中国LP市场可投资金量逾7000亿美元

　　

　　新华08网上海1月16日电(记者刘雪)清科研究中心16日发布的数据显示，截至2011年底中国创业投资暨私募股权(VC/PE)市场LP数量冲高至4930家，可投资于VC/PE基金的资本总量达7576.31亿美元。其中，数量最大的LP群体是富有家族及个人投资者，可投资金量最大的LP群体是上市公司。

　　在清科研究中心观测的16类LP中，富有家族及个人在数量上独占魁首，共2272家，占比为46.1%。其次，企业、VC/PE机构、投资公司等规模中等的投资人活跃度较高，分别有960家、345家和231家，分别占LP总数的19.5%、7.0%和4.7%。

　　在LP可投资本量方面，上市公司可投资本量突破2000亿美元，共计2171.33亿美元，占总量的28.7%，居各类LP之首。除此之外，公共养老金以及主权财富基金的可投资本量也突破千亿美元，分别为1544.48亿美元和1440.03亿美元，各占可投资本总量的20.4%以及19.0%。此外，作为活跃的机构投资人，FOFs可投资本量共444.43亿美元，占LP可投资本总量的5.9%。富有家族及个人虽然在数量占据首位，但在资金总量相对偏小，约为51.7亿美元，占资金总量的0.7%。

　　清科研究中心分析师刘碧薇表示，从数量上来看，富有家族及个人近乎占据中国LP市场的半壁江山，主要原因是快速膨胀的私人财富急需资产保值、增值，而目前私人资本的传统投资渠道较为有限，在二级市场表现不佳以及传统实体经济利润急剧压缩的影响下，由于作为另类资产投资的VC/PE行业回报较高，尤其是创业板推出之后造富效应明显，众多散户投资人纷纷捧场Pre-IPO阶段基金，视VC/PE投资为短期高回报的投资渠道。

　　截至2011年底，清科数据库中收录的LP从数量方面来看，本土LP共3905家，外资LP共994家，占比分别为79.2%和20.2%，LP市场维持“二八分化”格局。可是，在可投资本量方面，格局又发生逆转，外资LP可投资本量远超本土LP。本土LP可投资本量为1420.48亿美元，外资LP可投资本量共6130.40亿美元，本土LP可投资本量不足外资LP的三成，可见

　　清科研究中心发现，外资LP中主要资金提供者包括上市公司、公共养老金、主权财富基金以及FOFs等机构投资人。其中外资FOFs是中国私募股权市场重要的投资人，随着中国私募股权市场2005年起飞速发展，外币募资金额呈大规模增长，最早实现全球多元化资产配置的外资PE FOFs如雅登投资、霍斯利-布里奇以及磐石基金等机构于2005年投资鼎晖中国成长基金II期，揭开外资PE FOFs频繁参与中国私募股权市场募资的序幕。

　　目前已有10余家外资PE FOFs在中国设立代表处。大多数的外资PE FOFs如艾德维克等均选择多阶段的战略布局，既涉足早期投资基金也涉猎中后期投资基金。这样一方面可供选择的基金数量较多，另一方面也用收益较为稳定的中后期基金弥补风险较高的早期风险投资基金收益，保证LP现金流收入的稳定性。

　　与本土LP多由富有家族及个人构成相比，国外财富管理市场体系发达，少数没有股权投资经验的国外中小投资者通常通过银行、保险公司、FOFs、第三方理财机构等间接参与私募股权投资，且在资产配置中的私募股权投资比例较小，大型家族基金也在募资市场中占有一席之地，这与国内不断涌现的、积极参与投资的富有家族及个人有所区别。

　　刘碧薇表示，随着经济走向并不明朗以及VC/PE市场竞争加剧，全球化的大型外资LP开始关注更多区域化突出的风险因素，譬如新兴市场的政治风险以及投资过程中的GP道德风险。多数机构投资人并未急于扩张，希望自身投资回报较为稳定，并期望将风险因素纳入在可控范围之内。多数投资理念成熟的外资LP期望考察并筛选具有长期投资眼光、团队凝聚力以及平等沟通的GP，这些都值得正处于发展初期的本土LP借鉴和学习。

　　【责任编辑：姜楠】