去年GDP增长9.2%超预期

　　

　　增速逐季回落，四季度增长创两年新低引起市场警惕

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 2011年，中国经济在艰难前行中终于拥有了一个完美的收官，根据国家统计局昨日公布，去年全国GDP超过47万亿元，同比增速达到了9.2%，高出此前一些机构和财经媒体的预期。市场人士认为，在全球经济复苏缓慢的背景下，去年全年我国GDP增速仍超过9%实属难得，也证明我国经济并未出现“硬着陆”。但GDP逐季回调，也说明当前确存在一定的经济下行压力，且与通胀可能反弹并存，而欧债危机和楼价暴跌可能将成为今年经济的最大风险。

　　三驾马车变化令人关注

　　国家统计局昨日公布经济数据，2011年我国国内生产总值（GDP）比上年增长9.2%。其中，四个季度分别增长9.7%、9.5%、9.1%和8.9%，呈逐季回落之势。

　　在全年9.2%的经济增长中，“三驾马车”的表现也相对乏力。统计显示，资本形成总额对GDP增长的贡献率是54.2%，消费是51.6%，而净出口是-5.8%。对比2010年数据来看，投资仍是拉动我国经济增长的主力军，然而，除了消费贡献占比上升14个百分点之外，其它两项贡献都在下降，尤其是净出口比2010年下降13.7个百分点。

　　对于这种变化，银河证券首席经济学家潘向东认为，投资方面，4万亿元投资的效应接近消失，而房地产投资也面临下滑；国际经济形势的不稳定，对出口造成了很大影响；而消费则是继续了平稳增长态势。展望2012年，出口和投资的增长引擎都将面临一定的下行风险，市场人士预计，今年的投资增速可能从去年的23.8%降至20%，今年的出口增速则可能从去年的20.3%降至10%。

　　不过，随着多地陆续上调最低工资标准，以及税制改革的推进，消费对于经济的拉动作用有望增强。摩根大通大中华区首席经济学家朱海斌认为，消费将是2012年相对稳定的经济增长点，持续走高的居民收入将对消费形成支撑。而交通银行预计，今年的消费增速仍将维持在17%左右，与去年基本持平。考虑物价回落因素，实际增速将有所上升。

　　市场分析认为，“三驾马车”在GDP中比重的变化说明，中央已经从思路上摆脱了类似于通过政府投资刺激经济的老套路，今后通过消费拉动经济的方式，将成为引领我国经济增长的新思路。国务院参事室特约研究员姚景源强调，增长速度适度回落，有利于经济增长方式的转变和结构调整，有利于使投资、出口、消费三大需求的关系更加协调。

　　四季度增长创两年新低

　　值得关注的是，去年四季度GDP同比增速低于9%，是自2009年第二季度7.9%的经济增速以来中国经济增长最慢的一次。

　　国开证券宏观经济分析师杜征征认为，整个数据还是偏乐观的，四季度GDP增幅继续放缓在预期之中，而且8.9%的增幅应该说优于预期。

　　不过经济增速逐季回落，尤其是第三季度、第四季度回落速度有所加快，也引起了市场的警惕。财经人士叶檀认为，这是实体经济下滑、通胀下滑，但是通胀风险依然存在的数据，这样的数据提醒我们2012年的宏观经济可能会比较艰难。而杜征征也表示，防止经济增速过快的大幅回落，这可能是当前面临的一个比较突出的问题。

　　相对而言，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌则更为悲观，其在微博(http://weibo.com)上点评称，四季度GDP同比增速放缓至8.9%，似乎还不错。但季节调整后的环比折年率从3季度的9.2%大幅下跌至8%。固定资产投资连续月环比也连续2个月负增长，看来今年一季度GDP同比增速会下滑至8%左右，环比折年率降到7.5%。

　　2012年经济形势严峻

　　9.2%的经济数据会对2012年，乃至未来经济发展带来哪些影响？对于今年的GDP增长，大多数机构的预测值均在8~9%之间。从全年来看，呈现前低后高的走势。如交通银行预测，今年四个季度的GDP增速将分别达到8%、8.9%、8.7%和9%。

　　市场对于明年经济增速的信心主要体现在两个方面。一是稳增长，目前世界经济衰退迹象明显，但国内前段时间则密集推出相关政策，在这种情况下，金融问题专家赵庆明认为，对于未来的经济状况不必过于担忧，他预计今年消费可能比较高，经济硬着陆风险较小，对于通胀的风险也不必过于担心。二是财政政策，无论减税还是增支都对经济有刺激作用。我国结构性减税大幕去年刚刚拉开，上海的“营改增”刚刚启动，全国多地又申请扩大试点范围。花旗银行认为，单是税收的调整就可拉动中国GDP增长1.5个百分点。

　　不过，2012年国内外形势将更加复杂严峻。从目前来看，挑战主要体现在两方面：对外是欧债危机，对内是房地产。民生证券首席经济学家滕泰分析，如果今年3、4月欧洲国家债务集中到期的敏感时刻，出口大幅回落，同时房价出现暴跌，两相叠加之下，我国经济增速可能跌到8%以下，出现“硬着陆”的风险。

　　综合来看，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，2012年经济困难程度一定会比2011年更大，但应该还是可以实现8.5%的增长。

　　屈宏斌认为，今年要稳住增速，货币政策放松必须加码，上半年存准率至少降3次，6月CPI降息0.25%，是时候进一步减税了。而在楼市调控方面，交通银行首席经济学家连平表示，虽然今年的房地产调控在原则上不会松动，但在操作上可能会有微调和变通。比如，“限价”可能成为一种地方政府欢迎，且误伤成本较小的选择。