欧元的三年期低息贷款，使得欧洲银行业得到紧急"输血"？同时，有关国家的财政紧缩和经济改革也得到外界认可？

　　默克尔11日表示，她对意大利政府不久前通过的总额300亿欧元的财政紧缩方案表示赞赏，意大利政府在几天时间里采取了非常重要的措施，在巩固财政和结构改革方面显示了速度和实质内容？分析认为，核心国家成功发债凸显了其自救的能力，市场最担心的融资危机近期尚不会在意大利和西班牙爆发？然而，希腊﹑匈牙利等丧失自救能力的边缘国家，近期负面消息频出，再度引发市场关于个别国家出现"破产"，甚至退出欧元区的担忧？

　　据德国《明镜》周刊援引消息人士的话称，作为"三驾马车"之一的国际货币基金组织(IMF)对希腊拖沓的改革进程表示失望，并已不再相信该国具有实施全面改革以自救的能力？德国经济学家亨宁·克洛特认为，如果希腊欲使融资成本回到可持续范围，经济得到恢复，其财政收入必须超过GDP的10%——这是过去数十年全球工业国家所未能企及的？因此希腊只能谋求债务减记，额度高达1000亿欧元？13日，希腊政府同私人部门就其国债减记50%的谈判宣布搁浅，令希腊形势趋于紧张？

　　到今年3月20日，希腊有145亿欧元旧债到期，如果无法从欧盟和IMF获得救助资金，将面临违约？不少分析人士认为，希腊在今年一季度"破产"的风险正在上升？

　　同时，匈牙利形势近期也持续恶化？该国债务总额占GDP的比重已经上升至85%，投资者对该国经济的信心持续下降，匈牙利货币福林大幅贬值？更重要的是，匈牙利政府原计划1月份与IMF和欧盟就贷款问题举行的正式谈判全面搁浅，因为IMF和欧盟担心匈牙利新通过的《中央银行法》将危及央行的独立性？

　　奥利•雷恩11日表示，由于匈牙利未能采取削减财政赤字的有效措施，欧盟有可能从2013年1月开始中止向其发放用于援助较贫穷欧盟国家的援助资金？这再度显示了匈牙利与欧盟间的紧张关系？

　　因而，短期来看，欧债危机的恶化风险主要系于希腊和匈牙利等边缘国？16日，"三驾马车"将再赴雅典，就一下笔救助资金的发放条件与希腊进行谈判？同时，匈牙利政府也正试图与IMF和欧盟缓和关系，开启救助谈判？(完)

　　【责任编辑：姜楠】