央行启动1690亿逆回购

　　预计明天还将输血2000多亿，业内预计节前降准概率进一步减小

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 市场翘盼已久的逆回购终于登场，昨日央行进行了1690亿元14天逆回购操作。然而，天量逆回购并未阻挡资金利率的飙涨之势，昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种继续飙升，全线突破7%大关。业内预计，周四央行还将继续通过逆回购操作向市场“输血”，而节前降准的概率进一步减小。

　　逆回购难解资金饥渴

　　事实上，央行为了缓解市场流动性，前期已暂停央票发行，从元旦后到春节前这段时间，总共的公开市场到期量是1250亿，相当于总共投放这么多的流动性。

　　但随着春节逼近，资金面的紧张态势还是日益显著，据央行网站披露，央行昨日进行了1690亿元的逆回购操作，期限为14天，回购利率为5.47%，远低于市场利率水平。分析人士认为，央行在此时选择逆回购操作，主要是为了缓解目前资金面的紧张情况，且该操作相比降准来说相对简单灵活。

　　然而，1690亿的逆回购仍然难解资金饥渴，截至昨日收盘，Shibor短期品种继续飙升，其中隔夜利率上涨189.42个基点至7.3667%，7天利率上涨182.67个基点至7.4117%，14天利率上涨140.50个基点至7.8267%，1个月利率上涨88.92个基点至7.7992%，全线突破7%大关。

　　不仅如此，本周公开市场到期量为10亿元，为近两年来到期量最低单周。分析人士认为，公开市场到期量偏低、中小机构补缴保证金准备金、外汇占款下降以及春节前对资金的需求量增加等多个因素，共同导致了近期紧张的资金面。因此市场分析认为，因此央行周四很有可能会继续通过逆回购释放流动性。兴业银行首席经济学家鲁政委通过微博(http://weibo.com)表示，春节前流动性缺口巨大，1690亿元的逆回购将远不足以满足市场需求，周四仍不得不继续进行较大规模逆回购操作；两次逆回购总量预计至少会超过4000亿元，不低于一次准备金率下调释放的流动性。

　　节前降准概率进一步减小

　　业内人士认为，在逆回购操作出现后，央行不大可能动用存款准备金率工具。国海证券研报表示，降准迟迟未下调，说明央行对2009年过度宽松仍心有余悸，而且目前物价增速绝对水平仍然偏高，所以短期内政策放松采取偏谨慎的态度。

　　但东兴证券的资深投资顾问李健认为，逆回购其实是一个双刃剑，虽然确保了节前不存在资金的紧张问题了，但是如果下调准备金预期就是3500亿。随着它的顺序来讲，第一笔钱是应该先流入金融机构，第二笔钱转到资本市场需要三个月的时间，资本市场的3500亿明显比400亿养老金要多得多。“这么来看，我倒觉得反而相对来讲是一个利空了。”

　　不过也有分析人士认为，目前逆回购只能解决春节前后资金量不平衡问题，但趋势性问题无法解决，所以市场对央行将下调存准率仍存有较高预期。